La Fed est-elle deux fois en retard ?

Avec une hausse des taux d'intérêt de trois quarts de point de pourcentage, la Réserve fédérale continue de pousser fort le frein à l'inflation. De plus en plus de signes indiquent que le pic d'inflation est déjà derrière nous. Pour l'instant, le dollar est le grand gagnant, même si le changement de politique de la banque centrale américaine arrive trop tard.

La banque centrale américaine a relevé ses taux d'intérêt de trois quarts de point de pourcentage hier soir. Il était clair depuis un certain temps qu'un mouvement des taux d'intérêt de cette ampleur était imminent. Les marchés financiers ont donc accordé plus d'attention au ton que la Réserve fédérale adoptait qu'à la hausse des taux elle-même. Le message principal était que d'autres hausses de taux d'intérêt sont en préparation. La banque centrale n'a pas peur de nuire à l'économie, si nécessaire pour contrôler l'inflation. La Réserve fédérale a prédit que la hausse des taux d'intérêt contribuera à ralentir la croissance économique à 0,2 %, tandis que le chômage passera de 3,7 à 4,5 %.

Vigueur!
Quand on sait que l'indice des prix à la consommation (IPC) est au-dessus de 8 % depuis des mois, la décision de la Fed est compréhensible. Cette image change lorsque vous regardez comment le chiffre de l'inflation est construit et les antécédents. À commencer par la première : cette année, la hausse de l'IPC de 1,4 % à 8,3 % est principalement causée par la hausse des coûts de l'énergie et du logement. Cependant, un net retournement s'opère sur les deux marchés. Le prix du pétrole Brent est passé de plus de 120 dollars le baril début mars à moins de 90 dollars aujourd'hui. Même si les prix du pétrole restent aux niveaux actuels, les prix de l'énergie feront fortement baisser l'inflation au cours de l'année 2023. Il en va de même pour les frais de logement. Les prix des maisons américaines ont déjà entamé une baisse significative ces derniers mois.

Ou préférez-vous attendre un peu?
Pour être juste, l'IPC n'est pas le pointeur le plus fiable sur la boussole d'inflation de la Fed. La banque centrale préfère s'intéresser aux dépenses personnelles de consommation (PCE). Ce chiffre d'inflation donne une image plus complète de l'évolution réelle des dépenses des ménages américains. Mais ce taux d'inflation à 6,3% est déjà beaucoup plus proche des 2% visés par la Fed que de l'IPC. De plus, la banque n'a aucune réputation à tenir en matière de prévision et de contrôle de l'inflation. Par exemple, la première hausse des taux n'est intervenue qu'à la mi-mars. A cette époque, l'inflation était déjà bien supérieure à l'objectif de la Fed, alors qu'il était clair que la hausse se poursuivrait fortement.

Ne pariez pas (encore) contre le dollar
Il y a un réel danger que la Fed fasse à nouveau le changement trop tard. Si la banque centrale continue à augmenter les taux d'intérêt pendant trop longtemps – tout comme elle a attendu trop longtemps avec la première hausse des taux au début de cette année – cela mettra un frein inutilement important à la croissance économique. Soit dit en passant, une nouvelle hausse des taux d'intérêt aux États-Unis et les craintes d'une éventuelle récession imminente jouent en faveur du dollar. La monnaie est également un refuge sûr en période d'incertitude économique. Il est donc imprudent de parier contre le dollar dans les mois à venir. Il serait plus sage d'attendre que l'inflation américaine baisse davantage dans les mois à venir.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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