La Fed a décidé de relever le taux d'intérêt officiel de 75 points de base dans la fourchette de 1,5 à 1,75 %. C'est plus de 50 points de base précédemment prévus. La raison de cette étape supplémentaire est que non seulement l'inflation reste élevée, mais qu'elle a pris la Fed par surprise.
La banque s'attendait à ce que la dépréciation de la monnaie se stabilise à cette époque de l'année. En mai, cependant, l'inflation était plus élevée qu'un mois plus tôt. Par conséquent, selon le président de la Fed, Jerome Powell, un pas plus important était nécessaire aux yeux du comité des taux d'intérêt. C'est lorsque Powell a parlé de la raison primordiale - disons - que l'auditeur a eu une forte impression de la façon dont la Fed voit la situation et sur la base de laquelle la confiance dans la banque centrale a pris un coup de pouce.
Powell a déclaré: "Nous ne pouvons pas avoir l'économie et le marché du travail que nous voulons sans une faible inflation. Une faible inflation est le fondement d'une économie forte. Beaucoup connaissent une inflation élevée pour la première fois, les gens n'aiment pas une inflation élevée. Nous comprenons c'est très bien, c'est pourquoi nous sommes déterminés à faire baisser l'inflation. La politique pour faire cela n'est pas populaire, mais nous le faisons."
Vers une politique monétaire restrictive
Powell a également déclaré que le niveau de taux d'intérêt neutre à moyen terme (c'est-à-dire le niveau de taux d'intérêt auquel l'inflation n'est ni alimentée ni ralentie) a un 2 avant la virgule. Et c'est un point important. Il indique ensuite que les membres du comité jugent nécessaire de porter le taux d'intérêt officiel à 2022% en 3 et de le relever encore dans le courant de 2023. Ensuite, il dit essentiellement aux marchés financiers que la Fed s'oriente vers une politique monétaire restrictive. Pas de crampes, c'est le chemin pour y arriver, mais serré. En d'autres termes, une politique qui ralentit l'augmentation de la demande de biens et de services pendant un certain temps afin de faire baisser les hausses de prix.
C'est le son que vous aimez entendre de votre banque centrale, qu'une faible inflation est si précieuse pour l'économie que des mesures impopulaires à court terme doivent être prises de toute façon. Ce qui précède indique également que la promesse de Powell selon laquelle la Fed continuera de relever les taux n'est pas un vain mot. Selon le comité des taux d'intérêt, la Fed doit relever le taux d'intérêt officiel au-dessus de 3 % cette année pour faire baisser l'inflation, puis d'environ 3,8 % en 2023. Powell a également indiqué que des paliers de 75 points de base ne sont pas la norme. Mais que la prochaine fois que le comité des taux d'intérêt se réunira, une autre augmentation de 50 ou 75 points de base sera nécessaire.
Réunion de décembre inchangée
Cela pourrait signifier que le taux d'intérêt officiel aux États-Unis fin juillet se situe entre 2 et 2,5 %. Avec trois autres réunions par la suite, en septembre, novembre et décembre, et l'objectif officiel de taux d'intérêt de 3 à 3,5 %, cela pourrait signifier que la Fed reviendra aux paliers de taux habituels de 25 points de base. Ou augmenter les taux d'intérêt de 50 points de base supplémentaires et maintenir les taux d'intérêt inchangés au moins une réunion cette année. Je m'attends à ce que ce soit la réunion de décembre, car il y a de fortes chances que l'inflation ait atteint son pic d'ici là.
Powell voit également qu'il faudra plusieurs mois de baisse de l'inflation pour que la Fed fasse une pause, ce qui pourrait être le cas en novembre ou décembre. À cet égard, j'ai trouvé son commentaire intéressant selon lequel après la prochaine augmentation des taux d'intérêt (entre 2 et 2,5 %), la banque a ramené le taux d'intérêt à un niveau plus normal. Un niveau auquel la banque a plus de marge de manœuvre quant à la rapidité des hausses de taux d'intérêt dans le reste de cette année. À cause de tout cela, après juillet, je m'attends à une hausse des taux de 3 points de base ou une fois de 25 points de base, suivie d'une de 50 points de base et d'un mois sans hausse des taux.
Risque de récession
Cela ne met-il pas la Fed en danger de déclencher une récession ? Je suis totalement d'accord avec Powell lorsqu'il dit qu'il est difficile de voir comment un taux d'intérêt entre 1,5 et 1,75 % est trop élevé maintenant ou même 2 % et plus plus tard cette année. Ce ne sont tout simplement pas les taux d'intérêt qui déclenchent une récession. Et si de tels taux d'intérêt provoquent une récession aux États-Unis, alors je pense que nous avons un problème bien plus grave qu'une inflation élevée. Parce que si l'économie américaine ne peut pas supporter 2% d'intérêt de la part de la Fed, alors vous pouvez décrire cela comme un gros problème.
Cela ne signifie pas que je pense qu'une récession est peu probable. Non, il y a de bonnes chances. Mais je pense que les raisons en sont autres que les seules hausses de taux de la Fed. Au total, la Fed devrait poursuivre sa lutte contre l'inflation dans les mois et trimestres à venir. De plus, les taux d'intérêt freinent l'activité économique, mais n'atteignent pas le niveau auquel l'économie est plongée en récession par la Fed. En outre, la banque peut tester à maintes reprises la vitesse des hausses des taux d'intérêt par rapport à l'évolution de l'économie et, si nécessaire, la ralentir.
Paix, compétence et empathie
Lors de la conférence de presse, Powell a fait preuve de calme, d'expertise, d'empathie (à plusieurs reprises, il a dit qu'il comprenait très bien ce que l'inflation fait aux Américains ordinaires) et un sens des réalités. Ce dernier était évident du fait qu'il a dit plus d'une fois que la Fed ne savait pas ou n'était pas sûre de quelque chose. C'est aux antipodes de la BCE et de la présidente Christine Lagarde. Avec ses conférences de presse, blogs et autres communications, la BCE crée plus d'incertitude et moins de confiance dans la banque plutôt que plus de confiance et moins d'incertitude.
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