La discipline budgétaire est difficile à gérer pour un gouvernement minoritaire.

Je ne commente généralement pas les affaires politiques intérieures ici. Mais cette fois-ci, je ferai une exception. Le gouvernement Jetten est entré en fonction. C'est une expérience inédite, puisqu'il s'agit d'un gouvernement minoritaire qui doit obtenir le soutien de l'opposition, de gauche comme de droite, au Parlement pour chaque mesure politique.

Hier, un ami m'a dit avoir confiance. La principale raison ? Notre pays est désormais dirigé par des « gens intègres ». Je ne dirai pas que les membres du gouvernement sont indécents, mais je lui ai rappelé que la phase d'information avait mal commencé : l'un des informateurs pressentis aurait tenu des propos plutôt déplacés sur le chef du parti VVD, et une candidate au poste de secrétaire d'État aurait menti sur son CV – ce qui est également assez indécent, à mon avis. Bref, ces deux-là ne font plus partie du gouvernement…

Nous verrons si un gouvernement minoritaire a des chances de succès. Je crains que ce ne soit pas chose aisée. D'abord, parce que la politique proposée est tout simplement hostile aux citoyens. Selon le CPB (Bureau néerlandais d'analyse de la politique économique), notre économie connaîtra une croissance moyenne de 1,2 % dans les années à venir, mais le pouvoir d'achat augmentera à peine. Les hausses d'impôts et la dégradation des services publics empêcheront les citoyens de profiter pleinement de cette croissance. Pourtant, des fonds importants seront alloués à la défense, aux émissions d'azote, au climat et à l'asile.

Toutes ces dépenses sont discutables, et on peut se demander si la majorité de la population souhaite la politique envisagée par la nouvelle équipe. Je suis favorable à une défense forte, mais l'augmentation de nos dépenses militaires imposée par Trump me semble excessive. La politique proposée concernant l'azote repose sur un modèle et un mode de pensée que de plus en plus de gens remettent sérieusement en question. Et je le dis avec prudence et diplomatie. La politique climatique est menée avec acharnement, avec un rôle prépondérant, alors que dans de nombreux autres pays, elle est revue à la baisse. Enfin, concernant la politique d'asile, le gouvernement espère que les mesures européennes limiteront l'afflux, mais c'est très discutable. Je suis peut-être cynique, mais j'ai l'impression que les citoyens paieront cher pour des politiques qu'ils ne veulent absolument pas. Peut-être me trompe-je, et la majorité des gens sont-ils très enthousiastes à l'égard de la politique proposée. Sinon, les électeurs auraient voté différemment…

Un autre problème, à mon avis, est la gestion des finances publiques sous un gouvernement minoritaire. Dans un gouvernement majoritaire classique, les partis de la coalition sont liés par l'accord de coalition, qui comprend des accords sur les finances publiques. Désormais, il faudra solliciter le soutien de l'opposition à chaque fois. Cela signifie qu'il faudra « acheter » ce soutien auprès de partis qui ne se sont engagés sur aucun accord relatif aux finances publiques et qui, vraisemblablement, ne s'en sentent pas responsables. On verra bien.

Signaux contradictoires
L'économie européenne semble se redresser quelque peu ces derniers temps, en phase avec le commerce mondial. Les développements liés à l'intelligence artificielle y jouent un rôle particulièrement important. Par ailleurs, une politique budgétaire expansionniste, notamment en Allemagne, devrait stimuler davantage la croissance. L'indice Ifo allemand, qui mesure la confiance des entreprises, a progressé en février à 88,6, contre 87,6 en janvier. Tant la composante relative aux anticipations que l'indice d'évaluation de la situation actuelle se sont améliorés. Ce dernier sous-indice a même progressé pour le quatrième mois consécutif, bien que cette hausse soit extrêmement lente.

La confiance des entreprises belges s'est considérablement affaiblie en février. La Banque nationale de Belgique a indiqué que l'indice de confiance des entreprises, tous secteurs confondus, a chuté de -8,8 en janvier à -13,7 en février. Les entrepreneurs industriels, en particulier, se sont montrés plus pessimistes en février qu'en janvier : -17,1 en février contre -11.0 en janvier. Ils ont principalement déploré la baisse des commandes reçues. On considère généralement que la structure industrielle belge est « précocement cyclique », ce qui signifie que l'évolution de la confiance des entreprises belges donne une indication de la direction que prendra le reste de l'Europe. Reste à savoir si cela se vérifiera également cette fois-ci.

Aux Pays-Bas également, la confiance des entreprises dans l'industrie a reculé. Elle est passée de +0,8 en janvier à -1,1 en février, selon l'indice de l'Institut néerlandais de la statistique (CBS). Ce repli a ramené l'indice à un niveau proche de sa moyenne de long terme. Cependant, la baisse a été moins marquée qu'en Belgique.

L'indice de confiance économique global de la zone euro, établi par la Commission européenne, a légèrement reculé, passant de 99,3 en janvier à 98,3 en février. L'indice allemand a également légèrement baissé, passant de 93,2 en janvier à 93,0 en février. Bien que cette baisse ne soit pas significative, elle constitue néanmoins un repli, tandis que l'indice Ifo a progressé. La situation reste donc ambiguë.

Les chiffres de l'inflation à venir
Mardi prochain, l'Institut néerlandais de statistique (CBS) publiera son estimation rapide du taux d'inflation de février. Le chiffre de janvier, à 2,4 %, était meilleur que prévu. Il s'agit du pourcentage le plus bas depuis plus de deux ans et d'une forte baisse par rapport aux 2,9 % de décembre. Bien entendu, il est difficile de savoir si cette baisse se poursuivra. La Belgique a déjà publié hier ses chiffres d'inflation pour février. L'inflation y est passée de 1,10 % à 1,45 %. Les statisticiens belges ont indiqué que cette hausse était principalement due à l'augmentation du prix des billets d'avion, de l'électricité, du gaz naturel, des carburants, des voyages organisés, des chambres d'hôtel et de la viande. Notre inflation n'est certes pas exactement alignée sur celle de la Belgique. Mais les prix des carburants ont également augmenté en février, et si les billets d'avion deviennent plus chers en Belgique, je pense que la situation ne sera guère différente. Pour l'instant, je vais simplement supposer que notre inflation n'a probablement pas baissé davantage en février. Plus tard dans l'année, je pense que l'inflation devrait reprendre sa tendance à la baisse.

Fermeture
J'ai des attentes modestes concernant le nouveau gouvernement Jetten, mais je suis ouvert à une agréable surprise. Mes principales préoccupations portent sur le soutien public à la politique proposée et sur le maintien d'une discipline budgétaire au sein d'un gouvernement aussi minoritaire.

L'économie européenne envoie des signaux contradictoires. Nous restons optimistes quant à une poursuite de la croissance économique tout au long de l'année.

Les chiffres de l'inflation en Belgique et la hausse des prix à la pompe laissent penser que la baisse remarquable de l'inflation observée en janvier ne se reproduira pas en février. J'espère toutefois que l'inflation diminuera plus tard dans l'année.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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