Le monde des devises sous l'emprise des banquiers centraux

Les déclarations récentes des banquiers centraux et d'autres personnalités financières clés alimentent les craintes d'une guerre des devises. Pour l'instant, il y a de très bonnes chances que cette bataille soit menée avec des mots plutôt qu'avec des actes.

L'époque où une monnaie forte était un symbole de fierté nationale est révolue. De nos jours, chaque pays préfère une monnaie légèrement plus faible. En conséquence, les biens sont relativement bon marché à l'étranger, ce qui stimule le secteur des exportations.

Pendant la crise de l'euro, il a parfois semblé que la Banque centrale européenne ne se souciait pas du tout que l'euro soit poussé à la baisse par des taux d'intérêt extrêmement bas. Et l'ancien président américain Donald Trump a saisi toutes les occasions de son règne pour faire baisser le dollar, avec plus ou moins de succès.

Faible c'est bien
En 2021, une monnaie faible est plus précieuse que jamais. En raison de la pandémie de Covid-19, de nombreux pays pourraient bénéficier d'un coup de pouce économique. Un secteur d'exportation florissant pourrait être un moteur de la reprise. Il n'est donc pas surprenant que certains sites financiers spéculent déjà sur une guerre des devises. Ces craintes ont été nourries lorsque les États-Unis ont qualifié le Vietnam de manipulateur de devises à la fin de l'année dernière. Ce n'est pas un hasard si l'attention américaine se porte principalement sur l'Asie. Les pays de cette région sont relativement épargnés par le Covid-19. Grâce aux économies relativement performantes et aux excédents commerciaux, les banques centrales de ce pays disposent d'une large marge de manœuvre pour acheter des obligations d'État américaines, par exemple.

Pas des actes mais des mots
La nouvelle secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a déjà annoncé qu'elle surveillerait de très près les politiques monétaires des autres pays. Mais la chance qu'elle agisse bientôt est faible. Le dollar a fait une chute significative. Le Dollar Index – qui mesure la valeur de la devise américaine par rapport à un panier des principales devises telles que l'euro, la livre et le yen – a chuté de 10 % en douze mois. Après un tel ralentissement, il n'est pas crédible d'accuser les pays dont la monnaie est beaucoup plus forte de manipulation monétaire. Il y a donc de fortes chances qu'en ce qui concerne les mesures monétaires, il ne s'agisse pour l'instant que de paroles plutôt que d'actes.

Guerre des devises ?
De ce point de vue, les déclarations du président du DNB, Klaas Knot, sont bien plus appropriées. Dans une interview au service d'information Bloomberg fin janvier, il a fait part de ses inquiétudes face au taux élevé de l'euro, qui a alors immédiatement pris du recul. Il y a de fortes chances que beaucoup plus de politiciens et de banquiers centraux laissent entendre que leur monnaie est en fait trop élevée dans les mois à venir. En attendant, lors de la formulation de la politique, ils tiennent sans aucun doute compte du fait que cela n'entraîne pas directement de fortes fluctuations monétaires. Parce que l'une des choses que les banquiers centraux apprécient plus qu'une monnaie faible est la stabilité du monde monétaire qui contribue à la stabilité des échanges. Pour l'instant, toutes les histoires de guerre des devises doivent être prises avec un grain de sel.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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