Annonce des plans de taux d'intérêt de la Fed jusqu'après 2020

Ils font référence au sentiment qu'ont les membres du comité sur ce que la Fed devrait faire avec le taux d'intérêt officiel. Dans le graphique, avec le taux d'intérêt en pourcentage sur l'axe vertical et le temps sur l'axe horizontal, chaque membre indique par un point où devrait être le taux d'intérêt selon lui. Ce soi-disant « dot plot » apparaît après chaque réunion avec conférence de presse.

Dans la dernière édition de ce « dot plot » (voir le graphique ci-dessous), nous voyons que 4 membres estiment que les taux d'intérêt n'ont pas besoin d'augmenter à nouveau cette année, 11 membres pensent que les taux d'intérêt devraient augmenter une fois de plus et 1 membre du comité souhaiterait J'aimerais voir le taux d'intérêt augmenter deux fois. L'année prochaine, selon une large majorité de la commission, le taux d'intérêt officiel aux États-Unis devrait être légèrement supérieur à 1 %. 

Le texte continue sous le graphique.Dans le « dot plot », nous voyons que 4 membres estiment que les taux d'intérêt n'ont plus besoin d'augmenter. Source : Fed

C’est normalement la partie du « dot plot » qui retient de loin le plus d’attention. À mon avis, la pièce pour les années 2019, 2020 et au-delà nous dit quelque chose de très important. C’est important pour quiconque regarde plus loin.

ligne imaginaire
Regardez à nouveau le diagramme de points ci-dessus et essayez de relier la plus grande concentration de points avec une ligne imaginaire. Si vous faites cela, vous verrez que la ligne remonte lentement mais sûrement. La médiane (le point médian si l’on trie tout du haut au bas) sera de 2,1 % l’année prochaine, pour atteindre 2019 % en 2,7, après quoi elle atteindra 2020 % en 2,9. Et il se passe là quelque chose de frappant et de révélateur !

Le chiffre médian après 2020 est de 2,8 %, inférieur à celui de 2020. Alors, pensez-vous peut-être, est-ce que cela fait une différence, 2,9 % ou 2,8 % ? Enfin, pas en termes de niveau. Mais pour moi, ce n'est pas une question de niveau, mais de direction.

Ce que laisse entendre le comité des taux d'intérêt de la Fed, c'est que l'opération actuelle de hausse des taux d'intérêt durera jusqu'en 2020, que le rythme auquel les taux d'intérêt augmenteront sera plus lent que celui d'un escargot et que la majorité des augmentations de taux d'intérêt prévues seront aura lieu en 2019 (en 2020 le taux d'intérêt passerait de 2,7% à 2,9%, donc 1 augmentation du taux d'intérêt) et que ce sera la fin de l'opération précitée. Après cela, la Fed recommencerait apparemment à réduire les taux d’intérêt.

Le feu ne s'éteint pas
Ceci est pertinent pour plus d’une raison. Tout d’abord, il ne serait pas surprenant que les taux d’intérêt à long terme aux États-Unis subissent d’importantes pressions à la hausse en 1 et 2018. Cela signifie généralement la même chose pour les taux d’intérêt à long terme dans la zone euro.

Deuxièmement, un taux d’intérêt officiel de 2 à 3 % est tout simplement trop bas aux États-Unis, en supposant une inflation de 2 à 2,5 % et une croissance économique d’environ 2 % par an. Pour pouvoir parler d'une politique monétaire quelque peu neutre, il faudrait en réalité que le taux de la Fed commence par un 4 avant la virgule.

En d’autres termes, la politique monétaire reste beaucoup plus souple qu’avant la crise. Dans le passé, vous avez souvent lu et entendu que la Banque centrale européenne (BCE) n’a en réalité qu’une seule tâche : ne pas dépasser la Fed.

Regard sur la BCE
Si le taux d’intérêt officiel aux États-Unis reste nettement inférieur, il y a de fortes chances que cela s’applique également au taux d’intérêt de la BCE. Cela signifie que lorsque les taux EURIBOR sont susceptibles d’augmenter, il est très peu probable qu’ils atteignent les niveaux d’avant la crise. C’est à supposer que les taux EURIBOR augmentent de manière significative.

Si l’on regarde les bruits venant de Francfort, la BCE n’augmentera pas le taux d’intérêt officiel pour la première fois depuis des années avant la fin 2018, voire en 2019. Si la Fed se prépare à ce moment-là à une nouvelle période de baisse des taux d’intérêt, la phase de hausse des taux d’intérêt de la BCE pourrait être de courte durée. Ce sont autant de considérations très pertinentes pour les personnes qui s’apprêtent à contracter ou à reconduire un prêt d’une durée d’environ 2 à 3 ans.

D'ici au printemps 2018, la composition du Comité des taux d'intérêt de la Fed changer. Tous ces nouveaux membres pourraient avoir des points de vue très différents sur le taux d’intérêt de la Fed. C'est exact. Ils peuvent avoir des points de vue complètement différents.

Cependant, n’oubliez pas que les faucons (les banquiers centraux qui aiment augmenter les taux d’intérêt) sont un oiseau en danger critique d’extinction, voire presque éteint, parmi les banquiers centraux. Il est possible que les faucons prennent le contrôle de la Fed, mais personnellement, je ne parierais pas là-dessus.