Corona et la guerre ne sont pas la cause d'une forte inflation

Johan Cruyff, Willem van Hanegem, Arie Haan, Johan Neeskens. Willy van de Kerkhof. Cela fait longtemps qu'ils n'ont pas été vus dans l'Oranjeshirt. Belle lurette. En 1974, par exemple. C'était aussi la dernière fois que nous avions une inflation aussi élevée aux Pays-Bas qu'aujourd'hui.

Lorsqu'on parle de l'inflation élevée actuelle, les conséquences inflationnistes de la guerre en Ukraine et de la reprise après la pandémie de corona sont souvent mentionnées. Du fait de la guerre, les prix du gaz, du pétrole et de l'électricité ont augmenté. La reprise après la pandémie s'est accompagnée d'une énorme augmentation de la demande, alourdie par les fermetures et autres mesures, et de nombreux ménages ont été contraints d'économiser beaucoup. De plus, la pandémie a créé et continue de créer toutes sortes de goulots d'étranglement logistiques dans l'économie mondiale.

Aucun facteur structurel
Cela fait en effet grimper les prix à court terme. Mais ce n'est pas une cause de la forte inflation actuelle, juste un élément supplémentaire de celle-ci. En d'autres termes, ce ne sont pas des facteurs structurels. Ces sources temporaires d'inflation élevée s'estompent avec le temps. L'épargne forcée sera dépensée, mais pas reconstituée (surtout maintenant avec une inflation proche de 12%), les problèmes logistiques seront résolus et pour une forte contribution continue du secteur de l'énergie, leurs prix doivent continuer à augmenter au même rythme (mathématiquement, l'inflation est la variation des prix aujourd'hui par rapport à 12 mois plus tôt).

Un aspect beaucoup moins discuté – sans raison parce qu'il est beaucoup plus long que les sujets susmentionnés – est la politique monétaire de la BCE. La même chose s'applique à l'argent comme à tout autre bien : plus il y en a, moins il vaut. Il n'y a qu'une seule raison pour laquelle l'or est plus cher que l'argent : il y en a beaucoup moins. Cette perte de valeur de l'argent est ce que nous appelons l'inflation. Dépourvue de tout fioriture, si une banque centrale veut conduire l'inflation, elle doit adopter une politique laxiste. S'il veut le ralentir, alors au moins une politique neutre ou, le plus souvent, une politique stricte est nécessaire.

Étudier l'histoire monétaire
Tant que cela ne se produira pas, et cela ne se produira certainement pas dans la zone euro pour le moment, vous devriez plutôt supposer une inflation trop élevée que trop basse. L'étude de l'histoire (monétaire) m'a appris qu'une forte inflation n'est pas souhaitable pour un certain nombre de raisons. L'inflation élevée freine la croissance économique en raison de l'incertitude accrue et des taux d'intérêt plus élevés. Une inflation élevée crée des inégalités et a donc également des conséquences non économiques. Une inflation élevée affaiblit donc à la fois l'économie et la société et, comme Ronald Reagan l'a dit un jour, est mieux considérée comme "aussi dangereuse qu'un agresseur, aussi terrifiante qu'un voleur à main armée et aussi mortelle qu'un tueur à gages".

Edin Mujagic

Edin Mujagic est macro-économiste et économiste en chef chez OHV Asset Management. Il se concentre sur les banques centrales mondiales et dans ses blogs, il écrit principalement sur la BCE et la Fed. Il a également écrit plusieurs livres.

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