À quelle vitesse le stress lié à la livre s’accumule-t-il ?

Le Premier ministre britannique Rishi Sunak est loin derrière dans les sondages. Pourtant, il a convoqué des élections la semaine dernière. Toutefois, cette décision inattendue n’entraîne pas de troubles sur les marchés des changes. En fait, la livre sterling a atteint son taux le plus élevé depuis 2022.

L’incertitude politique a eu un impact majeur sur l’évolution de la livre sterling au cours de la dernière décennie. Le référendum sur le Brexit de juin 2016 en est le meilleur exemple. Lorsqu’il est devenu connu qu’une faible majorité de la population britannique était favorable à une sortie de l’Union européenne, la livre sterling a chuté de plus de 10 % en quelques jours.

Et également, lors des négociations sur la sortie du Royaume-Uni, le taux de change a parfois augmenté ou diminué en pourcentage. L'annonce surprenante du Premier ministre Rishi Sunak selon laquelle les élections à la Chambre des communes auraient lieu le 4 juillet semble être le prélude à un nouveau changement de cap. Mais la situation reste remarquablement calme sur le front des changes.

Le résultat semble avoir déjà été déterminé
Une raison importante pour laquelle la livre sterling ne bouge presque pas est que le résultat a déjà été déterminé. Le parti d'opposition travailliste compte pas moins de 20 points d'avance dans les sondages. De nombreux Britanniques imputent au Parti conservateur au pouvoir la forte inflation enregistrée en 2022 et 2023. Les prix des denrées alimentaires et de l’électricité ont augmenté de plus d’un quart ces dernières années. Bien que l'inflation soit désormais clairement en baisse et que le gouvernement ait augmenté son budget grâce à des subventions énergétiques, cela ne se reflète guère dans les sondages. Les traders de devises ont donc pu se positionner depuis des mois pour une victoire électorale des travaillistes. Le fait que les élections aient lieu un peu plus tôt que prévu n’y change rien.

Tous les regards sont tournés vers la Banque d’Angleterre
En outre, la politique de la Banque d'Angleterre (BoE) a actuellement une influence bien plus grande sur le taux de change de la livre sterling que les élections à venir. L'inflation dans le secteur des services britannique en avril a été bien plus élevée que ce que les économistes prévoyaient. Pour la banque centrale, il est encore trop tôt pour modifier le taux directeur. La Banque centrale européenne se prépare depuis un certain temps déjà à une baisse des taux d’intérêt en juin. En raison du récent taux d’inflation, il y a de fortes chances que la BoE prenne ensuite du recul. Un différentiel croissant de taux d’intérêt joue à l’avantage de la livre sterling. Le vent favorable des taux d’intérêt explique également pourquoi la monnaie a déjà augmenté de 3 % par rapport à l’euro depuis novembre. La semaine dernière, la livre sterling a même atteint son prix le plus élevé depuis l’été 2022.

Un moment intelligent pour couvrir les risques
Bien entendu, il n’est pas certain que le calme sur les marchés des changes perdure jusqu’aux élections. Par exemple, en raison de quelques faux pas de Theresa May, le Parti conservateur a perdu de manière inattendue sa majorité absolue lors des élections de 2017. Il sera donc passionnant de voir dans les semaines à venir avec quel programme le parti travailliste débutera la course électorale. Mais pour l'instant, la paix monétaire offre à toutes les entreprises qui font des affaires au Royaume-Uni une excellente opportunité de couvrir les différences de change à un prix attractif. Car l’expérience montre que cette protection devient beaucoup plus coûteuse lorsque la tension autour de la livre recommence à monter.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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