Vous êtes skipper et vous naviguez avec votre navire dans des eaux inconnues de vous, mais très fréquentées par d'autres. Dans le même temps, tous les instruments tombent en panne en raison de dysfonctionnements. Edin Mujagic sur les taux d'intérêt.
Une banque centrale, telle que la Fed, doit fixer son taux d’intérêt actuel sur la base d’une estimation du comportement futur de la croissance économique et de l’inflation (maximum : environ un an à deux ans à l’avance). Cela rend par définition toujours la tâche de toute banque centrale difficile. Mais généralement, le degré d’incertitude concernant cet avenir peut au moins être raisonnablement estimé, de sorte qu’il soit possible de déterminer une fourchette de croissance économique et d’inflation dans laquelle ces variables sont susceptibles d’intervenir. La plupart du temps. Mais parfois, comme maintenant, pas du tout.
Les performances de l’économie américaine cette année et l’évolution de l’inflation dépendent en grande partie des mesures (économiques) prises par le nouveau président américain Donald Trump. Et c’est précisément un énorme problème. Les membres du comité des taux d'intérêt soulignent qu'il n'est pas possible de dire un mot sensé sur le calendrier, la portée et le contenu des mesures dans le domaine économique. Cela rend impossible une analyse des effets de ces mesures sur la croissance économique et l’inflation plus tard cette année.
En fonction du moment, de la taille et du contenu, la croissance peut bénéficier de vents favorables supplémentaires ou être confrontée à des vents contraires importants ; l’inflation peut être encore stimulée ou réduite.
Ce dont les membres du comité des taux d’intérêt étaient quelque peu convaincus, c’est que le gouvernement américain dépenserait davantage. Après tout, Trump a promis des réductions d’impôts et des investissements massifs dans les infrastructures. C’est bon pour la croissance économique, c’est pourquoi le comité des taux d’intérêt a indiqué qu’il prévoyait d’augmenter les taux d’intérêt à trois reprises cette année.
Mais comme nous l’avons mentionné, l’incertitude est énorme. De plus, si la croissance économique est stimulée par des déficits budgétaires plus élevés et donc une dette nationale encore plus élevée aux États-Unis, cette source pourrait se tarir en raison des augmentations des taux d’intérêt de la Fed. Après tout, avec des taux d’intérêt plus élevés, Washington doit payer davantage pour financer ce déficit financier. Et puis il y a les développements ailleurs dans le monde et l’incertitude sur – c’est reparti – le calendrier, la portée et le contenu des mesures du président Trump dans le domaine géopolitique et en matière de politique étrangère. Quelque chose qui influencera certainement les perspectives de croissance économique.
Je reste très sceptique quant à la capacité de la Fed à relever ses taux d’intérêt à trois reprises cette année. Nous en discuterons en détail lors de la première masterclass en Financement et Marchés de Capitaux cette année, le 16 janvier, quelques jours seulement avant que Donald Trump ne prête serment en tant que nouveau président des États-Unis. Est-ce que je te verrai là-bas ?