Le yen fait face à un avenir incertain

Alors que les banques centrales du monde entier baissent leurs taux d’intérêt, la Banque du Japon augmentera son taux directeur plus tard cette année. Ce n’est qu’une question de temps avant que les cambistes commencent à anticiper un changement de politique dans ce pays asiatique.

Il n’y a guère de signes d’une période de vacances tranquille sur les marchés des changes. En fin de semaine dernière, c'est le yen japonais qui a particulièrement retenu l'attention. La monnaie s'est appréciée de plus de 2% face aux devises occidentales comme le dollar et l'euro. Pour une fois, cette reprise n’a pas été causée par une décision sur les taux d’intérêt ou un événement géopolitique tel qu’un résultat électoral inattendu. Au lieu de cela, le yen a reçu un puissant coup de pouce suite à l’intervention de la banque centrale sur les marchés des changes. Les données publiées vendredi par la Banque du Japon (BoJ) montrent que plus de 3,5 20 milliards de yens – environ XNUMX milliards d'euros – d'aide ont été achetés. Toutefois, les interventions précédentes n'ont pas suffi à enrayer la chute libre du yen.

Déposer sur une plaque chauffante
La monnaie japonaise a chuté de 2021 % par rapport au dollar depuis le début de l’année 35. Par rapport à l'euro, les dégâts du taux de change s'élèvent à 27 %. La différence s’explique par le fait que l’inflation a fortement augmenté dans le monde occidental il y a trois ans. En réponse, les banques centrales des États-Unis et d’Europe ont fortement relevé leurs taux directeurs, à 4 %, voire plus. Pendant ce temps, les taux d’intérêt japonais ont grimpé de -0,1 % à 0,1 %. Il est donc très intéressant pour les acteurs financiers avisés d’emprunter de l’argent au Japon et de l’investir dans une autre région avec un rendement plus élevé. Tant que ces soi-disant porter le commerce continue, les achats de sauvetage de la BoJ ne sont qu'une goutte d'eau dans l'océan.

30 juillet : jour important pour le yen
Cependant, cela semble changer lentement mais sûrement. Le conseil d'administration de la BoJ se réunira le 30 juillet pour une réunion visant à discuter de la politique à poursuivre. La probabilité que le taux directeur augmente à nouveau après la hausse de mars est très faible. Mais un signal important est également envoyé si une hausse des taux d’intérêt est prévue plus tard en 2024 en combinaison avec la suppression progressive du plan de soutien. Actuellement, la BoJ achète chaque mois pour 5 à 7 2,2 milliards de yens d’obligations d’État et d’autres actifs dans le but d’alimenter l’inflation. Cet objectif semble désormais avoir été atteint. En mai, l'inflation est passée de 2,5% à XNUMX%.

Le changement de politique aura-t-il lieu ?
Si la banque centrale anticipe expressément un changement de politique, c'est un signe pour les traders qu'ils devraient commencer à réduire leurs carry trades. Ce mouvement pourrait s’accentuer si les banques centrales occidentales réduisaient quelque peu leurs taux directeurs dans le courant de 2024. Cela contribue également à réduire l’écart de taux d’intérêt entre le Japon et le reste du monde développé. Lentement mais sûrement, le vent semble tourner pour le yen après l'énorme dépréciation de ces dernières années. Avant que cela ne se produise, la BoJ doit d’abord convaincre le monde monétaire que le changement de politique va effectivement se produire. En attendant, la banque nage clairement à contre-courant avec toute forme de soutien au yen.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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