Le yen japonais pourrait fortement évoluer

Des élections auront lieu au Japon dimanche prochain et quelques jours plus tard, la banque centrale prendra une décision sur le taux d'intérêt directeur. Des positions sont déjà prises sur les marchés des changes pour une évolution significative du yen.

Aux États-Unis, la bataille électorale entre Kamala Harris et Donald Trump atteint presque son point d’ébullition. Mais les élections de dimanche prochain au Japon seront tout aussi passionnantes. La grande question est de savoir si le Parti libéral-démocrate (LPD) parviendra à se maintenir au pouvoir. Plus tôt cette année, le LPD a essuyé une douloureuse défaite aux élections locales. Le parti est sous pression depuis qu'une importante affaire de corruption a été révélée. Les membres éminents du parti gagnaient eux-mêmes une partie des revenus de la vente de billets pour les événements du parti. Un certain nombre de députés ont déjà été inculpés et le scandale a poussé le Premier ministre Fumio Kashida à ne pas se représenter aux élections en août.

Entre les lignes
Kashida a été remplacé début octobre par Shigeru Ishiba, qui a rapidement convoqué de nouvelles élections. Selon les sondages, le LPD ne parviendra pas à obtenir la majorité à la Chambre des communes. Le parti occupe désormais 256 des 465 sièges. Après une défaite, le LPD ne se retrouve pas automatiquement sur les bancs de l'opposition. Il y a de très bonnes chances que plus de la moitié des sièges soient remportés avec le parti socialement conservateur Kōmeitō. Les marchés des changes attendent déjà avec impatience la direction économique que prendra réellement Ishiba. Au cours de sa campagne, il a souligné que le Japon devrait poursuivre une politique monétaire normale. Les traders y voient un message selon lequel le taux d’intérêt directeur peut être augmenté.

L’astuce d’investissement s’estompe
La Banque du Japon (BoJ) a déjà abaissé ses taux d’intérêt en dessous de zéro début 2016 dans l’espoir d’alimenter l’inflation. Aidé par une série d’autres coups de chance, cela semble désormais fonctionner. En septembre, l'inflation s'est établie à 2,5%. Plus tôt cette année, la banque centrale a déjà estimé qu’il était possible d’augmenter son taux directeur de deux niveaux. Cela a été un peu un choc pour un certain nombre d’acteurs du marché. Ces dernières années, certains investisseurs ont profité des taux d’intérêt très bas en empruntant de l’argent à bas prix au Japon pour ensuite l’investir dans d’autres pays avec un rendement plus élevé. Si la BoJ relève les taux d’intérêt, ce jeu fonctionnera moins bien. L'été dernier, il y a eu une forte demande de yens de la part des partis qui ont clôturé leurs positions et remboursé leurs prêts.

Élections et décision sur les taux d'intérêt Le yen a reçu un nouvel élan suite à la victoire d'Ishiba dans la course au poste de Premier ministre. Reste à savoir comment il mettra en œuvre sa politique. Car début octobre, Ishiba a déclaré que l’économie japonaise n’était pas encore prête à une hausse des taux d’intérêt. Pour ensuite réaffirmer, une semaine et demie plus tard, que la politique des taux d'intérêt relève de la BoJ. Sur le papier, les plans économiques d'Ishiba visent principalement à stimuler la croissance des salaires et à investir dans les zones rurales. Nous devons d’abord attendre de voir comment son LPD se comportera après les élections. Quelques jours après les élections, la BoJ se réunit à nouveau pour discuter du taux directeur. La banque fait probablement une pause, mais les hedge funds ont déjà opté pour un yen plus fort. Pour le moment, la monnaie japonaise se dirige vers une période de turbulences quel que soit le scénario.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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