Les gens puisent clairement dans leurs réserves financières

Selon le CPB, la perte de pouvoir d'achat s'élèvera à 6,8% cette année. Ce n'est pas faux, même si le CPB prévoit une certaine reprise du pouvoir d'achat pour l'année prochaine : +0,6%. J'entends à la radio aujourd'hui que tout le monde est choqué par ce 6,8 %. Où diable ces gens étaient-ils ces derniers mois ? Si l'inflation est de 10% et que l'augmentation des salaires est de 3% à 4%, alors vous n'avez vraiment pas besoin d'être Einstein pour comprendre qu'il y a une perte de pouvoir d'achat importante, même si le cabinet a pris des mesures de soutien. Et n'oubliez pas que la baisse des droits d'accises sur l'énergie, de la TVA sur l'énergie et de certaines taxes ont déjà réduit l'inflation d'environ 2 points de pourcentage.

C'est même pire : le CPB prédit que 9,5 % des enfants de notre riche pays vivront dans la pauvreté l'année prochaine. Ceci est également indiqué dans le projet d'EIE, le document qui décrit l'environnement économique après lequel le cabinet finalise le budget pour l'année prochaine. La pièce CPB est difficile à voir autrement qu'un appel à l'action.

Cette année, notre économie affiche encore une croissance de 4,6 %. Les deux tiers de cette somme ont déjà été réalisés au premier semestre. L'an prochain la croissance sera encore de 1,1% selon le CPB.

La flambée de l'inflation et la hausse des revenus qui l'accompagne érodent le pouvoir d'achat d'une manière sans précédent. Malgré cette perte de pouvoir d'achat, la consommation privée progresse encore de 5,7% cette année, selon le CPB. Les gens puisent clairement dans leurs réserves financières. Ce n'est bien sûr pas durable. Le CPB prévoit une légère amélioration du pouvoir d'achat (0,6%) l'an prochain, mais aussi une baisse de la consommation privée (-0,3%). En fait, j'aime toujours ça. Si l'inflation reste supérieure aux 4,3 % prévus par le CPB pour 2023, la situation se détériorera naturellement.

Le gouvernement dispose d'une marge de manœuvre financière considérable pour faire quelque chose pour restaurer le pouvoir d'achat. L'année prochaine, si la politique reste inchangée, le solde budgétaire sera de -1,1 % du PIB (et la dette publique à 47,1 % du PIB). La Banque centrale néerlandaise (DNB) a mis en garde cette semaine contre des mesures génériques pour compenser la perte de pouvoir d'achat. Selon DNB, cela ne fera qu'aggraver les problèmes d'inflation. Après tout, l'inflation est principalement causée par un déséquilibre entre l'offre et la demande de biens et de services dans l'économie. Un soutien générique à grande échelle du pouvoir d'achat stimulera la demande des consommateurs et exacerbera ainsi ce déséquilibre entre l'offre et la demande, aggravant ainsi le problème de l'inflation. Il y a peu de choses à dire à ce sujet en soi. Il est un peu ironique que l'institution qui a longtemps spectaculairement sous-estimé et minimisé l'inflation sache maintenant exactement quoi faire et comment ne pas le faire.

Le gouvernement devrait aussi se rendre compte que cette année les ménages jusqu'à 120% du minimum social ont été aidés une fois avec une surtaxe énergie de 1.300 2023 €. Si cela ne se répète pas, il y a un risque de perte considérable de pouvoir d'achat pour ce groupe en XNUMX.

Le CPB publie pour la première fois des chiffres sur la pauvreté. Les gens vivent dans la pauvreté lorsque leur revenu net est inférieur à ce qu'ils peuvent subvenir à leurs besoins de base. Cette année, 6,7% des habitants de notre pays vivent dans la pauvreté, l'année prochaine ce sera 7,6%. C'est encore plus défavorable pour les enfants : 9,5 % l'an prochain.

Les besoins sont importants, les causes sont claires et la marge de manœuvre financière est disponible. Je pense que cela représente un ensemble décent de mesures le jour du budget. Nous verrons.

La croissance du PIB explose
L'économie néerlandaise a progressé de 2,6 % au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre. C'était bien plus que ce à quoi on pouvait raisonnablement s'attendre. De nombreux détails n'ont pas encore été publiés, mais Statistics Netherlands a indiqué que l'investissement et le commerce extérieur en particulier avaient généré une forte croissance. Interrogé, CBS a reconnu que les chiffres sur les investissements étaient flattés par la livraison de navires et d'avions. Notre croissance a été bien supérieure à celle de nombreux autres pays. L'Allemagne a enregistré un minuscule moins, la Belgique +0,2% et les pays qui ont bénéficié de la relance du tourisme ont crû un peu plus vite, environ 1% pour l'Italie mais aussi pour l'Espagne. La différence avec l'Allemagne est de plus en plus grande et est assez remarquable, comme le montre l'image suivante.

Le taux de chômage dans notre pays a légèrement augmenté pour le troisième mois consécutif en juillet : 3,6% contre 3,4% en juin. Le nombre d'allocations chômage a légèrement diminué : -4.000 157.000 à 133 100. Dans le même temps, Statistics Netherlands rapporte que le marché du travail s'est à nouveau resserré au deuxième trimestre. Au premier trimestre, il y avait encore 143 postes vacants pour 100 chômeurs, au deuxième trimestre, ce nombre est passé à 38 pour XNUMX chômeurs. XNUMX% de tous les entrepreneurs déclarent que le manque de personnel est le principal obstacle à leur production ou à leurs activités.

Confusion totale aux États-Unis
Les indicateurs économiques aux États-Unis brossent actuellement un tableau très confus. Des indicateurs clairement positifs et négatifs alternent. Le marché du logement est assez morose. L'indice de confiance de la National Association of Home Builders (NAHB) est tombé à 49 en août contre 55 en juillet, la huitième baisse mensuelle consécutive. La NAHB parle d'un récession du marché du logement. Cela est dû à l'augmentation des intérêts hypothécaires et à l'augmentation des coûts de construction. Le fait que ce dernier facteur commence apparemment à peser lourd est attesté par le fait que la confiance continue de s'affaiblir, alors que les taux hypothécaires ont de nouveau légèrement baissé au cours des deux derniers mois. Le marché immobilier semble donc avoir un peu plus de vide que les taux d'intérêt. Le nombre de maisons existantes vendues a de nouveau diminué en juillet et était d'environ 25 % inférieur à celui de janvier.

L'indice Empire State, qui mesure la confiance des producteurs dans le district de la Réserve fédérale à New York, a fortement chuté en août. En juillet, l'indice était toujours à 11,1, mais en août, il a atteint le cinquième niveau le plus bas de ces vingt dernières années : -31,3.

Cette baisse était également la troisième plus forte baisse en un mois. Seule la baisse en mars et avril 2020 a été plus importante. Il s'agit maintenant d'un indice de confiance mesuré dans une zone régionale limitée, nous devons donc être prudents dans l'interprétation. Cependant, il s'agit d'une diminution remarquablement forte.

Face à ce négatif, un indicateur de confiance comparable lié au district de la Réserve fédérale de Philadelphie s'est en fait amélioré en août : +6,2 contre -12,3 en juillet.

Autre point positif aux États-Unis, l'industrie est encore en mesure d'augmenter sa production. La production manufacturière a augmenté de 0,7 % en glissement mensuel en juillet, en hausse de 3,2 % par rapport à l'année précédente. Ce n'est pas trop fort mais certainement pas une récession, même pas proche.

Le marché du travail américain semble également se stabiliser. Le nombre de demandes d'allocations chômage était de 250.000 13 dans la semaine du XNUMX août. Le nombre de demandes avait augmenté dans la seconde moitié de juin et la première moitié de juillet, mais cette augmentation s'est maintenant arrêtée.

L'économie entrera-t-elle en récession ou non ?
J'ai eu plusieurs discussions dernièrement pour savoir si oui ou non l'économie allait entrer en récession. Pour l'Europe – et les Pays-Bas – cette chance me paraît très grande, notamment à cause de l'énorme perte de pouvoir d'achat. Les États-Unis ont une chance légèrement meilleure d'échapper à tout contrôle. Il convient toutefois de noter que la courbe des taux aux États-Unis (c'est-à-dire la différence entre le rendement effectif des obligations d'État à dix ans et à deux ans) est négative depuis un certain temps déjà. Au cours des cinquante dernières années, chaque récession américaine a été précédée par une telle structure de taux d'intérêt inversée.

L'inflation russe se stabilise-t-elle ?
Il ne fait aucun doute que l'économie russe souffre beaucoup de la guerre et des sanctions. Les décideurs de Moscou essaient manifestement de gérer l'économie de la meilleure façon possible. Je ne sais pas si nous pouvons croire les chiffres publiés. Mais mon regard s'est porté sur les prix à la production russes cette semaine. Dans le tableau suivant, je l'ai comparé avec ceux de l'Allemagne et des États-Unis. Les chiffres allemands ont l'air très mauvais. Jusqu'au début de 2021, ceux-ci étaient étonnamment parallèles à ceux des États-Unis, mais cette image a considérablement changé. Les prix européens du gaz y joueront sans aucun doute un rôle majeur. En outre, il semble que les Russes réussissent assez bien à contrôler l'inflation au niveau des producteurs, qui est souvent considérée comme un signe avant-coureur de l'inflation au niveau des consommateurs.

Pour ce que ça vaut, bien sûr.

Il est inévitable que le cabinet propose un vaste ensemble de mesures le jour du budget pour soutenir le pouvoir d'achat des groupes les plus vulnérables.

Les indicateurs de l'économie américaine présentent actuellement une image très diversifiée. Bien que je continue à penser que de nombreux pays connaîtront une période de véritable contraction d'ici la fin de l'année prochaine, les Américains ont plus de chances que nous d'éviter la récession.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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