Est-ce que 1 XNUMX milliards sont suffisants pour la Chine ?

La Chine va lever 1 XNUMX milliards de renminbis dans un avenir proche en émettant des obligations d’État. Les revenus sont utilisés pour stimuler l’économie. Pour l’instant, ces mesures sont peu visibles sur le marché des changes.

Dans le monde financier, les zéros volent de plus en plus ces dernières années. Par exemple, il y a moins d’un an, Apple a été la première entreprise à franchir la barrière d’une valeur boursière d’un billion de dollars. Et la valeur totale de l’économie mondiale s’élève déjà à plus de 0,1 billion de dollars. Soyons clairs : un quadrillion ne comporte pas moins de quinze zéros. Les générations futures devront probablement même faire face à des quantités telles que des milliards, des milliards et des quadrillions. Vu sous cet angle, il n’est pas surprenant que l’émission obligataire chinoise d’un billion de renminbi, lancée cette semaine, reçoive peu d’attention sur les marchés financiers. Cependant, il existe d’autres raisons pour lesquelles les traders ignorent les plans de relance.

Les milliards ne font pas grande impression
Tout d’abord, l’émission obligataire n’est pas une surprise. Les autorités chinoises ont annoncé en octobre dernier qu'elles souhaitaient lever une importante somme d'argent, principalement destinée à la reconstruction économique dans les zones touchées par des catastrophes telles que les inondations. De plus, l’ampleur du montant est moins impressionnante qu’il n’y paraît. Au taux de change actuel, 1 128 milliards de renminbi équivaut à 2,4 milliards d’euros. Cela reste une somme importante, mais comparée au PIB chinois de XNUMX XNUMX milliards d’euros, ce n’est qu’une somme dérisoire. De plus, cet investissement n’est pas comparable aux milliers de milliards de dollars que le président américain Joe Biden a débloqués pour les investissements dans les infrastructures ces dernières années.

Toujours un pas de plus
Pourtant, il va trop loin de considérer l’émission obligataire comme un non-événement. Il s’agit de l’ajustement le plus important apporté à la politique budgétaire chinoise ces dernières années. De plus, cela montre clairement que le gouvernement ose aller plus loin dans la relance d’une croissance économique en déclin. Ces dernières années, les décideurs politiques ont été très prudents. Les vastes mesures de relance mises en œuvre après la crise financière de 2008 ont entraîné des problèmes majeurs dans le secteur immobilier au cours des années suivantes et l'effondrement du géant immobilier Evergrande. Même si la Chine ne veut pas répéter ces erreurs, manquer son objectif de croissance de 5 % pour l’année en cours pourrait être encore plus douloureux.

C'est au tour de l'Amérique
Il existe peu de preuves des mesures chinoises sur les marchés des changes. Cela s’explique principalement par le fait que le gouvernement est très réticent à modifier les taux d’intérêt. Bien que l’inflation de 0,3 % soit bien inférieure à l’objectif officiel de 3 %, le taux officiel n’a été réduit que de quelques minuscules augmentations ces dernières années. La Chine craint qu’un écart croissant de taux d’intérêt avec les États-Unis ne déclenche un flux de renminbis vers le dollar. Pour l'instant, le pays a réussi à maintenir le renminbi à un niveau de 13,8 cents de dollar grâce à des interventions et d'autres mesures. En Chine, ils attendent avec impatience une baisse des taux d’intérêt américains. La pression sur le renminbi diminuera alors et il y aura plus de marge pour réellement relancer l’économie.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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