Inflation? Rien à craindre

L'inflation américaine augmente rapidement. Pour l'instant, on accorde plus d'attention aux propos des décideurs politiques sur les marchés financiers et des changes qu'aux chiffres économiques concrets.

Si vous ne regardez que les chiffres, ce fut tout un choc. L'inflation américaine a fait son plus grand bond en plus de 8 ans en mars : à 2,6 % contre 1,7 % en avril. En mai de l'année dernière, l'inflation était juste au-dessus de 0 %. L'inflation a également été légèrement plus élevée que prévu.

Dans des circonstances normales, un bond de l'inflation entraîne des troubles sur les marchés financiers. Une hausse trop rapide provoque souvent une réaction des banques centrales. Pour contrôler l'inflation, ils peuvent augmenter les taux d'intérêt. Et cela se répercute sur les marchés financiers et monétaires. Les prix des actions baissent généralement lorsque les taux d'intérêt augmentent. Les entreprises sont confrontées à des coûts de financement plus élevés et l'épargne devient relativement plus attractive.

Les mots l'emportent sur les chiffres
D'autre part, le taux de change d'une devise augmente avec un taux d'intérêt plus élevé. Ce fut également le cas pour le dollar. La devise a décollé au premier trimestre 2021 avec un gain d'environ 5% face à l'euro. En avril, cependant, le dollar perd régulièrement du terrain. Le bond de l'inflation de cette semaine ne change rien à cela.

Une raison importante est que les marchés financiers sont désormais plus une question de mots que de chiffres. Avant même la publication des chiffres officiels, 2 économistes de premier plan du président Joe Biden ont déjà pris la peine de la forte hausse. Selon Jared Bernstein et Ernie Tedeschi, il y a 3 raisons pour lesquelles l'inflation peut être temporairement plus élevée que d'habitude.

Bosse temporaire
En premier lieu, c'est la base de la comparaison. L'année dernière, par exemple, le prix du pétrole était beaucoup plus bas en raison de l'épidémie de virus. Il s'agit d'un effet ponctuel qui n'aura plus d'impact sur les taux d'inflation dans quelques mois. Deux autres facteurs à l'origine de l'inflation rattrapent désormais les dépenses de consommation une fois l'économie rouverte et les difficultés à faire évoluer la chaîne d'approvisionnement, telles que la pénurie de puces.

Les conseillers de Biden prévoient que l'inflation, après une hausse temporaire, reviendra vers le niveau visé par la Réserve fédérale. Le président de la Fed, Jerome Powell, envisage également fortement ce scénario. Il ne manque donc pas une occasion de souligner qu'il n'augmentera pas les taux d'intérêt à court terme pour le moment.

Bonne nouvelle pour les investisseurs
Conséquence de tous ces propos, les taux d'intérêt à long terme – qui s'établissent sur les marchés obligataires – ont récemment reculé. Depuis fin mars, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans est passé de 1,75 % à 1,6 %. Ce n'est pas un hasard si le mouvement coïncide avec la baisse du dollar. Tant que les marchés financiers seront guidés par des mots plutôt que par des chiffres, le dollar reculera.

Un dollar faible est une bonne nouvelle pour les investisseurs. Les entreprises américaines – qui représentent près de 60 % de la valeur boursière mondiale – bénéficient de faibles charges d'intérêt et, grâce à un taux de change favorable, réalisent davantage de bénéfices à l'étranger. Ce n'est que si l'inflation reste élevée dans quelques mois que nous devrions commencer à nous inquiéter de son impact sur la fête boursière.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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