Une inflation n'est pas l'autre

Il y a une bonne explication pour expliquer pourquoi les taux d'inflation aux États-Unis ont été si élevés ces derniers temps. Cela n'enlève rien au fait qu'une hausse temporaire de l'inflation peut en effet être le prélude à une hausse plus structurelle.

Qu'est-ce qu'il serait? Au cours des dernières semaines, il y a eu beaucoup de signaux contradictoires concernant l'inflation américaine. Les chiffres eux-mêmes sont clairs. Par rapport à il y a 12 mois, l'inflation aux États-Unis est supérieure à 4 %. Ce n'est pas moins de deux fois le niveau cible officiel de la Réserve fédérale. Une économie de plus en plus ouverte et la perspective que le président Joe Biden injecte des milliers de milliards de dollars dans divers grands projets alimentent les flammes.

La pénurie croissante de puces y contribue également. Le cabinet de conseil Alixpartners a calculé à la mi-mai que les dommages causés à l'industrie automobile pourraient s'élever à 110 milliards de dollars. D'un autre côté, il y a aussi toutes sortes de raisons de considérer pourquoi une inflation élevée n'est que temporaire. Par exemple, les chiffres de l'inflation mesurent le niveau des prix par rapport à il y a un an, lorsque l'économie a été la plus durement touchée par les fermetures corona.

Temporaire ou structurel ?
La pénurie de puces et l'étrange base de comparaison sont des phénomènes temporaires. Cependant, ils pourraient n'être que le signe avant-coureur d'une hausse plus structurelle de l'inflation. Si les consommateurs et les entreprises s'attendent à une nouvelle hausse de l'inflation, ils l'anticiperont en facturant déjà des prix plus élevés et en exigeant des salaires plus élevés. Cela peut créer une spirale salaires-prix. Des coûts salariaux plus élevés se répercutent alors sur la hausse des prix de vente, qui à son tour entraîne une hausse des salaires.

La question de savoir si cela dépend dans une large mesure de ce qui se passe sur le marché du travail. Pour l'instant, il y a 8 millions d'Américains de moins au travail qu'au début de 2020. Mais ce nombre pourrait rapidement baisser une fois que les allocations de chômage accrues disparaîtront en septembre et que les enfants retourneront à l'école ou à la garde d'enfants. Pour l'instant, la Réserve fédérale fait peu de choses pour augmenter les taux d'intérêt. D'après le procès-verbal de la dernière réunion, il semble qu'il n'y ait même pas encore d'accord pour parler de la suppression progressive de toutes sortes de mesures de soutien.

De la cupidité à la peur
À première vue, le monde financier ne semble pas trop préoccupé par la hausse de l'inflation. Le taux d'intérêt sur les marchés obligataires américains en est un indicateur important. Si les investisseurs craignent que l'inflation ne devienne vraiment un problème, ils factureront des frais plus élevés sur leur argent. Il n'y a rien à remarquer pour le moment. L'intérêt sur les obligations à 10 ans de 1,66% est presque exactement au même niveau qu'il y a 2 mois.

Mais les investisseurs boursiers deviennent un peu agités. Par exemple, l'indice de volatilité VIX est en constante augmentation. Et l'indice de peur/cupidité de CNN, qui mesure le niveau de risque que les investisseurs sont prêts à prendre, est passé de la cupidité à la peur en un mois. De plus, le dollar s'est déprécié de 4% face à l'euro depuis début avril. Tant que les craintes d'inflation mijoteront, la pression sur la devise américaine pourrait se poursuivre.

boerenbusiness. Nl

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanFirst. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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