Les marchés, qu'il s'agisse des actions, des taux d'intérêt ou des devises, réagissent à toutes sortes de choses. Toute figure économique majeure pourrait mettre ces marchés en mouvement. Parfois, il s'agit de nouvelles sur la croissance économique, mais cela peut aussi prendre d'assaut les marchés si la production industrielle autour de Chicago aux États-Unis s'avère meilleure ou pire.
La géopolitique est également un tel facteur. Lorsque les tensions montent dans le monde, nous le remarquons presque immédiatement sur les marchés. Par exemple, le franc suisse et le dollar américain prendront de la valeur, tout comme les métaux précieux. Au sein de la zone euro, les investisseurs se battent pour se réfugier dans la valeur refuge appelée « obligations d'État allemandes ». En conséquence, les taux d’intérêt allemands chutent. Cependant, quelque chose d’étrange s’est produit ces derniers temps.
Les tensions continuent de monter
Même si les tensions géopolitiques se sont considérablement accrues ces derniers mois et continuent de s’accentuer, le dollar s’est dans l’ensemble affaibli. Et le franc suisse ne vole pas non plus la vedette. Le principal taux d’intérêt allemand à dix ans a également plus que doublé par rapport à l’automne de l’année dernière et, du prix de l’or, on ne peut pas déduire qu’il existe de nombreux fusibles courts et de potentiels points d’éclair dans le monde.
Ce qui rend cette dernière encore plus remarquable est que les principales banques centrales ont imprimé conjointement une quantité sans précédent de monnaie nouvelle et non garantie. Les banques centrales de la zone euro, du Japon, de la Chine et des États-Unis ont créé à partir de rien l’équivalent de 12.000 12 milliards de dollars (soit 12 avec 1.900 zéros derrière) rien qu’au cours de ces dernières années. Une fraction de cette somme ferait normalement monter le prix de l’or dans la stratosphère. Au lieu de cela, l’or noir évolue à peu près latéralement depuis un certain temps et le record d’environ XNUMX XNUMX par once troy est à des années-lumière.
Procédure de dépôt
Les porte-avions américains qui se dirigent vers les eaux nord-coréennes, les avions de combat russes qui s'approchent si près de l'espace aérien américain que les Américains doivent s'envoler pour les chasser, les avions de l'armée chinoise qui coupent les avions de chasse américains en vol et à environ Volant à une distance de 100 mètres, de manière intimidante, mais aucun d'entre eux n'a encore provoqué la réaction que l'on attend normalement sur le marché.
Il en va de même des scandales les uns après les autres provoqués par le nouveau président américain. La situation est telle que l'on parle ici et là, avec prudence, de la nécessité d'une destitution ou de l'engagement d'une procédure visant à destituer le président américain.
La zone euro est l’autre exemple
Un autre bon exemple est la zone euro. L'année prochaine, les Italiens éliront leur nouveau gouvernement. Du moins, c’était ce qu’on attendait jusqu’à récemment. Cependant, des informations arrivent de Rome selon lesquelles les élections italiennes pourraient avoir lieu dès cette année, en septembre. Étant donné que l’Italie connaît de graves difficultés économiques et financières et que beaucoup accusent Bruxelles et Berlin plutôt que Rome, la popularité des partis anti-euro dans le pays est considérable.
Si l’Italie se rend aux urnes, le reste de la zone euro et le monde retiendront leur souffle : si les forces anti-euro gagnent et font sortir l’Italie de la zone euro, ce sera peut-être le coup qui détruira le projet d’une Union européenne commune. la monnaie ne peut pas survivre en Europe. Ou si la monnaie survit, les conséquences pour tous les pays de la zone euro pourraient être, au moins temporairement, graves.
Et pourtant, ce n’est pas seulement le cas de l’euro qui perd de la valeur par rapport au dollar. La monnaie européenne n’a en réalité pas été si forte face au billet vert ! Alors que, comme mentionné précédemment, on pourrait s’attendre à un dollar plus fort simplement en raison des tensions géopolitiques.
Cela soulève une question intrigante, mais surtout importante : s’agit-il d’un changement structurel, à la suite duquel les anciennes maximes et relations ne s’appliquent plus ? Ou s'agit-il simplement d'une anomalie temporaire et les marchés se comporteront-ils « normalement » après un certain temps, comme ils l'ont fait pendant des siècles dans des circonstances similaires ?
Structurellement ou pas ?
S’il y a un changement structurel, nous devons être très prudents avant de tirer des conclusions sur l’évolution future des taux d’intérêt. Dans un environnement potentiellement nouveau, ils n’ont certainement pas à réagir de la même manière qu’auparavant dans une situation de tensions géopolitiques croissantes.
Cependant, la deuxième explication peut également être correcte. Les banques centrales telles que la Fed et la BCE, certaines plus que d’autres, maintiennent leur politique monétaire d’une manière sans précédent et même l’étendent. Cela influence également le comportement des marchés. C’est ce que les économistes appellent des « bulles ».
Une autre vision consiste à considérer cette politique comme une sorte de prise d’otage des marchés. Par exemple, il est très facile d’imaginer que les taux d’intérêt à long terme n’augmenteront pas, car la demande des banques centrales a en fait éliminé les forces du marché. Ce marché que les économistes disaient « parle » très tôt aux investisseurs.
Des marchés manipulés
Et puis il y a quelque chose qui est désormais un fait : de nombreux marchés sont manipulés par les grandes banques. De nombreuses amendes ont été infligées pour manipulation des marchés des taux d'intérêt, mais également pour manipulation du marché de l'argent et de l'or. La manipulation des prix perturbe l’effet de signal d’alerte précoce des marchés.
Si la deuxième explication est correcte, et si nous la combinons avec le fait que les forces du marché l’emportent toujours sur la manipulation, cela signifierait qu’une normalisation brutale des marchés peut être attendue dans le futur. Cela peut être comparé à un tremblement de terre, qui ajuste 2 plaques tectoniques après une augmentation de la pression pendant une longue période. Sur les marchés financiers, un tel séisme pourrait facilement prendre la forme d’une forte baisse de la valeur de l’euro et d’une hausse rapide et forte des taux d’intérêt.
Gardez un œil sur les évolutions
Il faut être clair : garder un œil sur les développements, et surtout sur ce qui se passe en arrière-plan, n’est pas un luxe inutile, mais une nécessité. Ceci compte tenu des conséquences possibles sur les taux d’intérêt et les taux de change.
Toutefois, pour l'instant, les taux d'intérêt sur toutes les échéances et certainement les taux EURIBOR resteront très bas. Ces derniers taux sont fortement liés au taux d’intérêt de la BCE et ce taux d’intérêt ne semble pas évoluer cette année ni l’année prochaine, voire pendant une grande partie de 2019.