Trump va-t-il prendre le contrôle de la Fed ?

La banque centrale américaine (la Fed) prendra une décision sur les taux d'intérêt la semaine prochaine. Cependant, cela ne devrait pas entraîner de nombreuses surprises. Ou la banque succombera-t-elle aux pressions de la Maison Blanche ?

L'action a plus de poids que les mots. Pourtant, la semaine prochaine, tout sera consacré aux propos du président de la Fed, Jerome Powell. Il est certain que la Fed laissera les taux d'intérêt inchangés, car un mouvement inattendu des taux d'intérêt provoquera un choc important sur les marchés financiers. De plus, Powell va perdre la confiance qu'il a cultivée depuis sa prise de fonction (février 1) d'un seul coup. Même les faibles chiffres de croissance du vendredi 2018 avril pourraient ne pas inciter Powell à bricoler les taux d'intérêt.

À quel point le retard de croissance est-il effrayant ?
Il y a de fortes chances que la croissance économique du premier trimestre soit inférieure à la prévision officielle (1,8%). La banque d'investissement JPMorgan Chase a déjà révisé son estimation à 1,5% en février. Au quatrième trimestre, cette croissance était encore de 2,2 % et dans les 2 trimestres précédents, elle était même de 3,5 % et 4,2 %. Cependant, le ralentissement de la croissance n'est pas aussi spectaculaire qu'il n'y paraît, car l'économie américaine a déjà été fortement stimulée en 2018 par la baisse d'impôts du président Donald Trump. La guerre commerciale avec la Chine et l'hiver très froid ont également freiné la croissance.

Le scénario le plus probable maintenant est que la croissance économique aux États-Unis s'accélérera à nouveau dans les mois à venir. La confiance des consommateurs américains est élevée, le marché du travail se porte bien (le chômage est inférieur à 4 %) et la croissance des salaires est supérieure à 3 %. L'inflation de 1,9 % (par rapport au mois de mars) est également proche de l'objectif officiel de 2 %. L'économie ne donne donc aucune raison d'ajuster les taux d'intérêt.

Les acclamations de la bourse, le monde des devises frissonne
Cependant, il n'est pas acquis d'avance qu'un mouvement des taux d'intérêt ne se produira pas en 2019. Cela a tout à voir avec la pression croissante de la Maison Blanche. Les taux d'intérêt bas donnent un coup de pouce à l'économie, ce qui est de bon augure pour Trump alors qu'il se dirige vers l'année électorale 2020. Auparavant, la courbe de rendement inversée était un signe avant-coureur d'une récession. Les investisseurs seront donc bien accueillis par une baisse des taux, mais la situation est différente sur les marchés des changes. Les faibles taux d'intérêt rendent moins lucratif la détention d'actifs dans une devise particulière.

De plus, la baisse des taux d'intérêt inspire peu de confiance ; surtout quand les politiciens essaient de mettre un pied dans la porte avec la banque centrale. Sur les marchés à terme, les traders tablent déjà sur une chance d'environ 40 % d'une baisse des taux d'intérêt avant le début de l'année. Il sera donc intéressant d'entendre ce que Powell a à dire. 

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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