Attachez vos ceintures : voilà le dollar

Le taux de change entre l’euro et le dollar a évolué tranquillement cette année. Cependant, cela va bientôt changer maintenant que la bataille électorale américaine s’intensifie et que la Réserve fédérale prend des mesures. Mais c'est d'abord au tour de la Banque centrale européenne.

Il y aura un peu plus de 2024 % entre les taux de change euro/dollar les plus bas et les plus élevés en 5. Pour la plupart des entreprises, une telle différence réduirait considérablement leur rentabilité. Mais c'est un jeu d'enfant comparé aux chocs monétaires des autres années. Par exemple, à l’été 2022, l’euro a entamé une baisse de plus de 20 %. Mais il arrivait aussi régulièrement que l’euro s’apprécie de 10 % ou plus par rapport au dollar en quelques mois. Il y a de fortes chances que le déroulement serein de la course soit un calme avant la tempête. Ce n’est qu’une question de jours avant que la baisse des taux d’intérêt américains, attendue depuis longtemps par les marchés des changes, n’arrive enfin.

La Fed a-t-elle raté le coche ?
Les traders surveillent de près l’évolution du marché du travail américain. Le chômage progresse lentement mais sûrement de l’autre côté de l’Atlantique. Si les salariés ne sont plus sûrs de retrouver immédiatement un autre emploi en cas de licenciement, ils deviendront plus réticents à dépenser de l’argent. La baisse des dépenses de consommation est souvent le prélude à une récession. Certains craignent donc que la Réserve fédérale ne baisse déjà trop tard les taux d’intérêt. Pour l’instant, l’économie américaine semble maintenir une dynamique raisonnable, de sorte qu’une réduction de 0,25 point de pourcentage à 5 % semble la plus probable.

Les taux d’intérêt peuvent baisser rapidement
Mais ce qui compte le plus, c'est ce qui se passera après la décision sur les taux d'intérêt de mercredi prochain. Selon les prévisions publiées par CME FedWatch, les économistes s’attendent à ce que le taux directeur baisse progressivement jusqu’à 3 % à l’été 2025. Outre la baisse des taux d’intérêt, l’incertitude politique pourrait également jouer des tours au dollar pour le moment. S’il s’avère en novembre que Donald Trump est autorisé à réintégrer la Maison Blanche et que son parti républicain obtient la majorité au Sénat et au Congrès, la pression sur le dollar pourrait rapidement s’atténuer. Trump envisage de mettre en œuvre des réductions d’impôts, ce qui pourrait avoir un effet positif sur l’économie américaine.

Le pop-corn est prêt
Dans ce scénario, le dollar est également recherché comme valeur refuge en cas d’escalade de la guerre commerciale avec la Chine et de réduction du soutien militaire à l’Ukraine. En revanche, une victoire de la démocrate Kamala Harris pourrait effectivement faire reculer le dollar de quelques pas. Sous son règne, des impôts plus élevés pourraient freiner la croissance économique. Pour éviter que le chômage n’augmente trop, la Réserve fédérale réduira son taux d’intérêt directeur un peu plus que ce que le marché anticipe actuellement. Le débat de ce soir entre Trump et Harris offre un bon aperçu de la direction que prendra le dollar dans un avenir proche. Je vais préparer le pop-corn et m'attacher pour une balade intéressante en dollars dans les mois à venir.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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