Objectif de cours modifié
ForFarmers : bénéfice solide, perspectives sombres
Les bases du résultat annuel 2017 de ForFarmers ont déjà été posées au premier semestre. Grâce à de meilleurs prix du lait et du porc et à une croissance des volumes aux Pays-Bas et en Allemagne, le bénéfice net est nettement supérieur à celui de l'année dernière.
Le fournisseur d’aliments garde la main serrée pour le second semestre. Les analystes ont immédiatement réagi jeudi 17 août en modifiant l'objectif de cours : de maintien à réduction.
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Également une croissance organique des volumes
Au cours des 6 premiers mois, ForFarmers a réalisé une croissance en volume de 4,7 millions de tonnes (soit une hausse de 3,6%), dont 1% de manière autonome. Les ventes d'aliments composés ont été particulièrement réussies et ont augmenté de 3,3 millions de tonnes, soit une hausse de 6,2 %. Cela est principalement dû au rachat de Vleuten-Steijn feeds.
ForFarmers note que le nombre d'« auto-mélangeurs » n'augmente pas davantage. Les chiffres de croissance proviennent principalement des Pays-Bas et d'Allemagne. Au Royaume-Uni, les ventes ont en fait stagné.
La combinaison de la croissance des volumes et de la rentabilité signifie que le résultat opérationnel (Ebitda) a augmenté de 11,7% à 51,5 millions d'euros. Le résultat net est également en forte hausse et progresse de 21,9% à 30,4 millions d'euros. Selon le directeur financier Arnout Traas, on constate dans le poste «créances clients» que les revenus de l'exploitation affluent plus largement.
La Grande-Bretagne reste une préoccupation
Le fabricant d’aliments composés connaît un succès particulièrement important sur le continent. En Grande-Bretagne, les résultats sont moins positifs. Les ventes y ont diminué de 1,5 million de tonnes, soit une baisse de 3,9 %. Cela s'explique principalement par la diminution du nombre d'animaux. La dépréciation de la livre sterling a un impact sérieux sur le résultat global.
Deuxième semestre moins réussi
Selon le PDG Yoram Knoop, il est probable que les résultats seront inférieurs d'ici la fin de l'année. La valeur de la livre sterling va probablement continuer à baisser, ce qui aura un impact négatif sur le résultat. Les perspectives du marché porcin sont moins positives maintenant que le cheptel porcin chinois augmente et que les exportations européennes diminuent.
Les résultats de Vleuten-Steijn feeds ont également été inclus dans les résultats de l'année dernière au quatrième trimestre, de sorte que cette acquisition ne comptera comme croissance des acquisitions qu'au troisième trimestre. L'impact de l'affaire du fipronil n'a probablement que peu ou pas d'impact sur ForFarmers
Objectif de cours modifié
L'agence de marché KBC Securities a abaissé jeudi son avis sur les actions ForFarmers de conservation à réduction. Cela est dû aux sombres perspectives. L'objectif de cours de 9,20 € par action est resté intact.
Depuis le lancement du titre en mai 2016, le cours est principalement en hausse. L'action ForFarmers a clôturé en hausse de 0,9% à 10,75 € mercredi. Après publication des chiffres semestriels, plus de 1% a été déduit de ce chiffre. Ce chiffre est d'ailleurs bien supérieur à l'objectif de cours déclaré de KBC Securities.
Wouter Job
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