Il continue à regarder le marc de café avec l'inflation

L'inflation continuera d'occuper les esprits pour le moment. Dans notre pays, CBS a publié ses propres chiffres d'inflation pour le mois d'avril. L'inflation était de 9,6 %, légèrement inférieure à 9,7 % en mars. Le chiffre de l'inflation a été quelque peu déprimé par la réduction des droits d'accise sur l'essence et le gazole à compter du 1er avril. Malheureusement, l'inflation s'étend maintenant aussi dans notre pays.

L'inflation sous-jacente, c'est-à-dire hors alimentation, énergie, alcool et tabac, s'est accélérée de 2,6% en mars à 3,5% en avril. L'inflation sous-jacente a été particulièrement forte au cours des trois derniers mois. Au cours de ces trois seuls mois, les prix hors alimentation, énergie, alcool et tabac ont augmenté de 2,7 %, ou de 11,1 % si une telle hausse des prix a duré XNUMX mois (annualisé).

Les détails de ce rapport sur l'inflation soulèvent pas mal de questions pour moi. Prenons la catégorie 'verre, vaisselle et articles ménagers'. Ces prix étaient 9,8 % plus élevés en avril qu'il y a un an. Les coûts de production et de transport de ces biens ont-ils vraiment augmenté pour justifier de telles hausses de prix ?

L'inflation américaine recule légèrement, mais s'élargit encore
L'inflation américaine a également légèrement diminué en avril, passant de 8,5 % en mars à 8,3 % en avril. L'inflation sous-jacente aux Etats-Unis est sensiblement plus élevée que dans notre pays, même si elle a légèrement baissé en avril par rapport à mars : 6,2% contre 6,5%. Les détails du rapport sur l'inflation aux États-Unis montrent bien ce qui se passe dans l'économie. L'image suivante montre l'évolution des prix des voitures d'occasion, des billets d'avion et des nuitées dans les hôtels et les chambres d'hôtes. L'augmentation phénoménale des prix des voitures d'occasion semble terminée. Les billets d'avion, en revanche, deviennent très rapidement plus chers maintenant que les gens veulent reprendre l'avion. Les hôtels et les chambres d'hôtes étaient devenus moins chers pendant la pandémie, mais cela a complètement changé. Depuis le point bas de février 2021, les prix ont augmenté de plus de 32 %.

La Fed a maintenant commencé à paniquer légèrement et semble déterminée à maîtriser l'inflation en augmentant rapidement les taux d'intérêt officiels. Un bon plan, je pense. Néanmoins, je ne pense pas que l'inflation s'approchera de sitôt de la cible de 2 %. Non seulement l'écart est encore important, mais le marché du logement fait également obstacle à une baisse rapide vers 2 %. Les loyers et les loyers imputés aux propriétaires représentent plus de 30 % du panier d'inflation américain. Les deux formes de loyer suivent les prix des logements avec un décalage considérable. Le tableau suivant montre que la croissance des loyers pourrait s'accélérer davantage au cours de la période à venir que les 4,8 % d'avril.

La hausse des taux d'intérêt est maintenant remarquablement forte
D'ailleurs, le marché immobilier américain ne se contracte pas encore, malgré la forte hausse des taux hypothécaires des derniers mois. L'image suivante montre l'évolution des taux hypothécaires à taux fixe sur XNUMX ans sur une période de cinq mois. Le rythme qui a augmenté ces derniers mois est sans précédent au cours des vingt dernières années. Le marché immobilier américain s'est révélé par le passé très sensible aux taux d'intérêt. À mon avis, il ne faudra donc pas longtemps avant que ce marché en pâtisse.

Les perspectives de croissance économique restent très incertaines. L'indice ZEW allemand, qui mesure la confiance des économistes et des analystes dans l'avenir économique proche du pays, s'est légèrement amélioré en mai mais reste à des niveaux bas. L'évaluation de la situation actuelle, en revanche, a poursuivi la baisse observée ces derniers mois.

N'oubliez pas le confinement chinois
La Chine est partiellement bloquée et cela commence à se refléter dans les statistiques économiques. La production et le transport sont touchés. En avril, la valeur des exportations n'était que de 3,8 % supérieure à celle de l'année précédente. En mars, il était encore de 14,7 %. Il est inévitable que nous le remarquions bientôt sous la forme d'une diminution des livraisons de marchandises en provenance de Chine. Cela n'aidera pas notre production. Le fait que de nombreux Chinois soient obligés de rester assis chez eux a également un impact sur les dépenses. Par exemple, les ventes de voitures chinoises en avril étaient inférieures de plus de 47 % à celles d'il y a un an.

La guerre continue en Europe. Cela a aussi des répercussions sur l'économie, ici comme en Russie. Je pense que la banque centrale russe essaie de faire face au mieux à la situation, mais qu'elle ne peut pas éviter un ralentissement économique brutal. En Russie, les ventes de voitures en avril étaient inférieures de plus de 78 % à celles de l'année précédente.

Difficile d'être optimiste
J'ai du mal à être optimiste quant aux perspectives économiques. L'inflation pourrait baisser légèrement dans un avenir proche, mais pas très fortement. Les banques centrales resserreront encore leur politique monétaire, freinant potentiellement l'activité. La guerre entraîne une incertitude et une hausse des prix de l'énergie, ce qui entrave également les affaires. Enfin, les confinements chinois jouent également des tours à l'économie mondiale.

Si je cherche quelque chose d'optimiste, c'est que l'incertitude entourant l'inflation est si élevée que le taux d'inflation pourrait également chuter fortement à un moment donné. Mais dans l'ensemble, il faut dire que ce n'est que du marc de café.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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