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Opinie Hans de Jong

L'inflation alimentaire semble atteindre un pic

28 Avril 2023 -Han de Jong - Réaction 1

Les choses ne vont pas si bien dans le secteur du commerce de détail aux Pays-Bas. En mars, le chiffre d'affaires n'était supérieur que de 4,1 % à celui d'un an plus tôt. Cependant, cela inclut l'inflation. Le chiffre d'affaires a diminué de 7,0 % en volume. En février, les ventes nominales étaient toujours en hausse de 8,0 % sur un an. Le volume était alors inférieur de 3,3 % à celui d'un an plus tôt.

Pendant ce temps, l'inflation au niveau industriel continue de baisser à un rythme rapide. Les prix à la production manufacturière ont baissé de 0,8 % en mars par rapport à février, où les prix avaient également baissé de 0,5 %. Par rapport au mois de mars de l'année dernière, les prix étaient encore supérieurs de 1,9 %, contre 8,3 % supérieurs en février. Comme pour les prix à la consommation, la baisse est principalement tirée par les prix de l'énergie. Contrairement au niveau des prix à la consommation, la hausse des prix alimentaires dans l'industrie manufacturière faiblit depuis des mois. En juillet, un pic de +23,2% a été atteint par rapport à un an plus tôt. Ce chiffre est maintenant tombé à 12,1 %. Cela renforce ma conviction que l'inflation alimentaire au niveau des consommateurs diminuera dans un proche avenir.

Certains pays de la zone euro ont déjà publié des chiffres d'inflation pour le mois d'avril. En France, ainsi qu'en Belgique et en Espagne, l'inflation alimentaire a finalement légèrement fléchi en avril. L'inflation a légèrement augmenté en France, alors que chez nos voisins du sud, elle a baissé, même l'inflation sous-jacente. Il s'agit de la première baisse de l'inflation sous-jacente belge depuis septembre 2021. En Espagne, tout comme en France, l'inflation a augmenté, bien que cela soit principalement dû à des effets de base et l'inflation sous-jacente a même baissé. Mardi prochain, Statistics Netherlands publiera les chiffres provisoires de l'inflation d'avril pour notre pays.

La première image montre que l'inflation au niveau des producteurs (PPI) est quelque peu supérieure à celle au niveau des consommateurs (IPC). Alors que le PPI continue de chuter fortement, le CPI est très susceptible de baisser encore dans les mois à venir. Aux mois d'avril, mai et juin, cette baisse sera décevante en raison d'effets de base, une légère hausse n'est même pas à exclure. Mais de juillet à septembre, il baissera fortement en raison d'effets de base, si les prix de l'énergie ne s'enlisent pas.

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Le gouvernement veut dépenser 28 milliards d'euros pour la politique climatique, dont 10 milliards d'euros en 2024. Cela concerne principalement les subventions. Un groupe consultatif de fonctionnaires avait également recommandé toutes sortes d'augmentations d'impôts, mais le gouvernement n'a pas (encore) opté pour cela. Je pense que c'est une discussion difficile. Les besoins dans de nombreux domaines sont grands et les finances publiques ne sont pas très prospères. Quiconque se demande sur les réseaux sociaux s'il est judicieux de dépenser autant d'argent pour les subventions dans le cadre de la politique climatique se verra répondre que les coûts seront beaucoup plus élevés si nous ne faisons rien. Notre ministre des Finances écrit dans un tweet que nous « gardons la terre vivable avec ces plans ». Notre influence sur le CO mondial2-Cependant, les émissions ne sont pas mesurables. Il est donc impossible de déterminer dans quelle mesure notre politique de lutte contre le changement climatique atteint cet objectif.

La zone euro échappe à la récession, mais la croissance est inférieure aux attentes
Selon des chiffres préliminaires, l'économie de la zone euro a progressé de 0,1 % au premier trimestre. C'était moins que prévu, mais au moins il n'y avait pas de contraction. En Espagne et en Italie, la croissance a dépassé les attentes, tandis qu'en France et en Allemagne, le chiffre a été décevant. L'économie allemande a même stagné alors que le chiffre du quatrième trimestre 2022 a également été revu à la baisse.

La croissance américaine est quelque peu décevante
L'économie américaine a progressé de 1,1 % au premier trimestre (annualisé ; selon nos termes, la croissance était de 0,3 %) par rapport au dernier trimestre de l'année dernière. C'était moins que prévu, mais ce recul a été principalement causé par les entreprises qui utilisent fortement les stocks. Ce phénomène a apporté une contribution négative à la croissance de 2,3 %. Comme les entreprises ne peuvent pas continuer à utiliser leurs stocks, c'est temporaire. Outre les stocks, les investissements dans le logement se sont également contractés, tandis que les entreprises ont moins investi dans les moyens de transport.

À part cela, les chiffres semblaient plutôt bons. La consommation privée a augmenté de 3,7 % en rythme trimestriel annualisé et le commerce extérieur a globalement apporté une légère contribution positive à la croissance.

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Pourtant, je pense qu'il y a encore des défis à relever pour l'économie américaine. L'investissement des entreprises, par exemple, n'est pas solide du tout. En mars, les commandes de biens d'équipement (hors défense et aéronautique) ont reculé de 0,4 % par rapport à février, où elles avaient également reculé de 0,7 %. Alors qu'il était en hausse de 2,0 % d'une année sur l'autre, il s'agissait de la croissance la plus lente depuis décembre 2020. Et rappelez-vous, ce sont des chiffres nominaux. Bien qu'il n'y ait pas de "variante en volume" dans cette série, certaines mesures reflètent l'évolution des prix des biens d'équipement. Le graphique ci-dessous montre que la valeur des commandes a grimpé en flèche après la pandémie. Mais on constate aussi qu'il reste peu ou rien de cette augmentation lorsqu'on en déduit les hausses de prix (déflatées avec le PPI Private Capital Equipment). Rappelons également que ce sont des chiffres d'avant les turbulences du monde bancaire. Il ne fait aucun doute qu'en raison de ces turbulences, les banques ont encore durci leurs conditions de prêt, ce qui a peut-être encore freiné l'investissement.

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Le plafond de la dette américaine
Le chef républicain de la Chambre des représentants, Kevin McCarthy, a réussi à faire passer un projet de loi à la Chambre pour relever le plafond de la dette fédérale. Le plan comprend des coupes que l'administration Biden devra effectuer en échange de cette augmentation. Le projet de loi a été adopté à la Chambre par 217 voix contre 215. (Les républicains ont 222 sièges, les démocrates 213). Quatre républicains ont voté contre, affirmant que les coupes n'allaient pas assez loin.

Le plan de McCarthy échouera certainement au Sénat, où les démocrates sont majoritaires. Des négociations devront alors avoir lieu qui, espérons-le, conduiront à un accord qui recevra finalement également sa bénédiction par le président Biden. Rien de tout cela ne sera facile, car le plan républicain rend impossible la mise en œuvre du budget de Biden et il n'a pas de bons mots pour les propositions d'austérité républicaines.

Il semble que le gouvernement atteindra le plafond de la dette dès le début juin. Si le plafond n'est pas relevé d'ici là, certains services gouvernementaux fermeront et toutes sortes de dépenses ne pourront être faites. Les Américains pourraient ne pas être en mesure de faire face à leurs dettes. Cela pourrait entraîner de nombreux troubles sur les marchés financiers.

McCarthy exige des coupes de 130 milliards de dollars au cours du prochain exercice, qui commence le 1er octobre. Cela représente environ 2 p. XNUMX des dépenses faites par le gouvernement fédéral au cours des douze derniers mois.

L'augmentation prévue du plafond de la dette est de 1.500 7 milliards de dollars. Ce n'est pas tant que ça et cela signifierait que le gouvernement atteindra à nouveau le plafond en mars de l'année prochaine. C'est piquant parce qu'alors les « primaires » pour les élections de novembre battent leur plein. Le graphique suivant montre que le déficit budgétaire a fortement augmenté ces derniers mois. Sur les quatre derniers trimestres, le déficit s'est élevé à XNUMX % du PIB, ce qui est beaucoup.

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La confiance des entreprises allemandes s'améliore encore en avril
En avril, l'indice allemand Ifo, qui mesure la confiance des entreprises, s'est encore amélioré. C'était le sixième mois consécutif que l'indice augmentait, mais il s'agissait de la plus faible augmentation de ces six mois. Le graphique montre que les attentes ont fortement chuté l'année dernière, mais qu'elles se sont fortement redressées. Par ailleurs, le sous-indice qui reflète l'appréciation de la situation actuelle a baissé.

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L'économie avance bien
L'économie en Europe et aux États-Unis continue de tourner. Il y a encore de la croissance, mais ce n'est pas impressionnant. Je suis très préoccupé par le débat entourant le plafond de la dette américaine et les perspectives d'investissement des entreprises dans ce pays.

De ce côté-ci de l'Atlantique, l'inflation des prix alimentaires semble être proche de son pic ou juste après. Mardi, Statistics Netherlands publiera les chiffres provisoires de l'inflation pour le mois d'avril. Dans les autres pays de la zone euro qui ont déjà publié leurs chiffres d'avril, il semble que l'inflation des prix alimentaires se soit finalement quelque peu atténuée au cours de ce mois. C'est une bonne nouvelle, mais une hirondelle ne fait pas un été.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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commentaires
Réaction 1
Noord 29 Avril 2023
C'est en réponse à cela Boerenbusiness article:
[url = https: // www.boerenbusiness.nl/column/10903976/foodinflation-seems-highlight-near]L'inflation alimentaire semble culminer près de[/url]
Une autre personne qui est heureuse que l'inflation alimentaire diminue. Je ne comprends vraiment pas. Enfin, nous avons eu une année où la nourriture a été quelque peu valorisée en termes réels. Maintenant, les prix baissent et nous revenons à des prix où le consommateur pense qu'ils devraient être. Le même monsieur rappelle que le rendement du travail augmente et que la nourriture a une forte corrélation avec le travail qui y a été investi. Théories de toutes sortes de personnes qui sont tombées.
Vous ne pouvez plus répondre.

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