C'est pourquoi la crise d'Evergrande fait long feu

La perspective d'une faillite majeure dans le secteur immobilier chinois a provoqué des turbulences boursières cette semaine. Cependant, le monde monétaire envoie un signal clair que le gouvernement a tout sous contrôle en Chine.

Il est plus facile de se préparer à un choc boursier si vous savez d'où il vient. Dans le passé, c'était facile. Au cours des dernières décennies, presque toutes les crises majeures ont éclaté depuis les États-Unis. De bons exemples sont la crise boursière d'octobre 1987, la crise Internet de 2000 et bien sûr la crise financière de 2008. La crise asiatique de 1997 a fait beaucoup de dégâts, surtout dans la région elle-même. Ces dernières années, cependant, le vent de la crise a soufflé d'une autre direction. Par exemple, le coronavirus s'est propagé de la Chine au reste du monde. Au printemps, le porte-conteneurs Ever Given en provenance de Chine a provoqué des troubles en raison du blocus de l'important canal de Suez. Et cette semaine, tous les regards sont tournés vers le géant immobilier tremblant Evergrande.

Tonnerre dans un ciel dégagé ?
Les problèmes du secteur immobilier chinois ne viennent pas comme un coup de tonnerre. En raison de la prospérité croissante, de plus en plus de Chinois ont assez d'argent pour acheter eux-mêmes une maison ou un appartement. Les promoteurs immobiliers réagissent à cela en lançant d'immenses projets dans les grandes villes. La banque d'investissement Goldman Sachs a calculé il y a plus d'un an que la valeur totale du marché chinois du logement avait atteint 52.000 XNUMX milliards de dollars en raison de la hausse des prix et de l'augmentation de l'offre. En comparaison, c'est deux fois la valeur du marché immobilier américain. Cependant, l'énorme croissance a également créé toutes sortes de bulles dans le secteur immobilier, que le gouvernement chinois a tenté de combattre. Les problèmes à Evergrande indiquent que cela n'a pas tout à fait fonctionné.

effet domino
Evergrande a été fondée en 1996 en tant que promoteur immobilier. La forte croissance du marché de l'habitation a permis à l'entreprise de se développer rapidement. L'entreprise est aujourd'hui impliquée dans 1.300 280 projets immobiliers dans 300 villes et ses activités se sont étendues à la gestion d'actifs, à l'alimentation et à la fabrication de voitures électriques. L'entreprise a emprunté environ 2008 milliards d'euros pour financer cette croissance. Ces derniers jours, cependant, il est devenu clair qu'Evergrande n'a pas suffisamment de capital pour payer les intérêts de certains prêts. Si les prêteurs doivent radier leur argent, ces parties peuvent également avoir des ennuis. Dans ce contexte, certains articles ont déjà fait une comparaison avec l'effet domino survenu en XNUMX après la faillite de Lehman Brothers.

La grande différence
On n'en arrivera pas là, car l'économie chinoise est structurée différemment de l'économie américaine. Comme les banques n'osaient plus se prêter de l'argent, la liquidité du monde financier s'est complètement tarie pendant la crise du crédit. En Chine, où la plupart des banques appartiennent à l'État, ce n'est pas un problème. De plus, Evergrande a presque exclusivement contracté des emprunts en Renminbi. Il est donc relativement facile pour la Chine de régler une éventuelle faillite au niveau national. La semaine dernière, j'ai écrit que les incendies économiques que le pays n'a pas encore éteints ont peu d'impact sur le monde monétaire. Vu sous cet angle, il n'est donc pas si surprenant que le renminbi – malgré les turbulences d'Evergrande ces derniers jours – soit presque exactement au même niveau qu'il y a une semaine.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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