L'industrie, un point positif dans une économie en difficulté

La confiance des entrepreneurs industriels néerlandais s'est encore améliorée en septembre, selon l'Office néerlandais de la statistique (CBS) et le Nevi (Institut néerlandais de recherche économique). Comme le montre le premier graphique, l'évolution de l'indice des directeurs d'achat du Nevi est particulièrement remarquable. Cet indice a atteint 53,7, son plus haut niveau depuis juillet 2022. En juillet, il était de 51,9, ce qui constituait déjà une bonne surprise. Dans l'ensemble, les entrepreneurs se sont montrés plus optimistes, notamment concernant leurs commandes, et plus particulièrement celles provenant du marché intérieur.

Il est remarquable que les directeurs des achats soient si optimistes en pleine guerre commerciale. Je me demande si cela résulte d'une modification du commerce mondial provoquée par les actions de Trump. Voyons les choses sous un angle positif et supposons que cette amélioration du sentiment soit due à la flexibilité et à l'adaptation des entrepreneurs aux circonstances changeantes. Puisse cela durer longtemps…

La tendance de l'inflation aux Pays-Bas est moins positive. Après plusieurs mois de baisse progressive, elle a même recommencé à augmenter en septembre. Et ce, de manière plus modérée. En août, l'inflation était de 2,8 %, contre 3,3 % en septembre. L'inflation a également progressé dans la zone euro, mais moins fortement qu'aux Pays-Bas : de 2,0 % en août à 2,2 % en septembre.

Parmi les quatre composantes pour lesquelles des chiffres ont été publiés, la différence est particulièrement frappante dans le secteur de l'énergie (gaz, électricité et carburants comme l'essence et le diesel). En Belgique, les prix de l'énergie étaient 4,0 % plus élevés en septembre qu'il y a un an. Dans l'ensemble de la zone euro, les prix étaient même inférieurs de 0,4 %. Je ne parviens pas à identifier la cause précise de cet écart. Par ailleurs, l'énergie et les services ont été les principaux responsables de la hausse de l'inflation.

Parmi les dix-neuf autres pays de la zone euro, sept ont connu une inflation encore plus élevée que la nôtre. En août, ce chiffre était encore de douze. Mais oui, c'est fort probable si notre inflation augmente beaucoup plus vite que la moyenne.

Les récents indicateurs macroéconomiques américains ne s'améliorent pas. Alors que l'impasse sur le plafond de la dette atteint un point critique, fermeture du gouvernement Pour l'instant, nous sommes privés des chiffres collectés par les agences gouvernementales. Mais d'autres institutions produisent également des chiffres pertinents.

Selon l'indice du Conference Board, la confiance des consommateurs est tombée à 94,2 en septembre, contre 97,8 en août. Le graphique montre que le niveau de l'indice est bas d'un point de vue historique.

Le marché du travail ne se redresse pas. Le Bureau of Labor Statistics (BLS) devait publier aujourd'hui les chiffres de la croissance de l'emploi, mais cela n'aura pas lieu en raison du confinement. L'entreprise de traitement des salaires ADP poursuit, bien sûr, ses activités comme d'habitude. Elle a signalé 32 000 emplois de moins en septembre qu'en août. Selon ces chiffres, la croissance de l'emploi a fortement chuté au cours des six derniers mois. Cela suggère que Trump a tort lorsqu'il affirme que le BLS a manipulé les chiffres de la croissance de l'emploi pour discréditer le président. Après tout, ADP n'a certainement pas manipulé les données.

Les chiffres de Challenger concernant le nombre de licenciements annoncés ont en réalité montré une certaine modération ces derniers mois. Plus tôt cette année, ces chiffres avaient considérablement augmenté lorsqu'Elon Musk et ses collègues du DOGE ont pris d'assaut plusieurs ministères.

Le marché immobilier américain s'affaiblit également. Selon l'Agence fédérale de financement du logement (Federal Housing Finance Agency), les prix ont baissé de 0,1 % en glissement mensuel en juillet, soit le quatrième mois consécutif de baisse. La croissance annuelle est toujours présente, mais elle ralentit : elle est passée de 2,7 % en juin à 2,3 % en juillet. L'affaiblissement du marché immobilier pourrait inciter la Fed à envisager une baisse des taux d'intérêt au cours des derniers mois de l'année.

Fermeture
La situation reste difficile. L'industrie néerlandaise est un point positif, car la confiance des entreprises dans ce secteur s'améliore nettement. En revanche, l'inflation est en hausse. C'est très frustrant.

L'économie américaine ne suit pas les directives de Trump pour le moment. La confiance des consommateurs est faible et a récemment décliné. Le marché du travail montre également des signes d'affaiblissement, et les prix de l'immobilier baissent depuis plusieurs mois d'affilée, quoique légèrement. La situation générale aux États-Unis rend très probable une baisse des taux d'intérêt dans les prochains mois.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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