Davantage de faillites mais toujours une « sous-mortalité »

Le nombre de faillites dans notre pays continue d'augmenter. 11 % d'entreprises en plus ont fait faillite en septembre qu'en août, mais les évolutions d'un mois à l'autre sont volatiles. Au cours des neuf premiers mois de l'année, le nombre de faillites a été supérieur d'environ 40 % à celui de l'année précédente. Ces chiffres doivent être relativisés. Durant la pandémie, le nombre de faillites a fortement diminué. Apparemment, ce soutien a permis de maintenir en activité des entreprises qui auraient fait faillite sans pandémie et sans soutien.

Le nombre de faillites augmente à nouveau depuis mi-2022 et dépasse chaque mois depuis plus d’un an le niveau moyen de 2018/19. Si l’on suppose que le nombre de faillites sans pandémie ces dernières années serait resté le même qu’en 2018/19, il existe toujours une « sous-mortalité ». J’estime actuellement cela à environ 3.000 XNUMX entreprises. Il faudra un certain temps avant de rattraper ce chiffre.

Le revers de la médaille, c’est que la baisse des faillites pendant la pandémie a entraîné un resserrement spectaculaire du marché du travail. Maintenant que le nombre de faillites se normalise, le marché du travail se détend également. C’est une bonne nouvelle pour les entreprises viables qui manquent désespérément de personnel.

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Le volume de nos exportations de biens était inférieur de 2,1 % en août à celui d’un an plus tôt. En particulier, moins de machines, de produits pétroliers et de moyens de transport ont été exportés. Nous reconnaissons notre dépendance à l'égard de l'Allemagne, où l'industrie est sous pression et où la construction automobile et la chimie constituent des secteurs particulièrement importants.

L'industrie allemande a réussi à augmenter sa production de 2,9% en glissement mensuel en août. C'est moins impressionnant qu'il n'y paraît. En juillet, il y a eu une baisse de 2,9%. Le volume des nouvelles commandes a diminué de 5,8% en août après avoir augmenté de 3,9% sur un mois en juillet.

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Le CPB présente quatre scénarios pour 2050
Depuis 1955, le CPB publie régulièrement des réflexions sur le long terme. Cette semaine, « Choisir plus tard : quatre scénarios pour 2050 » a été publié. Dans cette étude passionnante, le CPB esquisse quatre visions d’avenir, chacune fondée sur une vision différente de la société. Les calculs du CPB montrent clairement que chaque scénario présente des avantages, mais aussi des inconvénients. Dans le scénario « Marché », l'accent est principalement mis sur l'augmentation du niveau de vie matériel. Cela conduit effectivement à davantage de dégâts environnementaux que les autres scénarios et à davantage d’inégalités de revenus. Dans le scénario « Autonome », l'objectif est d'atteindre la plus grande indépendance possible vis-à-vis de l'étranger. Cela s’avère, sans surprise, coûteux en termes de croissance économique et donc de prospérité matérielle. Des services sociaux relativement austères sont également caractéristiques de ce scénario. Dans le scénario « Durable », nous obtenons un monde plus durable que prévu, mais beaucoup de choses deviennent considérablement plus chères, ce qui limite la prospérité et le gouvernement s'immisce beaucoup plus que dans les autres scénarios dans toutes sortes de détails de notre vie personnelle. Le scénario « Ensemble » vise la solidarité. Les inégalités de revenus sont moindres dans ce scénario que dans les autres, mais cela se fait au détriment de la prospérité totale. Des impôts élevés caractérisent ce scénario.

Les chiffres de l’étude sont entourés d’incertitudes considérables. Donc, pour ce que ça vaut, je dirai ceci. Il s’agit d’une étude économique et je suis moi-même économiste. Il s’agit peut-être d’une déformation professionnelle, mais je suis assez frappé par les différences de croissance économique. Dans le secteur « Marché », le PIB par habitant, une mesure décente de la prospérité moyenne, augmentera de 2050 % d'ici 47. Le scénario « Autonome » est loin derrière avec une augmentation de seulement 6 %. Les catégories « Ensemble » et « Durable » sont également à la traîne, avec respectivement 10 % et 23 %. Le CPB ne calcule pas l'étendue des dommages environnementaux supplémentaires dans « Marché ». Nous ne savons donc pas si la prospérité supplémentaire dans ce scénario sera suffisante pour réparer les dégâts environnementaux.

Ce que je sais, c’est que beaucoup de gens pensent que nous n’avons plus besoin de croissance. Cependant, lorsque la prospérité disparaît, le problème atteint rapidement son paroxysme, comme nous l’avons vu lorsque la prospérité a été mise à mal par une explosion de l’inflation il y a quelques années.

Ce que je trouve également intéressant, c'est que les chiffres montrent que la durabilité coûte la prospérité. Ce n'est pas une surprise pour moi, mais cela pourrait l'être pour beaucoup d'autres. L'euphorie selon laquelle nous parviendrons pendant un certain temps à une « croissance verte », comme si elle dépasserait la croissance sans durabilité, est fermement brisée par l'étude. Bien sûr, je suis en faveur d’un monde durable, mais il est bon que les gens se rendent compte qu’il y a des coûts associés à la politique de durabilité, alors que les avantages en matière de durabilité ne sont pas toujours évidents.

La Fed secouée par des données volatiles
En septembre, la Fed a abaissé ses taux d’intérêt officiels de 50 points de base, une mesure remarquablement importante pour une première baisse des taux. Le procès-verbal de cette réunion a été publié cette semaine. Cela montre qu'il y a eu une discussion animée autour de 25 ou 50 points de base. Étant donné que les derniers chiffres de l'inflation avant la réunion étaient encourageants et que les chiffres du marché du travail indiquaient un refroidissement significatif, il a été décidé de réduire les taux d'intérêt de 50 points de base. Par la suite, la croissance de l'emploi publiée en septembre a été beaucoup plus forte que prévu et l'inflation pour septembre a également été plus élevée que prévu. Cela suscite désormais des doutes quant aux prochaines baisses des taux d’intérêt. Selon les attentes du comité politique de la Fed, les taux d'intérêt seraient encore réduits de 50 points de base avant Noël. Il y a deux autres réunions cette année.

Vous pouvez vous concentrer aveuglément sur tous ces chiffres et ils sont également volatils à court terme. Un chiffre décevant ou meilleur que prévu ne constitue pas une tendance. Je maintiens mon point de vue selon lequel la Fed réduira considérablement ses taux au cours des prochains trimestres. Il est important de noter que les taux d’intérêt se situent actuellement bien au-dessus du niveau que l’on pourrait probablement qualifier de neutre.

Il en va de même pour le taux d’intérêt de la BCE. Jusqu’à présent, notre banque centrale a fait exactement ce que je pensais qu’elle ferait, c’est-à-dire réduire les taux de 25 points de base tous les trois mois. De plus, je m’attendais à ce que la BCE accélère le rythme ou augmente les mesures à un moment donné. Cela semble désormais imminent. De nombreux acteurs du marché estiment que la BCE réduira ses taux d'intérêt pour la troisième fois cette année jeudi prochain.

Il n’est parfois pas facile de se faire une idée précise de l’état de l’économie à partir des chiffres. Après tout, les chiffres sont parfois considérablement révisés. Par exemple, j’ai toujours pensé que le consommateur américain serait soumis à une pression croissante. Les chiffres montrent que les consommateurs épargnent une part remarquablement faible de leurs revenus. Cette situation n’est généralement pas durable et entraînera alors un affaiblissement de la croissance de la consommation. Toutefois, les statisticiens ont récemment révisé ces chiffres. Il apparaît désormais que l’épargne des familles n’est pas aussi faible qu’on l’avait indiqué précédemment.

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Les élections présidentielles américaines et les élections pour l’ensemble de la Chambre des représentants et un tiers du Sénat approchent. "On ne s'ennuie jamais" si Donald Trump fait partie des candidats. C'est une période incertaine pour les entrepreneurs. Quelle direction prendra la politique sous le prochain président ? Selon l'enquête mensuelle de la Fédération nationale de l'entreprise indépendante (NFIB, un groupe de défense des PME), l'incertitude parmi ses membres n'a jamais été aussi élevée qu'aujourd'hui.

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Fermeture
Le nombre de faillites d'entreprises dans notre pays est en augmentation. Cela est inévitable, car pendant la pandémie, de nombreuses entreprises qui auraient fait faillite dans des circonstances normales ont survécu. Beaucoup de ces entreprises feront encore faillite dans un avenir proche. C'est très ennuyeux et douloureux pour les personnes concernées, mais cela contribue également à un certain relâchement du marché du travail.

L’industrie allemande est toujours sous pression et nous le ressentons également. Un revirement ne semble pas imminent.

Le CPB a publié une intéressante exploration à long terme. Même si les résultats ne sont pas choquants, l’intérêt de l’étude réside dans le fait qu’elle calcule les résultats des choix politiques et leur coût.

Les chiffres récents jettent un doute sur la politique de la banque centrale américaine. Elle a lancé énergiquement le processus d'assouplissement en septembre avec une baisse des taux d'intérêt de 50 points de base. Depuis cette réunion, les chiffres indiquent un marché du travail robuste et une inflation décevante. Néanmoins, je pense que la Fed finira par abaisser les taux d’intérêt de manière assez significative dans l’ensemble. Tout comme la BCE prendra une autre décision sur les taux d’intérêt jeudi prochain, qui sera probablement une baisse.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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