Fin de l'impasse politique en Allemagne

Nous assistons à un changement significatif qui pourrait être d'une importance majeure pour l'euro et la zone euro. Immédiatement après les élections allemandes, le SPD a annoncé qu'il rejoindrait l'opposition. Le fait que le parti ait commencé à parler avec Merkel est venu (pour le dire crûment) après les supplications de cette dernière. Le SPD en avait simplement besoin pour continuer à gouverner. La seule autre alternative était de convoquer de nouvelles élections.

Cela signifie que le SPD a pu formuler un certain nombre de demandes et que bon nombre de ces demandes ont été satisfaites. L'une d'elles est que le nouveau ministre des Finances devait être membre du SPD. En outre, les parties ont déjà obtenu les postes de ministre des Affaires étrangères et du Travail. Les exigences ci-dessus concernent également l'euro et la zone euro.

Parti pro-euro
Le SPD est un parti très pro-euro. Là où la CDU/CSU n'est pas favorable à une euro-obligation, à des obligations d'État conjointes ou à un ministère européen des Finances, le SPD y est favorable. Ces dernières années, la CDU/CSU a fourni le ministre des Finances, Wolfgang Schäuble. Il a insisté sur l'austérité et les réformes ailleurs dans l'union monétaire, mais il a rejeté plus de solidarité (par exemple via une euro-obligation).

Comme mentionné, le SPD est différent. Il est significatif que le chapitre « Europe » soit le premier à être discuté dans l'accord. La voix allemande aux réunions de la zone euro pourrait être très différente dans les années à venir. Au début de l'accord, nous lisons que l'Allemagne est prête à se montrer plus solidaire avec les autres pays de l'euro et que le pays est prêt à mettre plus d'argent dans la zone euro. Et cela est presque impossible sans conséquences.

Conséquences de la politique ?
Quelles conséquences doit-on alors envisager ? Pour commencer, les plans de renforcement et d'approfondissement de la zone euro (qui seront discutés plus tard cette année) auront plus de chances de réussir. L'Allemagne sera moins encline à édulcorer les propositions de la France et de l'Italie. En d'autres termes : l'union monétaire en Europe peut ainsi devenir une union plus forte et plus solide.

Ce qui précède, combiné au fait que l'Allemagne sera plus disposée à être solitaire avec les autres pays de l'euro (lire : ouvrez le portefeuille), signifie que le déclenchement d'une nouvelle crise de l'euro est moins probable. La question : "l'euro existera-t-il encore dans x ans ?" devient moins pertinent pour les investisseurs.

Cela réduit le risque que les rendements deviennent incontrôlables dans les pays les plus faibles de la zone euro. Après tout, les investisseurs savent que le filet de sécurité est plus solide, en partie grâce à la volonté allemande d'aider si nécessaire. Notez que cette nouvelle situation pourrait en fait exercer une pression supplémentaire à la hausse sur les taux d'intérêt à long terme allemands, car les coûts globaux pour l'Allemagne pourraient augmenter.

Renforcer la confiance
Ce qui précède pourrait renforcer la confiance dans l'euro et accroître ainsi la probabilité d'une nouvelle hausse du taux de change euro-dollar. C'est certainement le cas s'il se produit aux Etats-Unis des évolutions négatives pour le dollar. On pourrait penser à une nouvelle impasse politique (des élections législatives auront lieu en novembre).

Un autre domaine où des changements peuvent se produire est la Banque centrale européenne. Cette année, la banque aura un nouveau vice-président et économiste en chef ; l'année prochaine, la banque aura un nouveau président. Cette nouvelle position allemande vis-à-vis de la zone euro pourrait également se refléter dans ces nominations, qui pourraient à leur tour influencer le cours de l'action de la banque pour les trimestres et/ou années à venir. 

Bien sûr, là aussi, nous devrons attendre et voir comment les choses se passeront avec le nouveau ministre des Finances allemand. Mais étant donné que le potentiel de changement est élevé, avec des conséquences à court et à long terme, il est utile de garder tout cela à l'esprit.