La croissance économique mondiale ralentit

Il devient de plus en plus clair que l'économie mondiale s'affaiblit. Après le coup de pouce donné à l'activité par la réouverture de l'économie et les politiques de relance dans plusieurs pays, il fallait s'attendre à un certain ralentissement. Ce déclin est maintenant encore exacerbé par la variante delta et par les problèmes logistiques du monde qui ne veut connaître aucun quartier. Une inflation plus élevée que prévu freine également l'économie car le pouvoir d'achat en souffre.

Les trois images suivantes donnent une impression de l'affaiblissement cyclique dans les différentes régions. La première image montre les indices de confiance des entreprises aux Pays-Bas et en Allemagne. C'est encore à un niveau très acceptable, mais il a chuté au cours du dernier mois.

Il en va de même pour la confiance des consommateurs aux États-Unis. La confiance des consommateurs américains est passée de 125,1 en juillet à 113,8 en août, selon la mesure du Conference Board. Il s'agit d'une diminution assez importante, qui s'explique principalement par l'émergence de la variante delta. Les inquiétudes concernant les prix élevés de l'énergie, de l'essence et des aliments ont également joué un rôle, selon le communiqué de presse.

L'image suivante montre les indices de confiance des entreprises chinoises selon les statistiques officielles. Il est à noter ici que la confiance des entrepreneurs, notamment dans le secteur des services, a subi un coup dur en août. Le nombre croissant d'infections et les mesures de confinement en sont l'explication. Cet indice est retombé en dessous de 50 et l'image montre bien qu'il est bien inférieur à ce qui était habituel avant la pandémie. La confiance des entreprises dans l'industrie a également légèrement diminué en août.

À quelle distance?
La grande question est de savoir si et dans quelle mesure le ralentissement économique va se poursuivre. Bien sûr, des facteurs tels que la variante delta jouent un rôle important à cet égard, et malheureusement, on ne peut pas en dire grand-chose à l'avance. Il me semble raisonnable de supposer que cette influence sera négative pour le moment.

Pour l'instant, je ne pense pas qu'il faille s'inquiéter. Pour l'instant, la croissance économique est en tout cas raisonnable. En outre, la politique monétaire reste d'une souplesse sans précédent dans de nombreux pays. Alors que la politique budgétaire est resserrée à mesure que les mesures de relance temporaires arrivent à expiration, les gouvernements réagiront rapidement avec de nouvelles mesures si l'économie devait s'enfoncer trop profondément.

De plus, dans de nombreux pays, les familles ont accumulé d'importantes économies. Celles-ci ne seront certainement pas converties massivement en dépenses à court terme, mais elles constituent un tampon et une partie de celui-ci sera certainement utilisée pour les dépenses.

De plus, les carnets de commandes des entreprises sont généralement bien remplis. Une forte vague de « rattrapage d'activité » se déclenche lorsque le monde de la logistique réussit à remédier aux perturbations.

D'autres évolutions dans les entreprises sont également positives. L'image suivante donne une indication du comportement d'investissement des entreprises américaines. La série mensuelle des livraisons de biens d'équipement est utilisée comme approximation de l'investissement des entreprises dans les comptes nationaux. Jusqu'à présent, l'investissement des entreprises a continué de croître fortement.

L'image suivante montre l'évolution des bénéfices des sociétés telle qu'elle ressort du compte national. Cela s'applique à toutes les entreprises, pas seulement celles qui sont cotées. Le total des bénéfices des sociétés a augmenté de 9,2 % au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre, alors qu'il y avait également eu une augmentation de 5,1 %. Par rapport au deuxième trimestre de l'an dernier, les bénéfices ont augmenté de plus de 43 %, mais cela ne veut pas dire grand-chose en raison de la profonde récession de l'an dernier. Par rapport au niveau moyen des bénéfices en 2019, les bénéfices du deuxième trimestre étaient supérieurs de près de 18 %.

Tout cela est plutôt sain et il n'y a aucune raison de s'attendre à un développement économique spectaculaire à court terme. Néanmoins, nous devons réaliser que depuis le déclenchement de la pandémie, nous faisons face à des développements économiques comme nous n'en avons jamais vus auparavant. La prévision est donc (encore) plus difficile que d'habitude. Si nous glissons vers une contraction économique, ce sera une autre histoire. Pour l'instant, on en est loin et il est peu probable qu'on en vienne là. Cependant, ce n'est pas impossible.

L'inflation de la zone euro s'accélère
L'inflation de la zone euro est passée à 3 % en août, contre 2,2 % en juillet, comme le montre la dernière image. L'inflation sous-jacente s'est établie à 1,6 %, après 0,7 % en juillet. Cela semble plus alarmant qu'il ne l'est en réalité. Les effets de base ont ici joué un rôle important. C'est-à-dire : en août de l'année dernière, les prix ont baissé par rapport à juillet et ils ont précisément augmenté cette année. Mais ces augmentations mensuelles n'étaient pas exorbitantes : +0,4 % pour l'inflation globale et +0,3 % pour l'inflation sous-jacente. En revanche, une hausse mensuelle de 0,4 % n'est bien sûr pas très faible et les perspectives d'inflation restent pour l'instant plus incertaines qu'elles ne l'étaient avant la pandémie.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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