Une récession est-elle le prix d'une baisse de l'inflation ?

Il devient de plus en plus clair qu'une forte inflation ne va pas disparaître comme par magie. Cela pose la question de savoir si les banques centrales osent vraiment nuire à l'économie pour maîtriser l'inflation.

L'inflation aux Pays-Bas est passée de 8,6 % à 10,3 % en juillet et le record d'inflation au Royaume-Uni s'est également encore amélioré. Seul point positif, l'inflation américaine est passée de 9,1 % à 8,5 %. Cette surprise a ajouté de l'huile sur le feu pour la hausse des cours des actions. Les investisseurs semblent se préparer à ce que la pire crise inflationniste soit derrière nous. Dans ce cas, les banques centrales devraient remonter les taux d'intérêt moins rapidement. Il y a de fortes chances que les investisseurs applaudissent trop tôt. L'avertissement passé et un avertissement récent de la Banque d'Angleterre (BoE) indiquent qu'il est peu probable que l'inflation soit maîtrisée sans porter un coup à l'économie.

La hausse des taux d'intérêt est un jeu d'enfant
Ce n'est pas la première fois que l'inflation empire. Dans les années 70 en particulier, l'inflation américaine a dépassé 10 % à plusieurs reprises. J'ai réussi à le pousser plusieurs fois, mais à chaque fois le soulagement n'était que temporaire. Le tournant s'est produit au début des années 80 lorsque le président de la Réserve fédérale, Paul Volcker, a déclaré la guerre à l'inflation et relevé les taux d'intérêt à plus de 20 %. À cet égard, la hausse des taux d'intérêt d'un peu plus de 2 % depuis le début de l'année est un jeu d'enfant. Volckner a réussi à réduire l'inflation de pas moins de 6 points de pourcentage. D'autre part, cependant, l'économie américaine s'est contractée de 2,5 % en raison de la politique de taux d'intérêt sévère.

Attention : une récession approche
Sur la base de cette récession - et d'autres périodes où la banque centrale a fait baisser l'inflation aux États-Unis - une baisse d'environ 3 % devrait maintenant être nécessaire. Une grande différence avec les époques précédentes est que les particuliers et les entreprises se sont habitués à une inflation très faible au cours de la dernière décennie. En conséquence, une inflation élevée est moins susceptible de provoquer de lourdes revendications salariales que par le passé. Certains économistes affirment que dans les conditions actuelles, une récession de 2 % entraînera un refroidissement suffisant de l'économie en surchauffe pour faire baisser l'inflation à des niveaux acceptables pour la Réserve fédérale. Outre-Manche, la BoE a averti début août que l'économie britannique entrerait en récession plus tard cette année.

Pap et garder humide
Cependant, la banque centrale américaine s'accroche toujours avec audace à un scénario dans lequel l'inflation peut être contenue sans que la croissance économique ne devienne négative. L'histoire montre que le souhait est bien le père de la pensée. Pour le dollar américain, il n'est pas nécessaire que ce soit un problème du tout si les États-Unis se retrouvent en récession. Dans ce cas, les turbulences sur les marchés financiers augmenteront. Cela fait le jeu des valeurs refuges comme le dollar. Mais il en est encore loin. Dans les mois à venir, il sera particulièrement intéressant de voir si le président de la Fed, Jerome Powell, combattra l'inflation aussi vigoureusement que Volckner il y a XNUMX ans, ou s'il opte pour une approche inviolable.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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