Le marché à terme de la pomme de terre est une institution essentielle pour tous les acteurs du marché, des agriculteurs aux industriels de la transformation. C'est ce qu'affirme Joost Pennings, qui a mené des recherches approfondies sur ce marché et la gestion des risques.
Pennings est directrice du Laboratoire de recherche en marketing et finance (MFRL) de l'Université de Maastricht et professeure de marketing et de comportement du consommateur à l'Université et centre de recherche de Wageningen.
Ses recherches portent actuellement principalement sur la détection des fraudes sur les marchés à terme et d'options. Cependant, malgré ses déplacements, il se prête volontiers au jeu de quelques questions sur l'importance et le fonctionnement du marché à terme de la pomme de terre. Il promet d'y répondre la semaine prochaine, à son retour, mais les réponses arrivent par courriel sous deux jours.
Pennings déplore que l'absence de transactions à terme pour la récolte 2026 n'ait pas encore eu lieu dans le secteur de la pomme de terre. Les prix générés par les cours acheteur et vendeur contiennent des informations précieuses et de grande qualité. « En tant qu'agriculteur et acteur de la filière pomme de terre, vous avez besoin de ces informations. Imaginez une lumière qui, sans éclairer tout l'espace, en révèle les contours. »
Prendre des décisions plus difficiles
Sans ces signaux de prix, estime-t-il, il devient plus difficile de prendre des décisions stratégiques. Pour les agriculteurs cultivant des céréales, cela concerne la rotation des cultures, les investissements en machines et les capacités de stockage. Il en va de même pour l'industrie, notamment pour les décisions d'investissement et la planification des ventes de produits à base de pommes de terre.
D'après Pennings, de nombreuses recherches ont été menées sur les conséquences de l'arrêt des échanges de contrats à terme sur le marché physique. « Ces études montrent que la disparition d'un marché à terme pour une matière première entraîne une plus grande volatilité du marché physique », explique-t-il.
D'après lui, la disparition du marché à terme serait très préjudiciable aux agriculteurs. « L'incertitude entraîne une hausse des coûts d'investissement et réduit la flexibilité et la capacité d'innovation. De plus, sans prix à terme, il devient encore plus difficile pour les agriculteurs d'évaluer si un prix contractuel fixe reflète fidèlement le marché. Cela vaut également pour les transformateurs et les autres acteurs du marché de la pomme de terre et des produits dérivés. »
Conséquences pour la gestion des risques
Selon Pennings, l'arrêt des échanges sur les marchés à terme limite les possibilités de gestion efficace des risques. Il considère que les marchés à terme des matières premières constituent des outils importants et performants de gestion des risques, notamment grâce à leur flexibilité et à l'absence de risque de défaut. Ces caractéristiques distinguent les marchés à terme des autres instruments de gestion des risques.
Nos propres recherches montrent également que les agriculteurs apprécient de pouvoir fixer leurs prix sur un marché transparent. Pennings explique : « Le recours aux marchés à terme réduit non seulement la volatilité des flux de trésorerie et, par conséquent, les coûts d’investissement de l’agriculteur, mais il conduit souvent à une amélioration du résultat financier (flux de trésorerie net). Ce dernier effet s’explique par le fait que l’agriculteur devient un meilleur commercialisateur grâce à la connaissance et à l’expertise acquises sur les marchés à terme. »
Impact sur les contrats et le marché libre
En substance, le même constat s'applique à l'agriculture contractuelle et au marché libre : sans marché à terme, un point de repère essentiel pour la fixation des prix et la gestion des risques fait défaut, ce qui peut engendrer une plus grande incertitude et des fluctuations accrues. Bien qu'aucune transaction n'ait actuellement lieu sur le marché à terme de la pomme de terre, Pennings estime que ce marché recèle encore des opportunités. « Il est important que la structure du marché à terme – son organisation et la réglementation qui s'y applique – continue de convenir à tous les acteurs du marché. Des recherches approfondies ont été menées à ce sujet. »
Le marché dynamique exige une adaptation
Le marché physique de la pomme de terre est en constante évolution. Non seulement la production, la demande et les flux commerciaux internationaux évoluent, mais les acteurs du marché aussi. Le marché à terme devra anticiper ces changements. « Le contrat à terme doit refléter le marché physique », souligne-t-il.
Cela signifie que les termes du contrat, les spécifications et les conditions de livraison doivent être adaptés à la réalité du terrain. De plus, il est essentiel que l'accès au marché à terme soit optimal et que les exigences de marge et le système de compensation fonctionnent correctement. Ce n'est qu'à ces conditions que le marché à terme pourra continuer à jouer son rôle d'instrument de marché fiable.
Le marché des contrats à terme sur la pomme de terre étant toujours indisponible pour avril 2027, Pennings estime qu'il incombe aux différents acteurs et organisations concernées de le revitaliser. Il cite notamment LTO Nederland, Rabobank, ABN Amro et l'organisation de la pomme de terre NAO, ainsi que des courtiers comme Marex et StoneX. Il mentionne également des organisations européennes telles que l'EUPPA et Europatat, et le marché des contrats à terme EEX. « La question est de savoir qui coordonnera cette initiative pour revitaliser le marché des contrats à terme sur la pomme de terre. »