Inchangé. C'est l'avis du comité des taux d'intérêt de la Fed hier soir (3 mai). Le comité des taux d'intérêt a examiné les taux d'intérêt officiels aux États-Unis. Juin apportera-t-il un message différent, à savoir des taux d’intérêt plus élevés ?
Lorsque la Fed a décidé d’augmenter les taux d’intérêt de 0,25 point de pourcentage en mars, elle a également indiqué qu’elle souhaitait rendre l’argent d’emprunt deux fois plus cher au cours de cette année. La banque a tenu cette promesse cette semaine, de sorte que le marché s’attend désormais à une hausse des taux d’intérêt en juin et à une autre en décembre. Même si la croissance économique aux États-Unis a été considérablement plus faible au premier trimestre qu'au cours des derniers mois de l'année dernière, la Fed s'attend à ce que le ralentissement de la croissance soit un effet temporaire.
De plus, l’économie américaine connaîtra une croissance plus rapide d’ici la fin de l’année. Le marché a rapidement conclu que la prochaine hausse des taux d’intérêt en juin n’était pas encore exclue.
Ce qui précède nous indique que la croissance sera cruciale pour la poursuite de la politique monétaire de la Fed. Si la banque s’avère avoir raison sur le fait que le refroidissement des trois premiers mois de 3 était effectivement temporaire, alors deux hausses supplémentaires des taux d’intérêt sont possibles cette année.
Cependant, si la Fed se montre trop optimiste et que le ralentissement de la croissance dure plus d'un trimestre, alors au maximum une augmentation des taux d'intérêt cette année est le maximum que l'on peut attendre de la Fed. Pour diverses raisons, il ne serait pas surprenant que la Fed ne resserre pas encore ses règles monétaires en juin et que les taux d'intérêt officiels aux États-Unis n'augmentent pas au plus une fois cette année.
Estimations
Le Bureau américain des statistiques publie 3 estimations de la croissance économique pour chaque trimestre. Ce que l’on sait jusqu’à présent concernant le premier trimestre de cette année n’est qu’une première estimation. Et elle repose sur un nombre très limité de chiffres concrets.
Les deuxièmes chiffres seront annoncés le 26 mai et la troisième estimation le 29 juin. D’ici là, les statisticiens américains disposeront de bien plus de chiffres sous-jacents.
Quand on parle des chiffres de la croissance américaine, je pense toujours à une déviation structurelle. Au fil du temps, il est devenu évident que le bureau des statistiques de Washington présente souvent une croissance trop rose. Les deuxième et troisième estimations montrent souvent que la croissance a été considérablement inférieure à celle initialement annoncée.
La Fed le sait aussi et cela ne me surprendrait pas si elle attend des chiffres plus définitifs pour les premiers mois de cette année. S’il s’avère que l’économie américaine démarre assez lentement cette année, la seule façon de déterminer pourquoi est de voir quelles seront ses performances au deuxième trimestre. La première estimation à ce sujet est prévue pour le 28 juillet 2017.
En outre, certains indicateurs indiquent déjà que le ralentissement de la croissance au début de cette année est plus que temporaire.
Feu de circulation sur orange
L'enquête mensuelle (ISM non manufacturing Survey) auprès des dirigeants du secteur des services montre que le sous-indice, qui reflète l'évolution de l'emploi, a poursuivi sa baisse. Cela n’augure rien de bon pour le nombre de nouveaux emplois qui seront créés aux États-Unis dans les mois à venir.
Sachant que le nombre de nouveaux emplois en mars était considérablement inférieur à 98.000 XNUMX, et étant donné que le renforcement du marché du travail est l'une des principales raisons pour lesquelles la Fed se montre optimiste quant à la croissance économique, il se pourrait simplement que le marché du travail américain le marché se comporte désormais moins bien. Le temps nous le dira et c’est exactement mon argument pour lequel nous devrions tenir compte d’un taux d’intérêt inchangé en juin.
Posez-vous la question : « La Fed, aussi incertaine soit-elle, voudra-t-elle d'abord examiner la situation plus en détail pour obtenir plus de certitude ou continuer à augmenter les taux d'intérêt sans clarté (avec le risque que la croissance économique soit encore freinée) ?
Evolution de l'inflation américaine
Dans tout cela, il ne faut pas perdre de vue l’évolution de l’inflation américaine. La mesure d'inflation préférée de la Fed, l'indice PCE, est tombée à 1,6% en mars. C'est bien loin du taux cible de la banque, qui représente une augmentation annuelle d'environ 2,5 pour cent.
Cette baisse de l'inflation, la probabilité que cette baisse puisse se poursuivre et la grande incertitude quant à savoir si le ralentissement de la croissance au cours des trois premiers mois de cette année est un phénomène temporaire ou non, seront probablement les raisons pour lesquelles les taux d'intérêt resteront inchangés. Quoi qu’il en soit, je serai surpris le 3 juin si la présidente de la Fed, Janet Yellen, l’annonce.
Peut-être laissera-t-elle même doucement entendre que les taux d’intérêt n’augmenteront que pendant le reste de l’année. La perspective éventuelle d’une moindre hausse des taux d’intérêt devrait faire plaisir aux oreilles des investisseurs en actions.