ForFarmers est dans le coin où les coups tombent. En raison des conditions de marché difficiles, le géant coté en bourse de l'alimentation du bétail de Lochem n'ose plus se soucier des prévisions. Cela laisse les investisseurs dans le flou. Après la publication des chiffres du troisième trimestre, le cours est même tombé à un nouveau plus bas, en dessous de 4 euros par action.
Une cotation en bourse, c’est bien quand tout va bien. Cependant, cela constitue actuellement un fardeau pour ForFarmers, car les volumes de ventes diminuent et les bénéfices s’érodent. A l'approche des chiffres du troisième trimestre, le Telegraaf et le Financieel Dagblad ont déjà consacré des analyses approfondies à cette performance décevante. Plusieurs analystes bancaires ont également récemment exprimé cette inquiétude vives critiques et je souhaite voir une action rapide. Chez ForFarmers, la patience s'épuise, la baisse de forme dure depuis plus de trois ans.
Le cours de l'action continue de baisser
Les choses se sont détériorées à l’été 2018 et ont empiré presque tous les trimestres depuis. Celui présenté aujourd'hui chiffres du troisième trimestre n'a apporté aucun changement. En effet, l'Ebitda, l'indicateur des investisseurs, a chuté de 22 %. Les attentes pour le quatrième trimestre et 2022 ont également été retirées. Cela peut être considéré comme un avertissement sur bénéfices déguisé. ForFarmers est l'un des fonds les moins performants du segment Midcap depuis un certain temps déjà, et l'action a connu une autre mauvaise journée aujourd'hui.
Le cours a baissé d'environ 5% aujourd'hui et s'établissait à 3,92 euros juste avant la clôture de la bourse. Sur la base de chiffres trimestriels décevants, la banque d'affaires Degroof Petercam a décidé d'abaisser l'objectif de cours de 1€ à 4,20€ tout en maintenant le conseil de 'conserver'. Cela indique indirectement que l'action est actuellement sous-évaluée. KBC Securities a également abaissé l'objectif de cours et retiré ForFarmers de la liste d'achat.
Revers après revers
À Lochem, ils savent désormais ce qu'implique la loi de Murphy. Le revers a commencé en 2018, lorsque le transport par eau n’était plus possible en raison de la sécheresse et que les coûts logistiques ont considérablement augmenté. Les coûts des matières premières ont également grimpé en flèche, au détriment des marges. Cela a été suivi par des épidémies de peste porcine africaine en Belgique et en Allemagne et de grippe aviaire en Pologne. Les maladies animales constituent une menace pour le nombre d'animaux et donc pour les chiffres de vente. Une menace encore plus grande réside dans l’évolution des politiques politiques en Europe occidentale. Le nombre d'animaux est sujet à discussion, en particulier sur le marché intérieur des Pays-Bas. Il est clair que les partis en formation souhaitent réduire davantage le cheptel. La question est de savoir jusqu’où le couteau politique va couper.
Le Brexit n’a pas non plus vraiment stimulé les volumes de ventes au Royaume-Uni, bien que le PDG Yoram Knoop l’ait déclaré à l’avance. avait été estimé. Au Royaume-Uni, les ventes et les marges sont sous forte pression. Récemment, la banque d'investissement Kempen a même fait allusion à une « stratégie de sortie » de ForFarmers au Royaume-Uni, même si celle-ci était probablement principalement destinée à être stimulante. La coupe empoisonnée de ForFarmers n’est pas encore vide, car la hausse rapide des prix de l’énergie constitue actuellement le prochain revers consécutif. En arrière-plan, ForFarmers doit également faire face à la hausse rapide des prix des matières premières sur le marché extrêmement concurrentiel des aliments pour animaux de notre pays. Il y a des points positifs à trouver dans les conditions sombres du marché. Un exemple est la Pologne, où les ventes d’aliments autonomes ont enregistré une belle augmentation cette année.
Acquisitions et économies de coûts en tant que médicament
Dans un cocktail de revers, ForFarmers tente de maintenir la confiance des investisseurs (institutionnels) en indiquant que le dividende cette année restera le même que l'année dernière. Le bilan solide comme le roc est également souligné une fois de plus. Cela permet de réaliser des acquisitions sur les marchés existants et éventuellement au-delà. Il y a un an, la reprise des aliments composés De Hoop a été annoncée, mais elle est restée silencieuse par la suite. Le concurrent De Heus a volé Coppens cet été. On ne sait pas si ForFarmers a raté la cible.
De plus, ForFarmers souhaite que la nouvelle stratégie construire pour grandir mise en œuvre accélérée. Selon un porte-parole, cette phrase concerne principalement les économies de coûts de 10 millions d'euros qui ne devaient initialement être réalisées qu'en 2025. L'objectif d'Ebitda compris entre 125 et 135 millions d'euros qui devrait alors être atteint est aujourd'hui hors de vue. Cependant, ForFarmers a encore du temps pour inverser la tendance. En attendant, la patience des investisseurs est mise à rude épreuve. Il est possible qu’un nouveau programme de rachat d’actions fasse grimper le prix.