Valeur attendue du marché à terme, l'analyse

Comme on le sait, à partir de la semaine 45, le CS sera déterminé chaque semaine par la bourse (EEX) de Leipzig. Le CS est composé de données provenant de cotations physiques aux Pays-Bas, en Allemagne, en France et en Belgique, chacune détenant une part de 25 pour cent. Les intrants des différents pays sont déterminés séparément dans chaque pays, mais sont finalement calculés en fonction des spécifications du produit au fur et à mesure que les pommes de terre sont négociées sur le marché à terme.

Le marché à terme indique un prix basé sur le prix des pommes de terre au cours de la semaine 17. À l'heure actuelle, le marché à terme suppose que le prix moyen des pommes de terre adaptées aux frites au cours de la semaine 17 sera de 20,30 euros. La règle générale est que le prix quotidien des pommes de terre plus les frais de stockage plus une prime de risque correspondrait au prix du marché à terme. Le calcul devrait alors être :
22,50 euros (CS de la semaine 10) + 6 semaines de frais de stockage (semaine 17 -/- semaine 11) + prime de risque/valeur attendue.

Sur la base de la valeur attendue moyenne des 5 dernières années au cours de la semaine 10 (voir graphique), cela s'élèverait désormais à environ 2,00 euros (1,40 euro de valeur attendue + 0,60 centime de prime de stockage). Sur la base de ce calcul, le marché à terme devrait se situer aujourd'hui à 24,50 euros.

Cependant, il s'élève aujourd'hui à 20,40 euros, ce qui signifie que le marché à terme présente un phénomène particulier. Il s'agit d'une « valeur attendue négative », ce qui s'est rarement produit au cours des 15 dernières années. A partir des données de notre base de données de pommes de terre Il s’avère que cela ne s’est produit qu’en 2012. Là aussi, une valeur attendue négative est apparue, mais toujours pour une courte période (1 semaine). En outre, 2012 a été une année caractérisée par une pénurie de pommes de terre relativement élevée et donc également par une forte volatilité.

En fait, afficher une valeur attendue négative est un signal négatif pour la confiance dans le marché. Le négatif s’explique plus fortement que le positif. La valeur attendue est souvent ajoutée par les spéculateurs sur le marché. Un commerçant professionnel sur le marché à terme prendra toujours une décision lors de l'achat de pommes de terre ; qu'il l'achète sur le marché à terme ou sur le marché physique. 

Pour le moment, les gens choisissent de ne pas acheter sur le marché à terme, mais le marché physique semble également calme. La plupart des transformateurs semblent avoir mis de l'ordre dans leur situation en remplissant partiellement leur taux de couverture à l'automne par l'achat de pommes de terre qui ne sont normalement pas destinées à la transformation (pommes de terre féculières, pommes de terre de table et pommes de terre de semence surdimensionnées).

Au final, le marché physique (CS) et le marché à terme se toucheront au cours de la semaine 17. Reste à savoir si le marché à terme (négatif) est correct ou si le marché physique (positif) est correct. Mais force est de constater que ce qui se passe actuellement est exceptionnel.