S'il y a un pays dans l'Union européenne (UE) où le principe « voir, puis croire » s'applique, ce doit être l'Italie. Les 1 partis euro-sceptiques (le Mouvement Cinq Etoiles et Lega Nord) ont signé un accord de coalition et il semble très probable que ces 2 partis formeront le nouveau gouvernement à Rome. Cela pourrait avoir des conséquences sur la politique monétaire de la zone euro et sur la valeur de l'euro.
Du accord de coalition Il s’avère que les partis ont des projets dont on se demande comment le pays va les financer. Par exemple, ils veulent introduire un revenu de base de près de 800 euros par mois (pour tous), ce qui est estimé à 30 milliards d’euros par an. Les deux partis souhaitent également augmenter les dépenses publiques et réduire les impôts.
Cela ne ferait-il pas augmenter le déficit budgétaire et la dette nationale, qui sont déjà bien au-dessus de la norme européenne ? Oui, mais comme les deux partis n’aiment pas les mêmes règles budgétaires européennes, cela ne les dérangera pas. Si l’Italie viole sciemment les règles européennes, il y a de fortes chances que cela conduise à des tensions entre Rome et Bruxelles (et certainement entre Rome et Berlin).
Vivre aux dépens des Allemands
Bruxelles incitera l’Italie à respecter les règles et Berlin sera carrément irrité. Dans Allemagne On a déjà le sentiment que les Italiens vivent aux dépens des Allemands. Ces nouveaux projets ne feront que renforcer ce sentiment. D’autant plus que les plans divulgués montrent que la nouvelle coalition italienne souhaite que la Banque centrale européenne (BCE) annule les 250 milliards d’euros d’obligations d’État italiennes que la banque a achetées ces dernières années. Ce serait de l'eau au moulin le parti anti-euro en Allemagne, l’AfD.
En réponse, il est fort possible que Angela Merkel sera encore plus dur dans les négociations sur l'avenir de la zone euro (en juin). Les chefs d'État et de gouvernement des pays de la zone euro se réuniront ensuite pour discuter de la conception future de la maison de la zone euro. Les projets d’union de transfert, un flux d’argent presque automatique des pays de la zone euro forts (comme l’Allemagne) vers les pays les plus faibles (comme l’Italie), sont en tête de l’ordre du jour.
Avec les projets du nouveau gouvernement italien, il s’agit peut-être d’un pont trop loin pour que l’Allemagne accepte. Et un échec du sommet de la zone euro pourrait susciter de nouvelles craintes quant à la pérennité de la monnaie, ce qui ne profiterait pas à sa valeur.
Les conséquences sont déjà perceptibles
Les conséquences dans ce domaine sont déjà perceptibles. La valeur de l’euro diminue lorsque la perspective montre qu’un grand pays de la zone euro veut ignorer toutes les règles qui constituent le fondement de l’union monétaire. Si le sommet de la zone euro de juin échoue, il est également possible que des incertitudes surgissent sur le marché quant à la participation future de l'Italie à la zone euro.
Les deux partis sont eurosceptiques et estiment que l'euro est la source de tous les problèmes économiques du pays. Ni l’un ni l’autre n’exclut la possibilité que l’Italie doive quitter l’union monétaire, ne serait-ce qu’en dernier recours.
Serrez moins les rênes
Ce qui précède ne ressemble pas à un environnement dans lequel la BCE souhaiterait resserrer résolument sa politique monétaire. Cela ne me surprendrait pas si la BCE resserrait les rênes monétaires moins rapidement et moins fortement que ne le suppose le marché. Il betekent que la première hausse des taux n’interviendra probablement qu’à l’automne, voire à l’hiver de l’année prochaine. Et les achats d’obligations d’État et d’entreprises pourraient facilement durer plus longtemps que la fin de cette année.