La loi Trump sur la santé échoue, mais le dollar atteint son objectif

Le président américain Donald Trump a déclaré plus tôt cette année que, compte tenu de la position concurrentielle des entreprises américaines, il souhaiterait voir le dollar légèrement baisser. En raison de l'échec de sa tentative de faire adopter son projet de loi sur les soins de santé à la Chambre des représentants, il réussit sur le front monétaire.

Peu après que Trump a annulé le vote sur sa nouvelle loi sur la santé le 24 mars, le dollar est tombé par rapport à l'euro à son plus bas niveau depuis plus de quatre mois. Trump a retiré sa proposition à la dernière minute. Il s’est alors avéré que la proposition ne pouvait pas compter sur un soutien suffisant au sein de son propre parti républicain. Cette décision remarquable a provoqué une forte réaction non seulement dans le monde des devises, mais également sur d’autres marchés. L'indice boursier américain S&P 500 a chuté de plus de 1 pour cent en une seule journée de bourse pour la première fois en cinq mois.

Mauvais présage
Le choc sur les marchés financiers est provoqué par le signal émanant de ce mouvement remarquable. Cet échec soulève au moins une question : « Trump réussira-t-il à obtenir le soutien de ses collègues de parti à la Chambre des représentants pour mettre en œuvre ses autres projets, comme la baisse des impôts et l'augmentation des investissements dans les infrastructures ? De nombreux partis avaient déjà fait des progrès significatifs dans ce domaine, comme en témoignent la hausse du dollar et la hausse des cours des actions américaines. Les commerçants et les investisseurs devront peut-être quelque peu ajuster l’accélération attendue de la croissance aux États-Unis.

Des paroles et des actes
La nomination de Trump fin janvier a déjà signalé une baisse significative du dollar. Le dollar a atteint lundi son plus bas niveau depuis les élections présidentielles de novembre. Le dollar a été mis sous pression à la suite de ses déclarations. Trump a déclaré que la cherté du dollar se ferait au détriment des exportations américaines. Les projets visant à protéger les entreprises locales au moyen de droits d’importation ont également alimenté les craintes d’une guerre commerciale. Depuis lors, le discours de Trump s'est quelque peu atténué, mais le dollar reste sous pression. Il y a d’autres causes à cela que la politique de Trump.

Prudence à la Fed
La banque centrale américaine (Fed) a relevé ses taux d'intérêt de 0,25 % à la mi-mars. Il s'agit de la troisième augmentation en un an et demi. La hausse des taux d’intérêt entraîne généralement une hausse de la monnaie. Cela est logique car il devient plus intéressant pour les parties de détenir leurs actifs dans cette devise. Cette fois-ci, le dollar a perdu du terrain par rapport à l’euro et aux autres devises. Cela a tout à voir avec le discours prononcé par la présidente de la Fed, Janet Yellen, lors de la décision sur les taux d'intérêt. Cela montre que les taux d’intérêt augmenteront beaucoup moins rapidement dans un avenir proche que ce que les traders avaient prévu.

La décision de la BCE
De l’autre côté de l’océan, l’économie est florissante dans plusieurs pays européens. Pour l'année en cours, des pays comme les Pays-Bas et l'Allemagne s'orientent vers une croissance supérieure à 2 pour cent. En outre, l’inflation sur le continent augmente régulièrement jusqu’à 2 pour cent. Ewald Nowotny, membre du directoire de la BCE, a récemment laissé entendre qu'il était temps de supprimer progressivement les mesures de relance et de recommencer à relever les taux d'intérêt.

Pas de Nexit ni de Frexit
Un autre facteur qui influence l’orientation du taux de change est l’incertitude politique en Europe. Le dollar est une valeur refuge sur les marchés des changes. La force croissante du mouvement populiste a été l’un des facteurs qui ont conduit à une demande de dollars au cours du second semestre de l’année dernière. Les marchés financiers ont explicitement pris en compte la possibilité qu’un parti accède au pouvoir dans un grand pays européen qui, à l’instar de la Grande-Bretagne, cherche à sortir de l’UE. Après les élections à la Chambre des Représentants aux Pays-Bas et le premier débat avant les élections présidentielles françaises, cette crainte s’est en partie apaisée.

Risque de change
Ces développements indiquent que la progression du dollar par rapport à l'euro pourrait s'arrêter pendant un certain temps. Mais l’année écoulée, avec le référendum sur le Brexit et les élections américaines, a montré à quel point il est dangereux de se fier aveuglément au scénario le plus évident. De plus, il est très difficile pour un entrepreneur de comprendre quelles forces influencent le taux de change euro/dollar. Cette énergie est presque toujours mieux investie dans la croissance de sa propre entreprise et pour couvrir le risque dollar lorsque cela est possible et nécessaire avec des instruments tels que les options de change et les contrats à terme. Cela vous protège contre les évolutions négatives des taux de change. 

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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