Analyse Sucre
Bénéfice de Südzucker en baisse, mais meilleur que prévu
Les prix des contrats à terme sur le sucre ont chuté sur les marchés à terme de Londres et de New York, en raison d'un dollar américain plus fort et d'une baisse des exportations de sucre brésilien. Toutefois, les contraintes d’approvisionnement pourraient soutenir les prix à l’avenir. Malgré des performances meilleures que prévu, Südzucker a signalé une forte baisse de ses bénéfices et prévoit des résultats modestes pour la saison à venir.
Les contrats à terme sur le sucre ont chuté à l'Intercontinental Exchange (ICE). À Londres, les prix du sucre blanc ont clôturé à 24 dollars la tonne le 542,40 mars, en baisse de 3,97 % par rapport à la semaine précédente et de 15,43 % sur un an. À la même date, le sucre brut à New York a clôturé à 424,61 dollars la tonne, en baisse de 3,56 % par rapport à la semaine précédente et de 12,26 % par rapport à la même période l'année dernière.
L’un des principaux facteurs de la baisse observée au cours des deux dernières semaines a été le renforcement du dollar américain par rapport au real brésilien, ce qui a entraîné une baisse de l’offre et contribue à la pression à la baisse sur les prix du sucre.
Malgré la baisse, les prix du sucre restent dans la fourchette observée jusqu’à présent en 2025. En outre, certains signes indiquent une pression à la hausse sur les prix en raison d’une offre mondiale limitée.
Des signaux mitigés sur le marché brésilien
La production de sucre du Brésil est en baisse, ce qui laisse présager une possible baisse globale de la récolte 2024/25. Selon l'organisation sucrière Unica, la transformation de la canne à sucre s'est élevée à 1 milliard de tonnes au 1,23er mars, soit une baisse de 5,01% sur un an. La production de sucre a suivi une tendance similaire, diminuant de 5,58 % en glissement annuel pour atteindre 79,64 millions de tonnes au cours de la même période.
Les exportations de sucre du Brésil ont également diminué en mars. Au cours de la troisième semaine du mois, les exportations quotidiennes de sucre et de mélasse ont chuté de 32,2 % sur un an, pour atteindre en moyenne 90.648 43,52 tonnes par jour. La valeur des exportations a également chuté à 37,7 millions de dollars par jour, soit une baisse annuelle de 8 %. Le prix moyen à l'exportation du sucre et de la mélasse a chuté de 480,10 % sur un an pour atteindre XNUMX dollars la tonne.
Pour l’avenir, le marché montre des signaux contradictoires. D'un côté, le trader Czarnikow prédit que la production de sucre brésilienne atteindra 2025 millions de tonnes en 26/43,6. D'autre part, le cabinet de conseil Pecege prévoit une baisse de 1,44% sur un an de la production dans la région centre-sud, qui s'élevait à 609,4 millions de tonnes au cours de la même période. Le secteur de la canne à sucre au Brésil se remet encore des dommages causés par les conditions météorologiques extrêmes de la saison dernière.
Dans le même temps, le gouvernement brésilien envisage d’augmenter le pourcentage d’éthanol dans le mélange de 27 % à 30 %, ce qui réduirait le besoin d’importations d’essence. Si elle est mise en œuvre, cette mesure augmenterait la demande d’éthanol de 16 % en 2025/26. Cela pourrait soutenir les prix du sucre et de l’éthanol au cours de la prochaine année de marché.
Dans le même temps, les tarifs douaniers proposés par les États-Unis alimentent les tensions avec le Brésil, affectant le commerce de l’éthanol et du sucre. Alors que les États-Unis critiquent les droits de douane imposés par le Brésil sur l'éthanol, les autorités brésiliennes soulignent que l'éthanol est commercialisé aux côtés du sucre. Le ministre des Finances, Fernando Haddad, a déclaré que le Brésil attendait des propositions formelles des États-Unis et travaillait sur un bilan commercial détaillé pour soutenir les négociations.
Inde : des inquiétudes concernant l'approvisionnement malgré l'activité d'exportation
La situation du marché en Inde est également complexe. Plus tôt cette année, le gouvernement indien a approuvé l’exportation d’un million de tonnes de sucre jusqu’en septembre. Selon l'agence de presse Reuters, 1% de ce volume a déjà été contracté, avec 60 250.000 tonnes déjà expédiées par les usines sucrières. Cependant, de nombreuses usines semblent réticentes à signer des contrats supplémentaires, peut-être en prévision de meilleurs prix.
Dans le même temps, la production de sucre de l’Inde devrait être inférieure à la demande intérieure. L'All India Sugar Trade Association (AISTA) estime la demande à 26 millions de tonnes en 2024/25, tandis que les prévisions d'offre sont de 25,8 millions de tonnes. En revanche, l'Association indienne des fabricants de sucre et de bioénergie (ISMA) s'attend à une offre légèrement supérieure de 26,4 millions de tonnes, dépassant la demande prévue.
En outre, l'ISMA prévoit que les réserves de sucre atteindront 2025 millions de tonnes au début de la saison 26/5,4 en octobre, garantissant ainsi la disponibilité pour le marché intérieur du sucre et de l'éthanol au début de la saison. L'AISTA, en revanche, prévoit une baisse des stocks, avec une baisse estimée de 52,75 % sur un an, à seulement 3,78 millions de tonnes au début de la saison 2025/26.
La Commission européenne enquête sur les importations en provenance d'Ukraine
Selon l'agence de presse Reuters, la Commission européenne envisage de restreindre les importations de sucre ukrainien – entre autres produits – en raison des inquiétudes des agriculteurs de l'UE concernant les bas prix. Après le déclenchement de la guerre en 2022, l’UE a supprimé les restrictions commerciales, augmentant les importations de sucre en provenance d’Ukraine d’un quota de 20.000 500.000 tonnes à 2023 24 tonnes pour la saison 262.650/XNUMX. En réponse aux inquiétudes des agriculteurs européens, un quota révisé de XNUMX XNUMX tonnes a été introduit en juillet, incitant l’Ukraine à explorer des marchés alternatifs comme la Turquie. Les autorités ukrainiennes ont exprimé l’espoir d’une solution équitable qui profite à la fois à l’Ukraine et à l’UE.
Südzucker : le bénéfice chute malgré des résultats meilleurs que prévu
Le producteur de sucre allemand Südzucker a publié ses résultats financiers préliminaires le 18 mars. La société annonce un chiffre d'affaires de 9,7 milliards d'euros pour 2024/25, avec un EBITDA (bénéfice brut) de 715 millions d'euros. Bien que ce montant soit supérieur aux attentes précédentes de 550 à 650 millions d'euros, il représente une baisse de 37,17 % par rapport aux 1,138 milliard d'euros de l'année précédente. Compte tenu de la baisse du bénéfice, le conseil d'administration a proposé une réduction du dividende de 77,78% à 0,20 € par action.
Pour la saison prochaine, Südzucker s'attend à une baisse modeste des bénéfices, avec un EBITDA compris entre 525 et 675 millions d'euros pour 2025/26.
Santiago Morales Hilarion
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