Ces trois évolutions économiques se démarquent

Maintenant qu'il n'existe plus de statistiques officielles aux États-Unis en raison du confinement, j'ai étudié quelques chiffres qui pourraient offrir un éclairage intéressant. En tant qu'automobiliste payant son essence et économiste suivant l'évolution des prix du pétrole et du dollar, je suis surpris depuis quelques mois que le prix de l'essence n'ait pas baissé dans notre pays.

Le premier graphique d'aujourd'hui montre que le prix de l'essence, converti en euros, suit d'assez près la tendance du prix du pétrole. Mais ces derniers mois, les séries ont divergé. Le prix du pétrole en euros baisse, tandis que celui de l'essence augmente. Un phénomène inhabituel. Avec mon œil de charpentier, je dirais que le prix de l'essence devrait être inférieur d'un centime. Cela représente une différence d'environ un dixième de point de pourcentage par rapport à l'inflation.

Je ne comprends pas tout de suite ce qui se passe. Si je ne m'y connais pas en marchés de l'énergie, j'appelle mon ancien collègue Hans van Cleef, aujourd'hui directeur de l'agence de recherche EqoLibrium. Il connaît tout du sujet. Mais dans ce cas précis, nous n'avons pas réussi à trouver la solution ensemble. J'ai suggéré que les coûts de raffinage auraient pu augmenter, mais il a rejeté cette suggestion, car les coûts de raffinage par litre sont quasiment négligeables. Nous avons également rejeté l'hypothèse selon laquelle les compagnies pétrolières auraient commis une erreur dans leur couverture de change. Cela pourrait s'appliquer à une seule entreprise, mais certainement pas à toutes. Enfin, Hans a suggéré qu'il pourrait simplement y avoir une pénurie sur le marché de l'essence due à la perte de la Russie. Ce pourrait être le cas. Quoi qu'il en soit, je garde espoir que le prix de l'essence baissera quelque peu dans un avenir proche.

L'IA et les exportations taïwanaises
On parle beaucoup d'intelligence artificielle. L'IA va-t-elle changer radicalement le monde, et si oui, quand et comment ? Qui en bénéficiera et aux dépens de qui ? Les marchés boursiers anticipent cela. Les valorisations des entreprises qui bénéficient de l'IA, ou qui pourraient en bénéficier à l'avenir, sont dynamisées. Les entreprises que les investisseurs perçoivent comme perdant du terrain à cause de l'IA voient leurs actions sous pression. La question demeure : que se passe-t-il réellement ? Eh bien, il semble que ce soit assez complexe.

Les commandes à l'exportation de Taïwan ont augmenté de plus de 30 % en septembre par rapport à l'année précédente. Les exportations taïwanaises sont dominées par les technologies de l'information et de la communication, ce qui, à mon avis, témoigne de l'essor des investissements dans l'IA. Les pays de la région ont été les plus enthousiastes. Les commandes des pays de l'ASEAN ont augmenté de plus de 57 % par rapport à l'année précédente. Malgré les droits de douane imposés par Trump, les Américains ont augmenté de plus de 40 % leurs commandes à Taïwan. Nous, Européens, prenons un peu de recul, avec une hausse de près de 17 %.

Je suis également depuis un certain temps les investissements réalisés aux États-Unis pour la construction de centres de données. Leur croissance est rapide, comme le montre le graphique suivant. J'ai du mal à trouver des chiffres comparables pour l'Europe, mais je sais qu'aux Pays-Bas, du moins, il existe une forte résistance à la construction de ces projets énergivores et peu créateurs d'emplois qui défigurent le paysage. Et quand on regarde les chiffres taïwanais, on ne peut s'empêcher de se demander si nous, Européens, avec nos ambitions d'autonomie stratégique, ne sommes pas particulièrement intelligents.

Une évolution que j'observe également depuis un certain temps avec beaucoup d'intérêt, d'étonnement et d'inquiétude est l'essor fulgurant des constructeurs automobiles chinois. Alors que le secteur automobile européen est sous pression, les exportations chinoises explosent. Au total, la Chine produit actuellement environ 30 millions de voitures par an, soit environ un tiers du total mondial. Ces dernières années, comme le montre la figure suivante, une part croissante de la production chinoise a été exportée. C'est tout simplement spectaculaire. En 2021, les exportations représentaient plus de 4 % de la production totale, contre environ 22 % cette année. On peut se demander combien de temps cette situation pourra perdurer et si elle n'entraînera pas de nouvelles mesures de protection dans différents pays.

Malgré cette croissance des exportations automobiles, la croissance du PIB chinois a ralenti au troisième trimestre. Alors que la taille de l'économie était supérieure de 5,2 % au deuxième trimestre par rapport à l'année précédente, elle était de 4,8 % au troisième trimestre. La croissance de la production industrielle s'est toutefois accélérée en septembre. Après une hausse de 5,2 % en glissement annuel en août, le chiffre pour septembre est désormais de +6,5 %. La consommation privée semble rester le point faible. Les ventes au détail ont augmenté de 3,0 % en septembre par rapport à l'année précédente, contre 3,4 % en août. Mais pour un pays dont l'objectif de croissance est d'environ 5 % et qui souhaite se tourner vers la demande intérieure comme principal moteur de croissance, c'est beaucoup trop faible.

Aux Pays-Bas, la confiance des consommateurs, mesurée par l'institut national de la statistique (CBS), s'est améliorée. Elle a atteint son plus haut niveau de l'année en octobre : -27, contre -32 en septembre. Il semble que l'économie tente de se redresser quelque peu.

On observe le même constat dans les indices préliminaires des directeurs d'achat des quelques pays de l'UE pour lesquels ces chiffres ont été publiés aujourd'hui. Pour l'ensemble de la zone euro, l'indice des directeurs d'achat (IPA) pour les secteurs manufacturier et des services combinés est passé de 51,2 en septembre à 52,2 en octobre. Cette hausse s'explique principalement par une confiance accrue dans le secteur des services. L'indice aurait été encore plus élevé si la confiance des directeurs d'achat français n'avait pas diminué. Ce phénomène est sans doute lié à la situation politique en France.

Fermeture
Nos prix de l'essence sont plus élevés que prévu, compte tenu du prix du pétrole et du taux de change euro-dollar. Il y a toujours de l'espoir…

L'IA fait l'objet d'investissements mondiaux importants. Le développement des exportations taïwanaises en témoigne, par exemple. Bien que les données ne permettent probablement pas de tirer de conclusions définitives, il semble que l'Europe soit à la traîne. Ce n'est peut-être pas le cas…

La croissance économique chinoise ralentit, mais ses exportations automobiles explosent. Où cela nous mènera-t-il ?

L'économie européenne semble se redresser quelque peu à court terme. Nous n'avons pas beaucoup d'informations sur l'économie américaine en raison du confinement. La Fed se réunit la semaine prochaine pour discuter des taux d'intérêt. Elle prendra sa décision en toute discrétion. Intéressant…

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

© DCA Market Intelligence. Ces informations de marché sont soumises au droit d'auteur. Il n'est pas permis de reproduire, distribuer, diffuser ou mettre le contenu à la disposition de tiers contre rémunération, sous quelque forme que ce soit, sans l'autorisation écrite expresse de DCA Market Intelligence.