Ne soyez pas trop sombre sur l'économie

Les statistiques du corona en Europe sont mauvaises et les nouvelles restrictions portent un nouveau coup dur à l'économie. Ailleurs dans le monde la situation est meilleure, ou plutôt moins mauvaise. Il est facile de devenir sombre, mais il y a aussi d'importants développements positifs. Une sorte de verrouillage mondial, comme en mars/avril, n'est pas évident maintenant

La plupart des gens accordent plus d'attention aux nouvelles nationales ou locales qu'à ce qui se passe ailleurs. Cela conduit actuellement les Européens, en particulier les Néerlandais, à se faire peut-être une image très sombre de l'économie. Les statistiques corona dans ces régions semblent très mauvaises. En Europe, les chiffres néerlandais sont encore pires que ceux de la plupart des autres pays.

Les nouvelles restrictions aux Pays-Bas, mais aussi ailleurs, vont porter un nouveau coup à l'économie. Il est difficile de dire à l'avance à quel point ce coup sera dur et dépend en partie de la durée pendant laquelle les restrictions seront maintenues. De nombreux prévisionnistes économiques ont récemment rendu leurs estimations de croissance pour cette année moins négatives, mais cela est sur le point de s'arrêter et peut-être de s'inverser. Les incertitudes restent sans précédent et je ne ferais pas trop attention aux ajustements des estimations de croissance.

Moins mal ailleurs
Il est facile de perdre de vue le fait que les chiffres du corona sont moins mauvais ailleurs. Et surtout, il y a aussi pas mal de développements positifs dans l'économie mondiale. En mars-avril, le monde entier s'est mis en confinement, maintenant cela concerne beaucoup moins de pays en même temps.

Avant la récente augmentation du nombre d'infections corona en Europe, la reprise après le ralentissement du deuxième trimestre était clairement en cours. Prenez l'Italie. Ce pays a connu une contraction importante au deuxième trimestre. Les chiffres des commandes de l'industrie pour le mois d'août ont été publiés cette semaine. Ceux-ci étaient excellents. Par rapport au mois précédent, un plus de 15,1% a été enregistré et la comparaison sur un an est passée de -7,2% en juillet à +6,1%, comme on peut le voir sur ce graphique.

Quoi qu'il en soit, c'est vers le mois d'août, lorsque le nombre d'infections était faible partout en Europe. Des chiffres plus récents sont sortis cette semaine d'Allemagne où l'indice ZEW d'octobre a été publié. Cet indice est compilé sur la base d'une enquête auprès de quelque 350 professionnels du secteur financier et donne une idée de la façon dont la situation économique actuelle est estimée et comment l'avenir est envisagé.

L'influence de la hausse des infections corona s'est probablement exprimée dans la baisse des «attentes», bien que cette série reste à un niveau raisonnable. La situation actuelle était encore en amélioration, mais il reste encore un long chemin à parcourir avant que cette série ne revienne à un niveau plus historiquement normal.

L'aviation reste très difficile. Cette semaine, Schiphol a publié des chiffres sur le nombre de vols, de passagers, de fret et de courrier passés par l'aéroport en septembre. Ces chiffres ne comptaient pas. En avril, mai et juin, Schiphol a connu une baisse moyenne d'environ 95 % du nombre de passagers par rapport aux mêmes mois en 2019. Celle-ci est remontée à -72,8 % en août, mais l'amélioration ne s'est pas poursuivie en septembre : -79,4 %.

Les nouvelles restrictions aux Pays-Bas, mais aussi dans d'autres pays, pourraient porter un nouveau coup à ces chiffres dans la période à venir. Le tableau est le même dans les autres aéroports d'Europe. Heathrow, Francfort et Paris Charles de Gaulle ont tous enregistré une baisse d'un peu plus de 80 % du nombre de passagers en septembre par rapport à l'année précédente.

La Chine donne une impulsion significative au commerce mondial
Je me répète, mais la reprise économique chinoise reste impressionnante. C'est important, car la Chine est depuis des années le principal moteur de croissance de l'économie mondiale. La reprise chinoise se fait aussi sentir ailleurs à travers le commerce international. En septembre, les importations en provenance de Chine étaient supérieures de 13,2 % à celles de l'année précédente, en août, elles étaient encore inférieures à 2,1 %.

D'autres pays voient donc leurs exportations augmenter. Les exportations de l'Indonésie, par exemple, s'étaient contractées de 8,2% en août par rapport à août 2019 et se sont améliorées à -0,5%. Les ventes de voitures chinoises sont également en hausse avec des gains annuels de 11,6 % et 12,8 % en août et septembre respectivement.

La reprise aux États-Unis se poursuit, malgré un certain recul du marché du travail
Le nombre de nouvelles demandes d'assurance-chômage aux États-Unis a quelque peu augmenté au cours de la dernière semaine et reste toujours très élevé : 898.000 845.000 contre 10,0 11,2 la semaine précédente. Le nombre total de prestations a encore baissé : XNUMX millions contre XNUMX millions une semaine plus tôt. Pour l'instant, je considère l'augmentation du nombre de nouvelles candidatures comme du « bruit ».

Plusieurs autres indicateurs cette semaine étaient tout à fait raisonnables. L'indice Philly Fed, qui mesure la confiance des entreprises dans le district de la Fed de Philadelphie, est passé de 15,0 en septembre à 32,2 en octobre, son plus haut niveau depuis février. L'indice comparable de l'Empire de New York a même légèrement baissé : 10,5 contre 17,0 en septembre.

Cependant, la valeur d'octobre était toujours supérieure à la moyenne de 2019. Les PME sont l'épine dorsale de l'économie américaine. La confiance de ces entrepreneurs a encore augmenté en octobre. L'indice mensuel de la Fédération nationale des entreprises indépendantes (NFIB) s'est établi à 104,0 en octobre contre 100,2 en septembre.

Les ventes en ligne en hausse
Les ventes au détail aux États-Unis ont augmenté de 1,9 % en septembre par rapport à août, alors qu'elles avaient déjà enregistré une augmentation de 0,6 % par rapport à juillet. Sans surprise, la progression continue des ventes en ligne. Celles-ci sont maintenant supérieures de 23,8 % à celles d'il y a un an et représentent désormais environ 15 % de toutes les ventes au détail. Nous savions déjà que de nombreuses personnes ont profité de la période de confinement pour effectuer des petits travaux dans et autour de leur domicile. Les ventes de matériel de construction et de jardinage en septembre étaient supérieures de plus de 19 % au niveau d'il y a un an.

La production manufacturière a même légèrement baissé en septembre : -0.6 % sur un mois. Dans l'industrie manufacturière, à l'exclusion de la production minière et des services publics, la perte a été de 0,3 %. Pourtant, la Réserve fédérale a indiqué que la production manufacturière totale avait augmenté au troisième trimestre à un rythme de près de 40 % en glissement annuel. Pour l'industrie manufacturière, la Fed a même fait état d'un taux de croissance annualisé de plus de 50 %.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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