Le Japon et la malédiction du yen faible

L'économie japonaise va traverser une période relativement difficile à la suite de la crise du coronavirus. En conséquence, le yen traditionnellement fort subit une pression croissante.

Le monde monétaire parle parfois de la malédiction du yen fort. La force de la monnaie - en partie due à son rôle de valeur refuge en période d'incertitude - rend parfois les biens d'exportation japonais relativement chers dans le commerce international. Au cours des derniers mois, cependant, le yen a régulièrement perdu du terrain.

Après la première semaine de mai, la devise a chuté de près de 10 % face à l'euro. Certes, cette décision en dit autant sur la force de l'euro que sur la faiblesse du yen. Mais c'est un signal clair qu'il y a un prix sur le marché des changes pour les plans de relance massifs que le gouvernement et la banque centrale japonais ont déployés.

bien nécessaire
Ces mesures de soutien étaient également indispensables. En regardant les données économiques du Japon, il ne semble pas si surprenant que le yen soit sous pression. Il a été récemment annoncé que l'économie s'était contractée de 27,8 % entre début avril et fin juin par rapport à la même période en 2019.

Bien sûr, le Japon n'est pas le seul pays où le coronavirus cause des dégâts économiques majeurs, mais par rapport aux autres pays de la région, l'économie est relativement durement touchée. De plus, l'économie était déjà en récession avant que le virus ne s'installe réellement. En raison d'une population vieillissante et d'une population en décroissance, la croissance économique des dernières décennies s'est rarement approchée d'un maigre 2 %.

beau vent arrière
La faiblesse du yen est un vent favorable pour le secteur des exportations japonaises, mais les avantages ne doivent pas être surestimés. Dans les années 60 et 70, une industrie d'exportation florissante était encore le principal moteur de l'essor du Japon. L'élan économique a finalement propulsé le pays au rang de deuxième économie mondiale, jusqu'à ce que la Chine prenne cette position il y a 10 ans.

Au cours des dernières décennies, les entreprises japonaises ont délocalisé une grande partie de leur production vers d'autres pays. Par conséquent, les pitreries du prix du yen ont moins d'impact sur les affaires que par le passé. Cependant, un yen bon marché présente de nombreux avantages. Alors que les biens importés de l'étranger deviennent plus chers, l'inflation dont le pays a longtemps rêvé pourrait enfin reprendre.

regarder impuissant
Si la dépréciation du yen s'accélère, le Japon n'aura pas à regarder impuissant. La réserve de change du pays a augmenté de près de 100 milliards de dollars depuis le début de l'année pour atteindre plus de 1.400 XNUMX milliards de dollars. Cependant, cela fait longtemps que la banque centrale n'a pas dû intervenir pour donner un coup de fouet à la devise.

La décision précédente remonte aux conséquences de la crise asiatique de 1997. À l'époque, le pays avait acheté pour près de 40 milliards de yens en quelques mois en utilisant des dollars et d'autres devises. Pour l'instant, une telle intervention semble encore bien loin. En ce qui concerne la banque centrale et le gouvernement, la devise pourrait bien continuer à glisser avant de parler de la malédiction du yen faible.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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