Yellen est de retour: c'est ce que cela signifie pour le dollar

Le nouveau secrétaire américain au Trésor n'est pas étranger au monde économique. La dernière fois que Janet Yellen a occupé un poste influent, le dollar a gagné du terrain. Cela pourrait simplement se reproduire.

Avec la nomination de Janet Yellen au poste de secrétaire au Trésor, les investisseurs et cambistes savent où ils en sont. Auparavant, Yellen avait été à la tête de la Réserve fédérale pendant quatre ans entre février 2014 et février 2018. Une leçon importante de cette période est qu'elle n'a pas peur de resserrer les rênes monétaires – et éventuellement fiscales.

Au cours de son mandat de présidente de la banque centrale américaine, elle a progressivement relevé les taux d'intérêt d'environ 0 % à près de 1,5 %. Elle avait pourtant beaucoup de place pour ça. La croissance économique s'est accélérée, le chômage a baissé et l'inflation a progressivement augmenté vers les 2 % visés par la Fed.

L'histoire se répète
Particulièrement dans la période qui a immédiatement suivi la prise de fonction de Yellen en tant que président de la Fed, le dollar a grimpé en flèche. En un peu plus d'un an, la devise s'est appréciée de plus de 25% face à l'euro. Cela s'explique en partie par les conséquences de la crise de l'euro. En conséquence, l'euro a été temporairement sous pression dans le pays de la monnaie. Malgré la reprise ultérieure de la monnaie européenne, le dollar avait globalement gagné 10 % lorsque Yellen a démissionné.

L'histoire peut simplement se répéter. On a beaucoup écrit ces derniers temps sur la façon dont l'augmentation de la dette publique sape la confiance dans le dollar. Mais ces histoires ignorent souvent l'impact d'une croissance économique relativement forte et d'une inflation en hausse.

Cercle sur le calendrier : 12 mai
En ce qui concerne ce dernier, un grand cercle peut déjà être mis sur le calendrier autour du 12 mai. Ce jour-là, les chiffres de l'inflation américaine pour le mois d'avril seront annoncés. Il est déjà clair qu'il y aura une augmentation significative. En avril 2020, l'économie venait d'être durement touchée par la crise du Covid-19. Un baril de pétrole WTI a coûté un peu plus de 11 dollars en milieu de mois. Vous payez maintenant plus de 50 $ pour ce même baril. En raison de ce seul effet pétrole, l'inflation en avril pourrait facilement dépasser 3 %. C'est un chiffre qui peut soudainement amener le monde financier à regarder le dollar très différemment.

Danger d'inflation ?
Nous n'avons pas à nous soucier des véritables dangers inflationnistes pour le moment. Le bond d'avril est un effet ponctuel, dû à la remontée du prix du pétrole. Le danger ne menace que si un baril de pétrole coûte soudainement 100 dollars ou si l'économie américaine déborde.

Pour l'instant, le scénario le plus probable est que la Réserve fédérale revienne très lentement sur sa politique très accommodante. C'est quelque chose sur lequel la banque centrale travaille secrètement depuis un certain temps déjà. Ajoutez à cela le fait que Yellen - compte tenu de son parcours - n'a pas peur de freiner les plans de relance sauvages du président Joe Biden. Vu sous cet angle, tous les ingrédients sont réunis pour un renversement de tendance sur le marché des changes et une nouvelle appréciation du dollar.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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