L'économie ne va pas beaucoup mieux qu'Ajax

L'association immobilière NVM fait état de la plus forte baisse des prix de l'immobilier jamais mesurée au troisième trimestre de cette année. Le NEVI fait état d'une très forte baisse de la confiance des entreprises. La mesure de l'inflation du CBS s'élève à 14,5 %, l'industrie allemande continue de lutter et le marché du travail américain se refroidit, selon le rapport JOLT. L'économie ne va pas beaucoup mieux qu'Ajax.

Ceci n'est pas un blog de football. Cependant, le sang rampe là où il ne peut pas. Mardi, j'ai été témoin du lavage d'oreille sans précédent et stupéfiant auquel le club de football de ma ville natale a dû faire face. j'aimerais bien là niet à propos, mais à propos d'autre chose dans le football. De nos jours, il est moderne de « mettre une pression élevée », c'est-à-dire de perturber la construction de l'adversaire à un stade précoce. En tant que spectateur, je n'aime pas ça. Je suis assis pour mon argent durement gagné dans la Johan Cruijff ArenA en regardant Pasveer donner le ballon à Bassey, qui le donne à Timber, à partir de là, il va à Rensch qui essaie d'impliquer Alvarez dans le jeu, mais qui rebondit férocement sur la peau droite retour à Rensch, qui ne sait rien de mieux à faire que de revenir sur Pasveer.

Il essaie ensuite de l'autre côté à Blind, mais il est aussi immédiatement poursuivi et retourne à Pasveer. Et puis de retour à Bassey, qui ne peut rien trouver de mieux que de revenir à Pasveer, qui est immédiatement attaqué et puis enfonce aveuglément le ballon vers l'avant comme nous l'avons fait chez les juniors. Perdu le ballon, bien sûr. Et tout ça pendant des minutes, du moins s'ils ne perdent pas déjà le ballon dans le dos sur lequel Naples marque. Mais je ne voulais pas parler de ça. Quoi qu'il en soit, les footballeurs les moins doués qui maladroitement et à moitié paniqués jouent le ballon près de leur propre but. Terrible.

La plus forte baisse des prix de l'immobilier en un trimestre
L'économie ne va donc pas beaucoup mieux qu'Ajax. Le NVM a rapporté que les prix des logements ont chuté de 5,8 % au troisième trimestre, la plus forte baisse trimestrielle jamais enregistrée, mais je ne sais pas combien de temps cela reviendra. Cela a tout à voir avec la hausse des taux d'intérêt et la hausse des prix de l'essence et, plus largement, l'inflation et aussi l'incertitude inflationniste. La BCE semble déterminée à augmenter encore les taux d'intérêt, ce qui ne semble pas être une très bonne nouvelle pour le marché immobilier. Mais cela ne signifie pas que les taux d'intérêt hypothécaires continueront d'augmenter. Après tout, les taux pour des durées d'intérêt fixes plus longues pour les hypothèques sont déterminés sur le marché des capitaux. Maintenant que l'économie risque de sombrer dans la récession, je ne pense pas qu'il soit probable que les taux d'intérêt du marché des capitaux augmentent davantage.

Évolution des prix des logements existants T3 par région

Plus tôt cette semaine, le NEVI a communiqué les résultats de son enquête mensuelle de confiance auprès de ses membres, toute personne impliquée dans la profession de l'approvisionnement. Ce PMI (Purchasing Managers Index) est passé de 52,6 en août à 49,0 en septembre. C'est une baisse importante. La série remonte à 2000 et seulement quatre fois avant qu'il y ait une baisse mensuelle plus importante. Le niveau absolu, inférieur à 50, indique en fait une contraction du secteur. Selon cette enquête, la production a diminué, moins de nouvelles commandes ont été enregistrées et moins exportées. Les sous-indices de ces composantes ont affiché la pire performance depuis juin 2020.

Je dis depuis un certain temps qu'on va se retrouver dans une récession et pas si belle. En fait, je soupçonne que nous y sommes déjà. Notre PIB s'est déjà contracté au troisième trimestre, je pense, mais nous verrons. L'érosion du pouvoir d'achat est énorme. Les paquets d'aide et le plafonnement des prix de l'énergie réduisent fortement la pression, mais pas complètement. De plus, il reste beaucoup d'incertitude et ces packages de support ont un prix élevé, dont personne ne peut faire une estimation précise.

Incidemment, l'indice de confiance des entreprises tel que publié mensuellement par Statistics Netherlands brosse un tableau moins négatif que le NEVI PMI. L'enquête NEVI est beaucoup plus détaillée et je pense donc qu'elle donne une meilleure idée.

Inflation aux Pays-Bas 14,5%
La semaine dernière, l'inflation néerlandaise selon l'IPCH européen a atteint 17,1 % en septembre. Statistics Netherlands a maintenant également publié les chiffres selon sa propre norme. Ce chiffre est ressorti à 14,5 % en septembre, après 12,0 % en août. L'augmentation du prix de l'essence était à nouveau coupable. Le gaz était 229 % plus cher pour les consommateurs qu'un an plus tôt et le prix a doublé entre juillet et septembre. Le problème n'est pas seulement avec le gaz, cependant, l'inflation sous-jacente a également augmenté. Hors alimentation et énergie, l'inflation est passée de 6,0% à 6,5%.

Les voisins allemands ne le gardent pas au sec
Il est bien connu que l'économie allemande ne se porte pas si bien. Cette fois, pour changer, j'ai listé les chiffres publiés cette semaine en Allemagne dans un tableau. Ça parle de lui-même, je pense. PMI signifie Purchasing Managers Index, dans Purchasing Managers Index. Sur cet indice, les nombres supérieurs à 50 indiquent une croissance et inférieurs à 50 indiquent une contraction.

Permettez-moi de choisir une dernière chose. Le commerce extérieur a traditionnellement été un moteur de croissance de l'économie allemande. "C'était une chose". L'excédent commercial, embarrassant depuis des années et dont l'Allemagne a souvent été accusée, fond comme neige au soleil. En effet, le commerce extérieur freine la croissance économique depuis quelques trimestres.

Refroidissement du marché du logement et du travail aux États-Unis
La hausse des taux d'intérêt nuit également à l'économie américaine. Les taux d'intérêt du marché des capitaux ont augmenté à un rythme sans précédent cette année et les taux d'intérêt hypothécaires ont naturellement glissé. Cela a des répercussions directes sur le marché du logement. L'image suivante, dans laquelle j'utilise les chiffres hebdomadaires de la Mortgage Bankers Association, montre que la hausse des taux d'intérêt hypothécaires pèse lourdement sur la demande de prêts hypothécaires pour l'achat de maisons.

Le rapport mensuel JOLTs (Job Openings and Labour Turnover survey) aux États-Unis a montré une baisse remarquablement forte du nombre d'offres d'emploi en août. Le marché du travail américain a longtemps été tendu, mais le nombre de postes vacants a diminué de 1,1 million en un mois. C'est beaucoup. Une seule fois auparavant, la perte de postes vacants a été plus importante : en avril 2020. Même en mars 2020, le nombre de postes vacants a moins baissé qu'en août de cette année. Cette comparaison est bien sûr faussée, car nous venons maintenant d'un nombre beaucoup plus élevé de postes vacants. De plus, cette série peut être assez volatile à court terme. En août, il y avait 167 postes vacants pour 100 chômeurs. Il y a quelques mois, c'était encore près de 200. En comparaison, notre CBS fait état de 133 postes vacants pour 100 chômeurs.

La Chine est apparemment faible
Ce qui m'a frappé ces derniers temps, c'est que les prix des conteneurs sont en forte baisse depuis un certain temps déjà. Les taux de fret de la Chine vers la côte ouest des États-Unis en particulier sont en forte baisse. Les tarifs sur la route de la Chine vers l'Europe du Nord baissent également, mais moins rapidement, et les tarifs pour le transport de l'Europe vers la côte atlantique américaine ne baissent pas du tout. Tout cela n'est pas bon pour notre position concurrentielle et en dit probablement long sur les développements en Chine.

La baisse des coûts de fret en provenance de Chine est liée aux perturbations des processus de production dans ce pays en raison des fermetures, qui peuvent laisser moins de marchandises à transporter. Le fait que les choses ne vont pas si bien en Chine ressort également des chiffres de la construction. L'image suivante montre que le nombre de logements et de bureaux en construction est en baisse depuis un certain temps. Et assez costaud aussi. La construction est un important moteur de croissance en Chine depuis des années. Donc pas maintenant.

Fermeture
Les perspectives économiques mondiales ne s'améliorent pas. Selon moi, l'Europe ne peut pas éviter une récession. Aux Pays-Bas, nous l'avons peut-être déjà commencé. Les programmes de soutien et les plafonds des prix de l'énergie aident, mais ne peuvent empêcher une récession. Les perspectives pour les États-Unis sont moins problématiques, mais une récession là aussi semble probable. Il ne faut pas s'attendre à beaucoup de soutien de la part de la Chine pour le moment. Ils sont toujours aux prises avec des blocages locaux et les problèmes du secteur immobilier s'aggravent plutôt que de diminuer.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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