Les banquiers centraux sont des oiseaux étranges

Un directeur de la Banque centrale européenne (BCE) est nommé pour une durée de 8 ans. Son collègue à la FED est même nommé pour 14 ans. Puisqu’ils ne peuvent pas être reconduits, ils n’ont pas besoin de céder aux politiciens (lire : maintenir les taux d’intérêt bas) pour obtenir un nouveau contrat. Une fois nommés, ils ne peuvent être révoqués. Un banquier central est donc mieux protégé que la plupart des espèces animales menacées. 

Quoi qu’il en soit, revenons à cette mission clairement définie. On y lit souvent « veiller à ce qu'il y ait une faible inflation chaque année ». En pratique, cela correspond à une augmentation des prix de 2 pour cent. La BCE et la banque centrale britannique ont toutes deux cette tâche. 

Tâche non terminée
On pourrait donc s’attendre à ce que les économistes de ces banques eux-mêmes indiquent que l’inflation sera trop élevée dans les 1 ou 2 prochaines années. La banque centrale peut alors intervenir pour empêcher que cette prédiction ne se réalise. Comment? En rendant l’emprunt plus cher. Cela garantit que les ménages dépensent moins et épargnent davantage, de sorte que la demande augmente moins rapidement. L’offre ne change pas aussi rapidement, ce qui entraîne des hausses de prix plus lentes. Après tout, la demande diminue alors que l’offre reste inchangée.

Les économistes de la Banque centrale britannique ont calculé, pour le compte du comité des taux d'intérêt de la banque, que l'inflation au cours des prochains trimestres (si la politique des taux d'intérêt reste inchangée) s'élèverait à 2,7 pour cent. C'est beaucoup trop élevé. La loi exige que la banque veille à ce que l'inflation reste à 2 pour cent. Cependant, lors de la réunion du comité des taux d'intérêt, elle a décidé de ne pas augmenter le taux d'intérêt. 

La zone euro vit la même chose
Nous vivons la même chose dans la zone euro. Il y a quelques années, il n’y avait pas d’inflation dans les pays de la zone euro. Les prix ont même légèrement baissé sur une base annuelle. La croissance économique était très faible et le risque de récession était élevé. La BCE a donc décidé non seulement de baisser les taux d’intérêt à zéro pour cent, mais aussi d’injecter 80 milliards d’euros dans l’économie chaque mois. De cette façon, l'inflation peut être portée à 2 pour cent. Après tout, c'est le travail de la banque

Nous constatons (2 ans plus tard) une dépréciation de la monnaie dans la zone euro de près de 2 pour cent. Les économistes de la banque estiment que l'inflation se situera entre 2019 et 1,5 pour cent jusqu'en 2 (si la politique reste inchangée). Sachant que la BCE a un très mauvais bilan en matière de prévisions d’inflation (les prévisions sont toujours inférieures à ce qu’elles s’avèrent finalement), on pourrait s’attendre à ce que le conseil d’administration resserre lentement les rênes monétaires.

Le taux d'intérêt de la BCE est toujours de zéro pour cent et la banque ne ménage aucune occasion pour souligner que le taux d'intérêt peut être encore abaissé. Ces 80 milliards d'euros par mois ont désormais été réduits à 60 milliards d'euros et se poursuivront jusqu'à la fin de cette année. Même si la BCE laisse entendre chaque semaine augmenter ce montant et ce, au-delà de la fin de l’année. Pour justifier le maintien des taux d’intérêt à zéro pour cent, la BCE avance désormais un argument très curieux et illégal. Nous en parlerons davantage dans un article ultérieur. 

Il est impossible de garder le dos droit
La question est bien sûr de savoir pourquoi ils choisissent de le faire. Après tout, comme mentionné précédemment, les banquiers centraux de Francfort et de Londres sont parfaitement protégés contre toute tentative d’influence des politiciens. La réponse est qu’ils ne suivent pas les politiques dont la société a besoin ou que le statut protégé et l’indépendance ont peu d’effet dans la pratique. 

Il y a quelque chose à dire pour les deux réponses. Je ne peux pas échapper à la pression exercée par la BCE pour maintenir des taux d’intérêt bas, car les gouvernements de nombreux pays de la zone euro le comprennent bien. Et comme de nombreux membres des conseils d’administration des banques centrales sont d’anciens hommes politiques ou fonctionnaires ou sont issus de secteurs connexes, j’imagine aussi qu’ils n’ont pas vraiment été très indépendants. 

L’ironie est que certains responsables politiques demandent au président de la BCE d’arrêter sa politique le plus rapidement possible, comme l’a également dit le patron de la BCE à la Chambre des représentants. Le contre-argument, cependant, est qu’on ne peut même pas dire cela, car la banque est indépendante. 

Pendant ce temps, « l’homme ordinaire » est foutu. Sa pension et ses économies en souffrent. L'objection « oui, mais avec des taux d'intérêt plus élevés, son taux d'intérêt hypothécaire augmentera également » n'est que partiellement vraie. Beaucoup ont un prêt hypothécaire à taux fixe pour une période plus longue, de sorte que cette option ne s'applique pas à un très grand groupe.

Alors que beaucoup s'enthousiasment pour les 50 milliards d'euros par an de subventions européennes au secteur agricole, les gouvernements et les banques de la zone euro reçoivent chaque mois un multiple de ce montant. Et quiconque en parle se fait dire qu’il ne doit pas intervenir ou que c’est une excellente politique. 

Oiseaux étranges
Les banquiers centraux qui peuvent et osent garder le dos droit et qui osent également prendre des mesures impopulaires (même lorsque les politiciens ne les aiment pas) sont également appelés faucons. Nous traitons de pigeons les banquiers réceptifs aux souhaits des hommes politiques. Le premier oiseau est difficile à repérer dans le monde monétaire. Elle regorge de pigeons. Ce sont d'étranges oiseaux. 

Concrètement, cela signifie que les taux d’intérêt pour toutes les échéances et certainement les taux EURIBOR resteront aux niveaux actuels pendant très longtemps.