La banque centrale américaine (Fed) a annoncé son intention de relever quatre fois les taux d'intérêt officiels cette année. Il a également déclaré vouloir augmenter les taux d'intérêt 4 fois l'année prochaine et prévoit 3 hausses de taux en 2020. Les taux d'intérêt devraient ensuite rester stables en 2.
La banque est en bonne forme pour cette année bien dans les délais. La Fed a relevé ses taux d'intérêt de 26 points de base, passant de 25 % à 2 % mercredi 2,25 septembre. Il s'agit de la troisième augmentation des taux d'intérêt cette année. Le quatrième, prévu en décembre, est quasiment certain.
Cela est dû, d’une part, au fait que l’économie américaine se porte actuellement bien et, d’autre part, à la pression politique exercée par la Maison Blanche pour augmenter les taux d’intérêt. La Fed doit désormais relever de toute urgence ses taux d’intérêt pour éviter que les marchés financiers ne considèrent la banque comme le chien de poche du président américain Donald Trump.
Des attentes élevées
C’est peu dire que l’économie américaine se porte bien. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, l’a exprimé ainsi : « Notre économie a rarement été en meilleure forme (dans des domaines clés) qu’elle ne l’est aujourd’hui. » La croissance économique (et ses attentes) est élevée et les taux d’intérêt sont élevés chômage sont historiquement faibles. De plus, la Fed promet déjà qu’elle augmentera très lentement son taux d’intérêt officiel.
Et c'est une raison pour moi de penser que la Fed ne réalisera pas ses intentions concernant le nombre d’augmentations des taux d’intérêt. Non pas parce que je suis négatif et que je m’attends à une récession l’année prochaine (ce n’est pas le cas, car je m’attends à une forte croissance au cours des 12 prochains mois), mais simplement parce que les attentes de la Fed sont si optimistes que les chances qu’elles soient décevantes sont plus grandes.
La Fed s’attend également à ce que la croissance économique reste supérieure à la croissance dite potentielle (le taux de croissance que l’économie peut maintenir sans surchauffe) jusqu’en 2021. La banque prévoit une nouvelle baisse du chômage et la Fed s’attend également à ce que l’inflation ne augmente pas davantage. C’est à peu près le meilleur scénario que l’on puisse projeter pour les années à venir.
Une croissance toujours plus faible ?
Comme une période d'expansion économique entre 2 périodes de ralentissement économique (récessions) dure généralement entre 8 et 10 ans, je pense qu'il y a peu de chances que l'économie américaine continue de tourner à plein régime pendant près de 3 ans. Croissance plus faible (inférieure à la réalité) la Fed suppose) pour les années à venir ne me surprendrait pas.
Lors de la conférence de presse, il a également été demandé au président dans quelles circonstances la banque était obligée d'augmenter les taux d'intérêt plus souvent. Les journalistes ont également demandé dans quelles circonstances la banque augmenterait moins souvent les taux d'intérêt.
Ce qui est rafraîchissant à propos du conférences de presse de Powell est que celles-ci valent la peine d’être suivies car il a une réponse à chaque question et cette réponse n’est jamais dénuée de sens. Cela contraste avec son homologue européen Mario Draghi, qui excelle à donner des réponses dénuées de sens.
La réponse?
Powell a fourni une réponse informative aux questions ci-dessus. La Fed augmenterait ses taux d’intérêt plus rapidement si l’inflation était plus élevée. La Fed rendrait les emprunts plus chers moins fréquemment en cas de ralentissement de la croissance économique, de baisse de l’inflation ou de correction significative et prolongée des marchés financiers. Et avec ce dernier, j'ai pensé : ce sont des informations très précieuses.