Le Brexit sera un désastre plus grave que prévu

S’il existait aujourd’hui trois questions économiques parmi les plus intrigantes, celle de « quels seront les dommages économiques du Brexit » figurerait certainement parmi elles. Des chercheurs de la prestigieuse MIT Sloan School of Management, aux États-Unis, croient le savoir.

Ils se sont penchés sur l'impact attendu du retrait britannique de l'UE et donc du marché commun sur la croissance économique du pays. Les modèles avec lesquels les scientifiques ont travaillé montrent que le Brexit...

peut entraîner une perte de croissance allant jusqu’à 10 pour cent. C’est environ quatre fois plus que ce que les recherches actuelles indiquaient jusqu’à présent.

Les chercheurs du MIT affirment que la séparation entre l’UE et le Royaume-Uni augmentera les coûts des échanges commerciaux entre eux, ce qui se traduira par une diminution des échanges commerciaux et des investissements étrangers au Royaume-Uni. Et cela, affirment-ils, conduit inévitablement à une baisse de la productivité, à une baisse des revenus et donc à une croissance économique plus faible.

Naturellement, le Brexit signifie que l’argent que Londres verse désormais à Bruxelles restera dans son propre pays, mais, selon les chercheurs du MIT, ce montant est insignifiant comparé aux coûts auxquels le pays devra faire face.

Il y a deux commentaires importants à faire à propos de ces résultats. La première est courante : malgré l’utilisation de modèles économiques très impressionnants, il ne s’agit finalement que de conjectures. La réalité devra montrer s’il y aura des dégâts à long terme et, dans l’affirmative, quelle sera leur ampleur, ou si l’économie britannique sera effectivement touchée par le Brexit.

L’autre mise en garde importante concerne l’apparence de parti pris entourant la recherche américaine. Le professeur qui a dirigé la recherche est John van Reenen, quelqu’un qui a fait campagne contre le Brexit. Sa préférence signifie que nous devons tenir compte du fait que la méthode de recherche et donc les résultats n’ont pas été totalement dénués de valeurs.

Le fait que l’économie britannique ait fait bien mieux que prévu depuis le référendum de fin juin de l’année dernière n’est pas un argument. Les conséquences négatives du Brexit ne demandent qu’à se produire. L'une des conséquences immédiates a été une livre sterling nettement plus faible, ce qui profite à la croissance économique à court terme et n'a que des conséquences négatives à un stade ultérieur, par exemple sous la forme d'une inflation plus élevée et de tous les coûts qui en découlent, comme l'augmentation des coûts salariaux. et des taux d’intérêt plus élevés. Il faut du temps pour qu’une monnaie faible entraîne une hausse de l’inflation.

Le fait que la croissance de l’économie britannique au cours des derniers mois ait été largement tirée par la consommation intérieure est également une mauvaise nouvelle. Cela signifie que lorsque l’inflation continue d’augmenter et que les achats deviennent sensiblement plus chers pour les Britanniques, ce moteur peut tout simplement s’arrêter.

Dans cette optique, je ne suis pas surpris que la banque centrale britannique, dirigée par Mark Carney, prévoie une croissance plus faible cette année. Mais seul le temps nous dira qui sera de son côté, Carney ou van Reenen.  

Edin Mujagic

Edin Mujagić est économiste et directeur du Beleggingsfonds Hoofbosch. Il se concentre sur les banques centrales mondiales et, dans ses blogs, il écrit principalement sur l'évolution des taux d'intérêt et de l'inflation. Il a également écrit plusieurs livres.

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