Les marchés financiers effrayés par l'attaque israélienne

Les actions militaires israéliennes en Iran ont suscité la peur sur les marchés financiers, mais certainement pas la panique. Les attaques visaient des installations nucléaires, et non des installations pétrolières. Si les tensions montaient et que les actions militaires s'intensifiaient des deux côtés, la situation pourrait être différente.

L'Iran est le troisième producteur de l'OPEP. Actuellement, sa production pétrolière s'élève à environ 3,5 millions de barils par jour. La production mondiale s'élève à environ 103 millions de barils par jour. La question cruciale pour l'économie mondiale est de savoir ce qui se passerait si la production iranienne s'arrêtait complètement. Si cela se produisait du jour au lendemain, cela entraînerait certainement une hausse du prix du pétrole. Une hausse significative du prix du pétrole sur une courte période agit comme une taxe sur l'économie, comparable, par exemple, à une hausse de la TVA. Elle entraîne une hausse des prix et donc une perte de pouvoir d'achat réel, limitant ainsi l'activité économique. Bien entendu, il existe des différences importantes entre les exportateurs et les importateurs de pétrole.

Puisqu'il n'est pas encore question d'une incidence sur la production (capacité) iranienne, la réaction des marchés financiers reste modérée. Il semblerait que les Israéliens aient agi à l'insu des Américains. Israël doit être prudent dans ses relations avec les États-Unis et ne voudra certainement pas offenser Trump davantage. Le « prix à la pompe » influence considérablement les préférences de l'électorat américain. Je soupçonne que Trump prendrait très mal la décision de Netanyahou si les actions israéliennes entraînaient une hausse des prix de l'essence aux États-Unis.

Il convient également de noter que l'OPEP est en train d'annuler progressivement les restrictions de production précédemment imposées. Pendant la pandémie et les années qui ont suivi, l'OPEP a limité sa production à plusieurs reprises afin de stabiliser le marché. Ces restrictions ont été annulées depuis avril. Entre avril et juillet, la production devrait augmenter d'environ 1,4 million de barils par jour. Je soupçonne qu'il existe suffisamment de capacités inutilisées au sein de l'OPEP+ pour compenser rapidement toute perte de production pétrolière iranienne. Dans l'ensemble, je ne crains donc pas une forte hausse du prix du pétrole, avec des conséquences majeures pour l'économie mondiale.

L'homme est créatif
Les droits de douane imposés par Trump ont un impact majeur sur les échanges commerciaux entre les États-Unis et la Chine. En mai, les exportations chinoises vers les États-Unis ont diminué de près de 35 % par rapport à mai 2024. Parallèlement, la valeur totale des exportations chinoises a augmenté de 4,8 % par rapport à l'année précédente. Bien que ce chiffre soit inférieur aux +8,1 % enregistrés en avril, il faut conclure que la baisse des exportations vers les États-Unis n'a pas eu d'impact majeur sur le total des exportations chinoises. Le marché américain représente environ 15 % de l'ensemble des exportations chinoises. Une baisse d'environ 35 % des exportations vers les États-Unis aurait donc dû réduire les exportations chinoises totales de plus de 5 %. Cependant, la Chine a apparemment réussi à exporter davantage vers d'autres pays. Dans ce contexte, il est frappant de constater que les exportations taïwanaises vers les États-Unis ont en réalité augmenté de 87,5 % en mai. La question qui se pose est de savoir si les marchandises chinoises continuent d'arriver aux États-Unis, même si c'est désormais par un détour.

La production industrielle néerlandaise a diminué en avril. Le volume de production a diminué de 1,0 % par rapport à mars et de 0,5 % par rapport à avril de l'année précédente. Dans l'industrie chimique, le volume de production a diminué de 9,2 % par rapport à l'année précédente, tandis que l'industrie alimentaire a produit 7,6 % de plus. Dans l'ensemble, la production reste très faible.

La confiance des propriétaires de petites entreprises américaines s'est quelque peu améliorée en mai. L'indice de confiance NFIB, qui mesure cette confiance, avait fortement progressé après la réélection de Trump. Cependant, le scandale des droits de douane a provoqué une déception majeure et l'indice de confiance a de nouveau chuté, tout en restant supérieur à son niveau d'avant les élections. En avril, il était de 95,8 et en mai, de 98,8.

Cependant, les incertitudes demeurent considérables et l'économie américaine reste fragile. La semaine dernière, 248.000 200.000 personnes ont déposé une demande d'allocations chômage. Ce chiffre n'est pas alarmant, mais il n'y a pas si longtemps, ce chiffre hebdomadaire était plus proche de XNUMX XNUMX.

L'inflation américaine a été étonnamment faible en mai. Les prix ont augmenté de 0,1 % en glissement mensuel et de 2,4 % en glissement annuel. L'inflation sous-jacente s'est également établie à 0,1 % en glissement mensuel et est restée inchangée par rapport à avril, à 2,8 % en glissement annuel. Ces derniers mois, les hausses de prix ont été bien inférieures aux prévisions des économistes. Jusqu'à présent, les droits de douane n'ont pas dopé l'inflation, mais ce qui ne l'est pas peut encore se produire. Pour l'instant, la Fed attend. Si l'inflation reste faible et la croissance économique modérée, les risques de nouvelles baisses de taux augmentent.

L'OCDE formule une longue série de recommandations à l'Allemagne
L'OCDE a publié cette semaine une liste impressionnante de recommandations politiques dans un rapport sur l'économie allemande. Ces recommandations visent à améliorer le dynamisme et le potentiel de croissance de l'économie allemande. Selon l'OCDE, des réformes des systèmes de retraite et de santé sont nécessaires. Les obstacles à l'activité économique résultant de la bureaucratie et de la réglementation doivent également être réduits afin de promouvoir la compétitivité. La pénurie de main-d'œuvre qualifiée et les importantes disparités régionales de prospérité doivent également être abordées. Des incitations fiscales doivent être utilisées pour encourager davantage de femmes, de personnes âgées et de personnes à faibles revenus à travailler ou à travailler plus longtemps. Le gouvernement doit promouvoir la numérisation, en commençant par montrer l'exemple et en numérisant beaucoup plus fortement ses propres services.

Je dois dire que l'Allemagne n'a pas eu beaucoup de chance ces dernières années. Les problèmes du secteur automobile sont en grande partie auto-infligés. Le ralentissement de la croissance économique chinoise a touché l'Allemagne de plein fouet, car le pays était plus dépendant des exportations vers la Chine que les autres pays de l'UE. Enfin, l'industrie énergivore allemande est bien plus importante qu'ailleurs. Les prix élevés de l'énergie pèsent lourdement sur le secteur.

Le nouveau gouvernement allemand Merz peut se préparer. Il bénéficie d'une plus grande marge de manœuvre budgétaire grâce à un ajustement des règles budgétaires.

Fermeture
Je ne m’attends pas à ce que les actions israéliennes contre l’Iran entraînent une perturbation significative de l’économie mondiale.

La Chine exporte soudainement beaucoup moins vers les États-Unis, mais ses exportations totales restent à un bon niveau. On peut légitimement se demander si les produits chinois transitent désormais par les États-Unis par un détour.

L'inflation américaine continue de surprendre agréablement. Les économistes sont prêts, avec tous leurs instruments de mesure, à déterminer si, où, quand et dans quelle mesure les droits de douane de Trump entraîneront une hausse de l'inflation. Jusqu'ici, tout va bien.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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