Dans 2 jours, cela fera exactement 1 an que le premier cas corona européen a été diagnostiqué. Bien qu'il existe désormais un vaccin, Edin Mujagic, économiste en chef chez OHV Asset Management, ne voit pas une lueur d'optimisme à la BCE.
Le conseil d'administration de la BCE, qui s'est réuni hier (jeudi), tient compte du fait que l'activité économique a chuté au cours des derniers mois de l'année dernière à tel point que lorsque les chiffres de la croissance économique sont annoncés, il semble y avoir une contraction. Le frein à la croissance persiste au premier trimestre de cette année.
Bien que les gouvernements aient réagi en prenant des mesures de relance supplémentaires pour soutenir l’économie, les consommateurs restent prudents, craignant l’impact de la pandémie sur l’emploi et leurs revenus. L'incertitude ralentit également les investissements des entreprises.
Les banques ne sont pas impatientes
L'enquête trimestrielle sur la volonté des banques d'accorder de nouveaux prêts montre qu'elles sont moins disposées à approuver de nouvelles demandes de crédit. Ils s'inquiètent de la capacité des entreprises à honorer leurs intérêts et leurs remboursements plus tard cette année.
Sur le front de l'inflation, la BCE a vu les prix baisser légèrement en décembre. Même si la banque s’attend à une légère hausse de l’inflation dans les mois à venir, la présidente de la banque, Christine Lagarde, a noté que les pressions inflationnistes restent faibles sous la surface. A lire : la hausse de l'inflation au cours du mois à venir n'est rien en termes de niveau et elle ne peut même pas être qualifiée de structurelle. Selon la banque, une fois la pandémie passée, on peut s’attendre à une hausse de l’inflation à moyen terme.
Une inflation bien trop faible
Même dans ce cas, l'inflation est bien trop faible par rapport au taux cible de la BCE : une inflation annuelle inférieure, mais proche de 2 %. Dans l’ensemble, selon Lagarde, le soutien des gouvernements et des autres institutions européennes reste non seulement nécessaire, mais crucial. La BCE fait partie de ces « autres institutions européennes ». C’est pourquoi la décision de maintenir les taux d’intérêt à 0 % et de continuer à acheter des obligations d’État et d’entreprises pour plus de 100 milliards d’euros par mois est tout aussi surprenante que les vents et les tempêtes qui ont régulièrement frappé les Pays-Bas en janvier.
La BCE maintiendra le taux d’intérêt officiel à 0 % ou le baissera encore jusqu’à ce que l’inflation attendue ait structurellement augmenté jusqu’au taux cible. Je doute que cela se produise au cours de la première moitié de cette décennie.
Verre à moitié plein ou à moitié vide ?
Mais le verre est-il à moitié plein à la BCE, tout comme à la Fed, la banque centrale américaine, ou les chevaliers monétaires européens ont-ils même du mal à parler de verre à moitié vide ? La Fed est sombre quant aux perspectives économiques pour le premier semestre, mais optimiste pour le second semestre. Surtout en raison des vaccinations à grande échelle contre le coronavirus d’ici là. Après avoir écouté la présidente Lagarde, ma conclusion est que le verre dans les yeux de la BCE contient une très fine couche d’eau au fond.
La vaccination a commencé et sera intensifiée dans les mois à venir. Les États-Unis ont un nouveau président, qui a annoncé un soutien plus important à l’économie. L’incertitude entourant le Brexit est terminée. Cependant, la BCE a surtout mis l'accent sur les risques en vue de cette année. « Le début de la vaccination dans la zone euro constitue une étape importante dans la lutte contre la crise sanitaire. Néanmoins, la pandémie continue de présenter un risque sérieux pour la santé et l'économie de la zone euro et du monde. immunitaire", a déclaré Lagarde.
Absence totale d'optimisme
Le président de la banque française a également déclaré : « Permettez-moi de répéter que ce que nous faisons par définition indique ce que nous ne faisons pas. » En paraphrasant, je voudrais dire que ce que la BCE ne dit pas est en réalité significatif pour les observateurs comme le soussigné. L’absence presque totale d’optimisme quant à la croissance économique – bien qu’il y ait des raisons suffisantes à cela avec le vaccin comme arme contre le corona – est révélatrice. Comment ça se fait?
Pourquoi le verre de la BCE n'est-il rempli que d'une fine couche d'eau et choisit-elle de ne même pas parler d'un verre à moitié vide ? Je soupçonne que la banque craint que le débat ne commence lorsque la politique monétaire devra être moins souple. Il faudrait au moins supprimer progressivement les achats d’obligations. Cette discussion pourrait causer des problèmes financiers à de nombreux gouvernements de la zone euro. Quelque chose que la BCE veut empêcher.
Le fait que la banque soit prudente à ce sujet me montre qu’elle fait tout ce qu’elle peut pour justifier la politique de maintien des taux d’intérêt à 0 % et de thésaurisation à grande échelle des obligations. Pendant très longtemps.