Comme on le sait, la Fed, la banque centrale américaine, relève le taux d’intérêt officiel. Il s’agit d’une évolution importante ; en partie parce qu’il a et peut continuer à avoir une influence majeure sur la valeur de l’euro, pour n’en citer que quelques-unes.
La banque centrale agit avec une extrême prudence, craignant que l'économie ne soit pas en mesure de faire face à la hausse des taux d'intérêt. Ici et dans nos master classes, vous avez souvent lu et entendu pourquoi il est presque certain que la Fed n'accélérera pas le processus de hausse des taux d'intérêt et peut même le faire encore plus lentement qu'elle ne l'est déjà.
Cette semaine, nous avons reçu la confirmation de cette analyse de la part de nul autre que la chef de la Fed, Mme Janet Yellen. Au cours de son discours de six mois au Parlement américain, Yellen a déclaré que la faiblesse persistante de l'inflation aux États-Unis pourrait amener la banque à reconsidérer ses projets d'une nouvelle hausse des taux cette année et de trois autres en 1.
Porte ouverte
Yellen passe beaucoup de temps à chercher si la faible inflation aux États-Unis est principalement causée par des facteurs temporaires ou s’il existe des forces structurelles qui maintiennent la dépréciation de la monnaie à un niveau trop faible pour la Fed. La banque centrale vise une inflation de 2 à 2,5 pour cent par an. L'inflation aux États-Unis est actuellement d'environ 1,7 pour cent.
Ce faisant, Yellen a ouvert la porte à la possibilité que la Fed augmente ses taux d’intérêt officiels dans des proportions bien moindres au cours des 12 prochains mois que ce que le marché pense actuellement et a intégré. Ses commentaires ont donc entraîné une baisse des taux d’intérêt à long terme, une hausse des cours boursiers et un dollar plus faible.
La perspective de hausses de taux inférieures à celles attendues par le marché signifie que le dollar deviendra moins attractif. Les actions, en revanche, en profitent : une politique monétaire accommodante à long terme signifie que beaucoup d’argent continue d’affluer vers le marché boursier, par exemple parce que l’épargne continue de ne rapporter rien.
La barre d'intérêt est plus basse
Le commentaire de Yellen sur l'inflation américaine signifie que le marché surveillera avec encore plus d'intérêt les chiffres mensuels de l'inflation américaine (par exemple, aujourd'hui, vendredi 14 juillet, le chiffre de juin sera publié) et examinera de près ce que disent toutes sortes d'indicateurs d'inflation. ' sur son parcours futur. Après tout, ce que la Fed fera ou ne fera pas avec les taux d’intérêt en dépend.
Et puis il y a eu un commentaire très important de Yellen, qui revêt une grande importance pour quiconque tente d’évaluer la politique de la Fed dans les années à venir. Yellen a déclaré qu'il ne faudrait pas beaucoup de hausses des taux d'intérêt pour amener le taux d'intérêt officiel de la Fed au niveau dit neutre. C’est à ce niveau que la politique monétaire ralentit l’économie tout en la stimulant.
Ceci est important car cela signifie qu’un retour aux taux d’intérêt d’avant la crise, c’est-à-dire supérieurs à 6 %, est très peu probable. Après tout, si l'on entend par « pas beaucoup d'augmentations des taux d'intérêt » comme, par exemple, 5 augmentations des taux d'intérêt totalisant 1,25 points de pourcentage et sachant que le taux d'intérêt officiel est actuellement à 1,25 %, alors le patron de la Fed dit en fait que les taux d'intérêt Le compteur de taux pourrait s’arrêter à environ la moitié du niveau d’avant la crise.
BCE avec le frein à main serré
Cela aurait d'énormes conséquences sur les taux d'intérêt à long terme dans les années à venir, sur la valeur de l'euro par rapport au dollar américain, mais aussi sur la politique des taux d'intérêt dans la zone euro. Si nous supposons que la Banque centrale européenne (BCE) n’a pas l’intention de rattraper la Fed américaine avec son taux d’intérêt (même avant la crise, le taux d’intérêt de la BCE était considérablement inférieur à celui de la Fed), alors ce qui précède signifie que Lorsque la BCE commencera à augmenter les taux d’intérêt dans le pays de la zone euro, le processus pourrait être très court.
L’une des conséquences de cette situation serait que même si les taux EURIBOR recommencent à augmenter, il est peu probable qu’ils atteignent leurs niveaux d’avant la crise.