Les géants des céréales sont dans des eaux turbulentes

Nous savons depuis longtemps que la situation est plus difficile pour les deux sociétés cotées au sein du quatuor ABCD, qui déterminent ensemble environ 80 % du commerce mondial des céréales. Les chiffres trimestriels d'ADM et de Bunge ont été carrément décevants au cours des deux premiers trimestres de cette année. Et également nettement inférieur à celui des dernières années, lorsque les revenus ont fortement augmenté en raison des prix élevés des céréales dus à la guerre en Ukraine. Nous savons également de Cargill depuis le début de cette semaine qu'ils traversent une période difficile. Seulement avec Louis Dreyfus, il s’agit encore de deviner comment les choses se passeront après une excellente année 2023. On fait le point du grand au petit(euh).

Réorganisation chez Cargill
Contrairement à ADM et Bunge, le géant céréalier américain privé n'est pas obligé d'ouvrir ses comptes tous les trois mois, ce qui rend l'entreprise un peu plus difficile à suivre. Néanmoins, les analystes soupçonnaient déjà que Cargill traversait également une période plus difficile. Et cela s’avère exact. Bien que les résultats de l'exercice 2023/24 n'aient pas encore été publiés, des documents internes obtenus par Reuters montrent que ses propres objectifs de bénéfice n'ont pas été atteints. Le balayeur doit donc être balayé dans toute l’organisation. L'objectif est ici la simplification, l'entreprise souhaitant réduire de cinq à trois unités commerciales. Cargill ne veut pas révéler beaucoup plus de détails pour le moment, mais la note du PDG aux employés montre qu'une action est nécessaire maintenant que les marges sont sous pression.

ADM : problèmes comptables et baisse des profits
Archer Daniels Midland – ADM en abrégé – a déjà annoncé un bénéfice inférieur de 20 % au cours de l'exercice précédent et les résultats se sont encore détériorés au cours des deux premiers trimestres de cette année. La division céréales en particulier, qui représente environ la moitié du chiffre d’affaires, traverse une période difficile. Le bénéfice d'exploitation de cette division a diminué de plus de moitié au dernier trimestre pour atteindre 459 millions de dollars. Plusieurs causes sont évoquées, mais la baisse des prix des céréales, en particulier, semble avoir un impact négatif sur les chiffres. L’entreprise américaine souhaite devenir moins dépendante des marchés volatils des matières premières et se concentrer davantage sur l’alimentation. Mais là aussi, les bénéfices sont sous pression. De plus, des problèmes comptables sont survenus récemment dans cette branche, ce qui a coûté cher au directeur financier de l'entreprise. Le prix actuel, d'environ 58 dollars, est environ 30 % inférieur à celui d'un an plus tôt. L'entreprise se dit confiante dans de meilleurs résultats au cours des prochains trimestres. 

La fusion de Bunge entraîne un effondrement des bénéfices
L’American Bunge a encore réalisé d’excellentes performances en 2023, mais il n’en reste plus grand-chose cette année. Le deuxième trimestre a été encore pire que les trois premiers mois de cette année, avec un bénéfice d'exploitation en baisse de 71 %, à 289 millions de dollars. Les analystes s'attendaient déjà à des performances nettement inférieures, mais ces chiffres étaient encore pires que prévu. Le prix en a donc pris un sérieux coup. Il y a aussi eu de bonnes nouvelles au début de ce mois, car un an après l'annonce, l'entreprise américaine a reçu l'autorisation de la Commission européenne de fusionner avec un autre géant céréalier, Viterra, dont le siège social est à Rotterdam. L'entreprise estime que cela lui permettra de mieux concurrencer ADM et Cargill, dont le chiffre d'affaires est respectivement deux et quatre fois supérieur. 

Louis Dreyfus a réalisé une excellente performance en 2023
La Compagnie Louis Dreyfus - la dernière du quatuor - a également un lien avec les Pays-Bas. Le siège social est à Rotterdam depuis 2004. En 2023, l'entreprise a vu son bénéfice net augmenter de 260 millions de dollars pour atteindre plus d'un milliard de dollars, selon les données déposées auprès de la Chambre de commerce en juin. Le chiffre d'affaires a chuté de 1 milliards de dollars l'an dernier pour s'établir à un peu moins de 9 milliards de dollars. On ne sait pas exactement comment l’entreprise se comportera jusqu’à présent en 50. Compte tenu des vents contraires sur les trois autres, des performances inférieures semblent inévitables. Mais cela reste pour l’instant une question de conjectures, car l’entreprise, détenue en grande partie par la multimilliardaire russo-suisse Margarita Louis-Dreyfus, ne publie généralement pas ses résultats financiers.

Un meilleur second semestre 2024 ?
Après un début d’année 2024 difficile, il est possible que les géants céréaliers (cotés) connaissent un meilleur second semestre 2024. Les chiffres des deux premiers trimestres chez ADM et Bunge ont été déprimés parce que les producteurs de céréales ont conservé leurs volumes en raison de la hausse des prix plus tard cette année. Entre-temps, il est clair que les prix des céréales ne montrent aucun signe de hausse. Ceci en combinaison avec récoltes records attendues de maïs et de soja aux États-Unis est susceptible d’alimenter l’intérêt commercial. Cela signifie qu’il y a suffisamment de céréales à échanger, même si la demande suscite des inquiétudes.

Bloomberg a rapporté hier que les principaux hedge funds détenaient le plus baissier Les matières premières sont au centre des préoccupations depuis 2011. En particulier, la demande mondiale de céréales et de métaux suscite des inquiétudes. Il est fait référence à l’économie chinoise chancelante et à l’inflation persistante dans les économies occidentales.