Pourquoi le plan de soutien de la Chine laisse-t-il le renminbi tiède ?

La Chine a annoncé mardi matin une série de mesures pour relancer l’économie. Alors que les prix sur les marchés boursiers locaux ont bondi, le renminbi n'a que légèrement augmenté.

Ces dernières semaines, les banques centrales ont eu le don de tromper les marchés financiers. À la mi-septembre, le taux directeur a baissé de 0,5 point de pourcentage aux États-Unis. Il n’est pas surprenant que la banque américaine ait réduit ses taux d’intérêt pour la première fois depuis plus de quatre ans. Mais tout le monde ne s’attendait pas à une baisse des taux d’intérêt allant jusqu’à 0,25 point de pourcentage au lieu de 0,25 point de pourcentage. La feinte de la semaine dernière était réservée à la banque centrale chinoise. Au lieu de réduire les taux d’intérêt, la Banque populaire de Chine (PBOC) a maintenu son taux directeur au même niveau.

Accélérer le rythme de la croissance
Des taux d’intérêt plus bas auraient donné à l’économie un coup de pouce indispensable. Quelques jours avant la décision sur les taux d'intérêt, les banques d'investissement Citigroup et Goldman Sachs ont légèrement abaissé leurs prévisions de croissance économique pour 2024, à 4,7 %. C’est un niveau nettement inférieur aux 5 % visés officiellement par le parti communiste. De plus, le taux d'inflation de 0,6 % en Chine est bien inférieur à l'objectif de 3 %. Il n'est donc pas étonnant que pas moins de 27 spécialistes sur 39 interrogés dans une enquête du service d'information Reuters aient pris en compte une baisse des taux d'intérêt. Mardi matin, la Banque populaire de Chine a dévoilé un ensemble de mesures visant à attiser l'incendie de l'économie.

Manque de confiance
L’un des changements les plus importants est la réduction du montant d’argent que les banques chinoises doivent détenir en réserve. L’ajustement crée une marge pour accroître les prêts d’un billion de renminbis supplémentaires – soit 128 milliards d’euros. De plus, l'apport personnel obligatoire lors de l'achat d'un logement sera réduit à 15 %. Le mois dernier, il a été annoncé que les prix de l'immobilier chinois avaient chuté de 5 %. La PBOC espère que l’achat de son propre logement deviendra plus attractif si les acheteurs doivent apporter moins d’argent. Cependant, la réticence des consommateurs chinois est davantage motivée par un manque de confiance que par un manque d’argent.

Le renminbi grimpe
La question est donc de savoir si les mesures sont suffisantes pour stimuler la croissance économique. Ce qui a augmenté d’un cran, ce sont les cours sur les marchés boursiers chinois. Les indices boursiers de Shanghai et de Hong Kong ont augmenté de 4%. Sur les marchés des changes, le renminbi a augmenté de moins de 0,5% face au dollar et à l'euro. Cette réaction tiède est due au fait que la PBOC exerce une emprise stricte sur la monnaie. Face au dollar, le renminbi a atteint son taux le plus élevé depuis plus d'un an. Mais cette décision reflète davantage la faiblesse de la monnaie américaine que la force du renminbi. La politique de la Réserve fédérale suggère que cela ne changera pas pour le moment.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

© DCA Market Intelligence. Ces informations de marché sont soumises au droit d'auteur. Il n'est pas permis de reproduire, distribuer, diffuser ou mettre le contenu à la disposition de tiers contre rémunération, sous quelque forme que ce soit, sans l'autorisation écrite expresse de DCA Market Intelligence.