La Chine compense la baisse de ses exportations vers les États-Unis

Aux Pays-Bas, le chômage a atteint en septembre son plus haut niveau en quatre ans. Au cours des trois derniers mois, on comptait en moyenne 8 000 chômeurs supplémentaires chaque mois. Ce pourcentage reste historiquement bas.

En septembre, le CPB prévoyait un taux de chômage moyen de 4,0 % en 2026. Ce chiffre semble désormais plutôt bas.

Les personnes âgées en particulier ont contribué à la hausse du taux de chômage. Le taux de chômage des 45-75 ans s'élevait à 2,6 %, contre 2,2 % un an plus tôt. Chez les 25-45 ans, ces pourcentages étaient respectivement de 3,4 % et 3,1 %, tandis que celui des 15-25 ans est passé de 9,0 % en septembre dernier à 8,8 % cette année.

Les différents indices mesurant la confiance des analystes dans l'économie allemande présentent un tableau contrasté. L'indice ZEW, qui mesure les perspectives, est passé de 37,3 en septembre à 39,3 en octobre. En revanche, l'indice représentatif de la situation actuelle a faibli, passant de -76,4 à -80,0. Il s'agit du troisième mois consécutif de baisse pour ce sous-indice. Il semble que les Allemands n'aient pas encore colmaté la fuite.

Les chiffres des exportations chinoises ont surpris. La valeur totale des exportations de biens était supérieure de 8,3 % en septembre par rapport à l'année précédente, tandis que les exportations vers les États-Unis ont chuté de plus de 27 % en raison des droits de douane imposés par Trump. Je suis très satisfait du graphique ci-dessous ; il faut se féliciter de temps en temps… Les deux lignes commencent en bas. Et bien que l'échelle de représentation diffère, le rapport entre les valeurs les plus basses et les plus élevées est le même. Cela illustre bien que les exportations chinoises vers les États-Unis ont évolué plus ou moins parallèlement à la valeur totale des exportations chinoises jusqu'à l'automne 2022. C'est un peu une spéculation, mais il semble que les politiques protectionnistes de Trump-1, poursuivies par Biden, aient clairement limité l'accès des produits chinois au marché américain.

Plus frappant encore est le fait que les mesures prises par Trump II contre la Chine ont effectivement évincé les produits chinois du marché américain, tandis que la Chine a largement compensé en exportant vers d'autres marchés. Vues sous cet angle, les mesures de Trump sont davantage « très agaçantes » pour la Chine qu'elles ne changent la donne.

Cela ne veut pas dire que la Chine n'a pas de problèmes. On parle beaucoup de surcapacités en Chine, qui pourraient conduire à la déflation. Les chiffres de l'inflation montrent que le pays flirte bel et bien avec la déflation. En septembre, les prix à la consommation étaient en moyenne inférieurs de 0,3 % à ceux de l'année précédente. Même si ce n'est pas totalement négatif, je pense que la banque centrale chinoise doit se méfier, car elle ne veut pas suivre l'exemple du Japon il y a trente ans.

Nous continuons d’être privés de statistiques officielles américaines en raison de la crise actuelle. arrêter du gouvernement américain. Nous devons donc nous fier à des statistiques provenant d'autres sources. La Fédération nationale des entreprises indépendantes (NFIB), organisation représentant les petites et moyennes entreprises, interroge ses membres chaque mois. La confiance, telle que reflétée par son indice, a légèrement reculé en septembre : 98,8 contre 100,8 en août. Le graphique suivant montre que, malgré cela, la confiance reste très honorable par rapport aux données historiques.

L'enquête interroge également les PME sur leurs projets de politique tarifaire. Ce sous-indice est passé de 27 en août à 31 en septembre. Cela indique que davantage d'entreprises prévoient d'augmenter leurs prix. Le dernier graphique montre que ce sous-indice n'est pas à un niveau extrêmement élevé, mais nettement supérieur à la moyenne historique. Cela indique probablement que les droits de douane imposés par Trump sur les importations entraîneront une légère hausse de l'inflation dans les prochaines années.

Au vu de ces données de la NFIB, il semble peu probable que la Réserve fédérale américaine (Fed) abaisse encore ses taux d'intérêt de toute urgence. Néanmoins, les déclarations du président de la Fed, Jerome Powell, et de plusieurs autres membres du conseil d'administration laissent penser que la Fed décidera tout de même d'une nouvelle baisse de taux plus tard ce mois-ci. Il convient de noter que le niveau officiel des taux d'intérêt de la Fed peut encore être qualifié de légèrement restrictif.

Pour résumer
Le chômage est en légère hausse dans notre pays, notamment chez les seniors. Les analystes jugent la situation économique actuelle de l'Allemagne fragile. L'indice a reculé pour le troisième mois consécutif.

La Chine souffre certes des droits de douane imposés par Trump. Mais si la valeur des exportations vers les États-Unis chute, celle des exportations chinoises totales est en hausse. Le pays est d'ailleurs désormais confronté à une menace de déflation.

Les statistiques officielles sur l'économie américaine ne sont pas encore publiées. L'indice de confiance des PME se situe à un niveau qui indique une croissance raisonnable, malgré une baisse en septembre. Un nombre croissant de PME prévoient d'augmenter leurs prix. Cela est sans doute lié à la hausse des coûts résultant des droits de douane imposés par Trump. Néanmoins, les acteurs des marchés financiers s'attendent à ce que la Fed baisse encore ses taux d'intérêt. Je pense qu'ils ont raison.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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