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intérieur L'intérêt

Les intérêts sur l'épargne se rapprochent de 0 %

13 Augustus 2019 -Edin Mujagic

ING a abaissé le taux d'épargne de 0,03% à 0,02%. ABN Amro a déjà franchi cette étape le mois dernier et on s'attend à ce que la troisième banque suive sous peu. Après une pause, la route vers le 0% semble avoir repris. Le PDG d'ING n'a pas exclu que les intérêts sur l'épargne de tous les clients puissent devenir négatifs à long terme.

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Bien que le taux d’intérêt réel de l’épargne (la différence entre le taux d’intérêt de l’épargne et l’inflation) soit négatif depuis longtemps, de nombreux Néerlandais ne s’en rendent pas compte. Cela est dû au fait qu’ils souffrent d’une « illusion d’argent ». C’est le phénomène qui consiste à considérer des quantités nominales et non réelles. Le solde d’épargne en est un bon exemple. Généralement, le solde du début de l’année est comparé au solde de la fin de l’année. Si c'est un peu plus, c'est rassurant (même si le pouvoir d'achat a diminué).

Chaque fois que je calcule dans une présentation ce que signifie le « taux d'intérêt réel de l'épargne » négatif, je vois les gens se mettre en colère. C’est seulement alors qu’ils verront à quel point le drapeau de l’épargne flotte réellement. Les épargnants s’en rendraient compte si le taux d’intérêt de l’épargne devenait négatif. En d’autres termes : lorsqu’aucun argent n’est ajouté à la date du crédit d’intérêt, mais est déduit du solde. Ce moment arrive maintenant tout près.

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En gardant cela à l’esprit et en considérant la période allant jusqu’à 2025 inclus, il est intéressant de déterminer quelle est la probabilité que l’inflation augmente au cours de cette période et que les taux d’intérêt de l’épargne suivent cette augmentation. Par exemple, l’inflation pourrait augmenter si tous les résidents de la zone euro commençaient soudainement à dépenser l’argent dont ils disposent chez eux. En conséquence, la demande augmenterait beaucoup plus vite que l’offre. L’inflation très faible surprendrait alors tout le monde.

La première chose que nous devons savoir, c’est combien d’argent est impliqué en premier lieu. Il s’avère qu’il y a environ 1.200 50 milliards d’euros de liquidités dans la zone euro. Le billet de 24 € est le plus courant et représente près de la moitié du montant. La BCE demande de temps à autre aux résidents de la zone euro s’ils disposent de liquidités et de quelle quantité. Une édition récente montre que 15 % d'entre eux ont de l'argent liquide à la maison. C'est en France et en Belgique que cela se produit le moins souvent (respectivement 19 % et 29 %). Dans notre pays, le pourcentage est légèrement supérieur à la moyenne : 1 %. Environ 3 ménage sur XNUMX dispose de liquidités. 

La majorité (78 % dans la zone euro et 77 % aux Pays-Bas) impliquent moins de 1.000 1 €. Par ailleurs, 10 habitant sur 1.000 déclare disposer de plus de 2 5.000 € à son domicile et 10 % déclarent disposer de plus de 4 1.000 € en espèces. Environ XNUMX % ont refusé de répondre à la question. Aux Pays-Bas, un répondant sur cinq a refusé de répondre à cette question, soit le pourcentage le plus élevé de tous les pays. En outre, seulement XNUMX % environ des Néerlandais ont indiqué disposer de plus de XNUMX XNUMX € en espèces. 

La BCE estime qu’environ 30 % de l’ensemble des liquidités se trouvent dans les foyers, stockés par mesure de précaution. Environ 33 % de tous les billets circulent dans des pays hors zone euro. D’un autre côté, on s’attend également à ce que cette situation ait été sous-estimée, car de nombreuses personnes ne veulent pas dire si elles ont de l’argent liquide chez elles (et combien). Parfois, ils ont spécifié une quantité inférieure à celle dont ils disposent réellement chez eux. Cela vaut certainement pour ceux qui gardent de (très) grosses sommes d’argent chez eux. 

En résumé, on peut dire qu’il y a pas mal d’argent sous le proverbial matelas à la maison. Cela représente en gros entre 300 et 400 milliards d’euros, le tout au sein de la zone euro.

Stimuler l’inflation
Si les Finlandais, les Néerlandais, les Français et tout le monde sortaient inopinément cet argent de sous leur matelas et l’apportaient ensuite au centre commercial le plus proche, cela pourrait très bien stimuler l’inflation. Cependant, je pense que les chances que les Européens y parviennent (au cours des prochains trimestres) sont très faibles. 

S’attendre à une soudaine vague de consommation nécessite un consommateur qui ait une vision positive de l’avenir. Depuis que ce consommateur a lu des articles sur le déclin de la croissance (ou une récession), je ne vois pas cette confiance augmenter de si tôt. Cette confiance est actuellement plutôt élevée, mais le fait que la croissance de la consommation ne soit toujours pas trop mauvaise est également révélateur. Cela ne me surprendrait pas si les consommateurs perdaient peu à peu leur optimisme. Si la situation économique se détériore encore, il ne serait pas surprenant que l’ambiance se détériore. Dans ces moments-là, le consommateur se replie généralement dans sa coquille et garde la main sur les cordons de sa bourse. 

À plus long terme, je crains une inflation considérablement plus élevée, en partie parce que les Européens dépenseront cet argent. Cependant, le vieux dicton néerlandais « après la pluie vient le soleil » s'applique également à l'économie. Après chaque période de faible croissance (ou de récession), vient une période de boom. Je vois que cela se produira en 2022. Une croissance économique élevée s’accompagne généralement d’euphorie et d’une confiance croissante des consommateurs. C’est à ce moment-là que je crains que l’inflation augmente rapidement et devienne supérieure à ce que prévoit actuellement le marché. 

La vérité
Si cela devient vrai, une réévaluation rapide des obligations d’État (une augmentation rapide des taux d’intérêt à long terme) ne serait pas surprenante. Cela ne m'étonnerait pas que tous ces milliards d'euros puissent être dépensés sous les matelas à ce moment-là. En effet, je vois la Banque centrale européenne (BCE) augmenter les taux d’intérêt lentement et de manière fragmentaire. Parce que la banque a maintenu les taux d’intérêt à 0 % pendant une décennie, une grande partie de l’économie est devenue dépendante de l’argent gratuit.

Cela signifie que si la BCE met fin brusquement à cet argent gratuit, elle risquerait une récession (sans parler des éventuels problèmes financiers pour les gouvernements). En résumé, cela signifie que le taux d’intérêt de l’épargne (qui va de pair avec le taux d’intérêt de la BCE) restera longtemps proche de 0 %. Cet argent sous les matelas européens perdra très rapidement de sa valeur s’il n’est pas dépensé. 

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