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Opinie Joost Derk

Année désastreuse pour la lire, année record pour les actions turques

15 Décembre 2022 -Joost Derks

La montée en flèche de l'inflation en Turquie a des conséquences à la fois prévisibles et imprévisibles. Par exemple, il n'est pas surprenant que l'économie soit en difficulté et que la lire soit sous pression. Mais il est très surprenant que la forte inflation déclenche également une reprise du marché boursier turc.

Les investisseurs seront probablement surpris lorsqu'ils verront les listes des gagnants et des perdants en 2022. Dans une assez mauvaise année d'investissement, la bourse d'Istanbul se démarque avec un rendement de 173 %. Cependant, ce rallye n'est pas causé par le fait que le monde financier s'intéresse soudainement beaucoup aux affaires turques. L'économie du pays traverse une période très difficile, l'inflation dépassant même les 80% ces derniers mois. Dans presque tous les pays, une inflation élevée incite la banque centrale à relever les taux d'intérêt. Cela ralentit l'économie, entraînant une baisse de l'inflation. La Turquie, cependant, est une exception notable à cette règle.

A contre-courant
Sous la pression du président Recep Tayyip Erdoğan, la Banque centrale turque (TCMB) a choisi de baisser les taux d'intérêt. Contre son meilleur jugement, il espère que cela alimentera une croissance économique suffisamment élevée pour que le pays sorte des problèmes. Alors que les banques centrales d'Europe et des Etats-Unis remontent leurs taux directeurs cette semaine, le TCMB a baissé son taux directeur depuis juin de 14% à 9%. La combinaison de taux d'intérêt en baisse et d'une inflation vertigineuse rend la livre très peu attrayante sur les marchés des changes. La monnaie a chuté de 2021% par rapport à l'euro depuis fin 24. Cela rend de plus en plus cher pour la population l'achat de biens et de services étrangers.

Quand investir semble plus sûr qu'épargner
La chute libre de la lire est également la raison pour laquelle le marché boursier turc monte en flèche cette année. Parce que la valeur d'un solde d'épargne s'érode très rapidement, de nombreux ménages choisissent de détenir leurs actifs en actions. Pour l'instant, cela fonctionne bien, mais seul l'afflux de richesse des ménages est une base très fragile pour le rallye boursier. D'autant plus que l'économie turque est probablement encore sous le choc d'un choc majeur. Les élections présidentielles auront lieu le 18 juin. Et il semble qu'Erdoğan soit prêt à tout mettre en œuvre pour être réélu. Des rumeurs circulent selon lesquelles il souhaite augmenter considérablement le salaire minimum pour améliorer ses chances de réélection.

Fausse stabilité
Avec cela, Erdoğan court le risque de compromettre le soutien aux entreprises et le bon sentiment du marché boursier. La banque centrale a dévoilé des dizaines de nouvelles règles ces derniers mois et mis de côté des réserves de devises supplémentaires. Cela sert de munition avec laquelle le TCMB peut stabiliser la valeur de la lire à l'approche des élections. Si cela réussit, c'est tout au plus une fausse stabilité temporaire. Sans une banque centrale politiquement indépendante s'attaquant de manière convaincante à l'inflation, il est inévitable que la lire reprenne finalement sa chute. Par exemple, après une chute des prix de près de 90 % au cours de la dernière décennie, les choses ne s'annoncent pas bonnes non plus pour la monnaie turque en 2023.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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