Les partenaires commerciaux ne profitent pas encore de la Chine

L'industrie néerlandaise est en baisse, tandis que l'industrie allemande semble se redresser. La réouverture chinoise de l'économie après la crise corona ne va pas si vite, que se passe-t-il ? Et Jerome Powell, le président de la banque centrale américaine Fed, est mis à l'épreuve.

L'industrie néerlandaise a fait beaucoup mieux que l'industrie allemande ces dernières années. C'est remarquable, car l'industrie des deux pays est traditionnellement en phase l'une avec l'autre. Il y a au moins deux raisons principales. Le secteur automobile, qui pèse beaucoup plus lourd en Allemagne qu'ici, a été en proie à des problèmes (en partie auto-infligés) ces dernières années. D'abord est venu le Dieselgate. Après cela, les constructeurs automobiles allemands ont tardé à développer des modèles électriques. Pendant la pandémie, des problèmes de production sont survenus en raison de la pénurie mondiale de puces. Lorsque la guerre a éclaté en Ukraine l'année dernière, cela a causé des problèmes de production car beaucoup de câbles ont été achetés dans ce pays.

L'industrie néerlandaise s'est aussi mieux comportée que l'industrie allemande ces dernières années parce que notre industrie de la construction de machines s'en est beaucoup mieux tirée. C'est également remarquable, car nos voisins de l'Est sont connus comme producteurs de machines de très haute qualité qui sont toujours demandées dans le monde entier. Je pense que nous avons encore surpassé les Allemands parce que la construction de machines allemandes dépend davantage de la Chine, mais surtout parce que nous sommes beaucoup plus forts dans le secteur des puces avec des sociétés telles que ASML, ASMI, BESI et NXP. En fait, l'Allemagne n'offre pas grand-chose en retour avec Infineon seul.

Cependant, le graphique ci-dessus montre que les chances semblent tourner. Il n'y a toujours pas beaucoup de croissance de la production allemande, mais chez nous, elle a chuté de près de 7 % depuis le pic d'avril de l'année dernière. Maintenant que le secteur automobile semble mettre les problèmes derrière lui, les Allemands pourraient peut-être rattraper leur retard.

Les chiffres de janvier sont éloquents et suscitent quelques inquiétudes. En Allemagne, la production a augmenté de 3,5 % d'un mois sur l'autre, notre production a diminué de 3,3 %. Par rapport à un an plus tôt, le compteur en Allemagne est désormais à -1,6% et chez nous à -2,9%. Le prix du gaz européen, qui a explosé l'an dernier et retombé après le mois d'août, a un impact majeur sur l'évolution de la production. Destatis, le CBS allemand, a récemment publié des chiffres sur le niveau de production agrégé de cinq secteurs qu'ils appellent les « secteurs à forte intensité énergétique ». La chimie est la plus grande d'entre elles. Ces cinq pays représentent 76 % de la consommation énergétique totale de l'industrie, soit plus d'un cinquième de la consommation énergétique totale de l'Allemagne.

Comme le montre le graphique ci-dessus, la production dans les secteurs à forte intensité énergétique a fortement chuté au cours de l'année 2022. En décembre, la production était inférieure de près de 20 % à celle de décembre 2021. Cependant, on constate également que la production a fortement rebondi en janvier (+6,8 % sur un mois), même si la baisse par rapport à il y a un an est encore toujours environ 13 %. Cette reprise en janvier est sans doute liée à la forte baisse des prix de l'essence. Si le prix du gaz ne remonte pas, une nouvelle reprise de la production se profile à l'horizon.

Malheureusement, notre image est différente. Un seul mois n'est peut-être pas suffisant pour un bilan approfondi, mais dans notre pays, la production des secteurs énergivores a encore baissé en janvier : l'industrie chimique (-5,5 % sur un mois), l'industrie du caoutchouc et des plastiques ( - 1,9 %) et la transformation des métaux (-2,3 %). Espérons que la reprise de la production suivra également bientôt pour nous.

Les secteurs à forte intensité énergétique offrent des emplois de qualité
Il reste encore quelque chose à dire sur l'importance de l'industrie à forte intensité énergétique. Je discute ici de la situation allemande, car Destatis fournit commodément ces données. Les secteurs énergivores représentent 21 % de la production de l'industrie allemande et emploient environ 935.000 15 personnes, soit 40 % de l'emploi industriel. (En Allemagne, il y a environ 40 millions d'emplois au total.) Cela signifie que la productivité dans les secteurs à forte intensité énergétique n'est pas moins de 2 % supérieure à celle du reste de l'industrie. Ce sont donc des emplois de qualité et bien rémunérés qui sont vraiment importants pour la prospérité de l'Allemagne. Si cette activité se déplace vers d'autres pays en raison des prix élevés de l'énergie en Europe, ce sera un coup dur pour l'économie allemande, tandis que les émissions de COXNUMX dans le monde ne seront pas moindres.

La consommation des ménages néerlandais continue d'augmenter
La consommation des ménages aux Pays-Bas était supérieure de 6,2 % en volume en janvier à celle de janvier 2022. À cette époque, cependant, il y avait des blocages dans de nombreux secteurs, notamment l'hôtellerie, etc. L'image ci-dessous montre que les consommateurs se sont bien remis de la pandémie. . est venu. Les niveaux de dépenses sont supérieurs aux niveaux d'avant la pandémie depuis un certain temps et se rapprochent même de la tendance qui aurait pu suivre sans la pandémie.

La réouverture de la Chine ne va pas encore aussi vite
La réouverture de la société chinoise cette année donnera une impulsion importante aux affaires de ce pays et donc aux affaires du monde dans son ensemble. Je suis les chiffres chinois avec intérêt. Les indicateurs de confiance des entreprises ont monté en flèche ces derniers mois, mais les données concrètes suggèrent que l'économie chinoise est loin d'avoir pris un départ fulgurant. Malheureusement, la vision de l'économie chinoise au cours des premiers mois de l'année est toujours quelque peu trouble en raison des dates changeantes du Nouvel An chinois. La valeur des exportations de janvier/février était inférieure de 6,8 % à celle de l'année dernière. C'était mieux que les -9,9 % de décembre, mais les chiffres n'étaient pas très impressionnants. Les chiffres des importations sont encore pires : -10,2% en janvier/février contre -7,5% en décembre.

Vous pouvez toujours vérifier les chiffres du commerce chinois par rapport à ce que les autres pays rapportent à leur sujet. Si la réouverture chinoise dans le pays lui-même a déjà relancé l'activité, mais les partenaires commerciaux n'en profitent pas encore. Par exemple, la valeur des exportations de Taïwan vers la Chine en février était pas moins de 30,2 % inférieure à celle de février 2022.

Nul doute que l'élan chinois viendra. Apparemment, nous devons être patients encore un peu. Pendant ce temps, l'humeur des consommateurs chinois reste pour l'instant très déprimée, bien qu'il y ait eu une légère amélioration en janvier.

Cette semaine, le chef de la Fed, Jerome Powell, est apparu au Congrès pour la présentation semestrielle de son rapport sur la politique monétaire. Il a été mis à l'épreuve et les membres du Congrès ont profité de l'occasion pour présenter leur propre point de vue sur l'inflation. Avec le chiffre d'inflation le plus récent plutôt décevant et d'autres données économiques pointant vers une croissance continue, il est de plus en plus probable que la Fed resserrera sa politique monétaire plus que prévu.

Le marché du travail mérite l'attention nécessaire dans ce contexte. Le resserrement inhabituel peut contribuer à ce que les augmentations de salaire restent trop élevées pour conduire l'inflation vers l'objectif de 2 %. Cette semaine, le rapport dit JOLTs (Job Openings and Labour Turnover) a été publié. Le nombre de postes vacants a diminué en janvier, mais moins que prévu et il y a toujours près de deux fois plus de postes vacants que de chômeurs. Pourtant, une autre série du rapport JOLTs indique que les tensions sur le marché du travail s'atténuent quelque peu. Le nombre de personnes qui ont démissionné de leur propre initiative est tombé à moins de quatre millions en janvier. C'était la première fois depuis la mi-2021.

Fermeture
Après que notre industrie se soit remarquablement mieux comportée que celle de l'Allemagne pendant plusieurs années, les choses semblent maintenant tourner. Contrairement à l'Allemagne, rien n'indique encore que la baisse des prix de l'énergie dope la production dans les secteurs à forte intensité énergétique. Espérons que cela viendra bientôt. Ne sous-estimez pas l'importance de ces secteurs. Ils offrent des emplois de très haute qualité et contribuent ainsi au niveau de prospérité matérielle d'un pays. La réouverture de la société chinoise n'a pas encore conduit à une reprise spectaculaire de l'activité économique. Et les partenaires commerciaux ont certainement remarqué peu ou rien de reprise économique en Chine. Il est inévitable qu'une telle reprise se produise, mais on ne sait pas quand.

Les marchés financiers reconsidèrent leur point de vue sur la hausse des taux d'intérêt nécessaire pour faire baisser l'inflation. La semaine prochaine, la BCE augmentera sans aucun doute le taux d'intérêt officiel de 0,5 %. La semaine suivante, c'est au tour de la Fed. Je parie qu'ils feront de même.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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